每經(jīng)記者 黃小聰  葉峰    每經(jīng)編輯 葉峰    

隨著2020年基金三季報披露完畢，市場上最受關(guān)注的投資主體——公募基金持倉全貌也全新展現(xiàn)。三季度末，基金持有的A股總市值超過4萬億，再創(chuàng)歷年新高。而在橫盤震蕩的季度行情中，基金經(jīng)理積極調(diào)倉換股，但是取舍已有明顯差異。與此前大舉增加醫(yī)藥、科技等熱門板塊不同，三季度主要增持的是業(yè)績確定性更強的績優(yōu)核心標的，而部分高估值板塊標的則被獲利減持。所謂的風格轉(zhuǎn)換，已經(jīng)切實發(fā)生。

三季度主板市場的熱門股大家都不陌生，而科創(chuàng)板也成為了公募基金的新陣地，持有科創(chuàng)板個股總市值達到371.5億元，相比二季度末增加了141.5億元?；痣m然大幅加倉，但科創(chuàng)板上市交易的個股已達191家，一年前那種齊漲齊跌的行情不再有，行情分化明顯，但是好的公司開始越來越受到資金的關(guān)注了。

雖然大盤行情震蕩盤整，仍有部分基金依然把握住了結(jié)構(gòu)性機會，創(chuàng)造了不錯的收益，5只基金單季度盈利超30億元。而這些基金經(jīng)理，他們也在季報中對后市表達了樂觀態(tài)度。

不論如何，年末行情已經(jīng)開始，那么基金目前最新的持倉變動有哪些？今年熱門的電子、計算機、酒、汽車和生物醫(yī)藥行業(yè)的基金核心重倉股又有哪些呢？對于布局跨年行情的投資者來說，唯有沉下心來才能看清基金的整體選股邏輯，實現(xiàn)價值投資。

 

前20大重倉股、增倉股、新進股、減持股

三季度，基金整體保持了高倉位運作。根據(jù)海通量化團隊統(tǒng)計顯示，主動股票型基金股票倉位約90.27%，較上個季度增加1.09%；混合型基金平均股票倉位為80.94%，較上季度下降0.6%。主動股混基金在中小板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的布局比例分別為22.18%、19.31%和2.30%，相較前一季度末，投資于中小板和科創(chuàng)板的比例分別上升了0.63%和0.57%，而創(chuàng)業(yè)板的比例下滑了2.86%。

最新的重倉行業(yè)也一并曝光。主動股混基金的前五大重倉行業(yè)分別是食品飲料（16.58%）、醫(yī)藥（15.23%）、電子（12.18%）、電力設(shè)備及新能源（8.69%）和計算機（6.72%）。與二季度末相比，公募基金前五大重倉行業(yè)雖未發(fā)生變化，但持股比例有一定改變。部分醫(yī)藥股遭遇減持，行業(yè)出現(xiàn)明顯分化，恒瑞醫(yī)藥、長春高新被明顯減持，而藥明康德則被明顯增持；而食品飲料行業(yè)成為基金三季度配置比例最高的行業(yè)，尤其是白酒股增持效應(yīng)明顯，貴州茅臺和五糧液占據(jù)了重倉股頭兩名。

前20大重倉股明細

除了最受基金追捧的20大重倉股，還有些個股在同樣獲得了基金的持續(xù)買入，持倉數(shù)量出現(xiàn)了明顯的增加，比如京東方A、分眾傳媒、紫金礦業(yè)等。從這些行業(yè)來看，主要集中在信息技術(shù)、可選消費、金融等領(lǐng)域。

加倉前20大重倉股明細

還有一些股票在三季度之前，并沒有成為基金的重倉股，但在三季度期間被基金持續(xù)買入，新進成為了基金的前十大重倉股。比如三季度剛上市的中芯國際-U，無疑是基金的新增重點；而在新增的前20大重倉股名單中，科創(chuàng)板的個股占比較高。

新增前20大重倉股明細

不過，也有一些重倉股被基金大幅拋售，這些股票同樣值得關(guān)注。從行業(yè)來看，減持個股主要集中在信息技術(shù)、消費、金融、工業(yè)等領(lǐng)域；其中掌趣科技、中國鐵塔、永輝超市、交通銀行、中國中車的基金持倉數(shù)減少較多。而從盤面來看，這些股票近期大多均出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整的情況，以掌趣科技為例，該股在8月5日摸高至10.08元（前復(fù)權(quán)，下同）之后，一路持續(xù)調(diào)整，10月29日的收盤價為6.84元。

減倉前20大重倉股明細

五大熱門行業(yè)前十大基金重倉股曝光

三季度，A股結(jié)構(gòu)性行情表現(xiàn)搶眼，機構(gòu)重倉股也成為關(guān)注焦點，特別是電子、計算機、酒、汽車和生物醫(yī)藥這五大熱門行業(yè)的基金重倉股，更是備受投資者關(guān)注。與此前大舉增加醫(yī)藥、科技等熱門板塊不同，基金經(jīng)理主要增持了業(yè)績確定性更強的績優(yōu)核心標的，而部分高估值板塊標的則被獲利減持。

酒類行業(yè)中，白酒行業(yè)是三季度基金明顯增倉的板塊，基金持有市值前7大重倉股均來自于白酒細分行業(yè)。貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒都有明顯增持，相比于二季度末，基金對這幾只個股的持倉數(shù)量分別增加了1035萬股、5339萬股、4679萬股和1559萬股。基金持股市值方面，貴州茅臺高達1123.75億元，五糧液為822.14億元，瀘州老窖為332.59億元，排名前三。

值得注意的是，10月29日，五糧液和瀘州老窖股價均創(chuàng)出了歷史新高，而貴州茅臺和五糧液的持有基金數(shù)均超過了千家。

酒類行業(yè)基金前十大重倉股

不過，投資者通常說的“喝酒吃藥”，在三季度出現(xiàn)了一些分化，部分熱門的醫(yī)藥個股都出現(xiàn)了減持的情況。基金持有前十大生物醫(yī)藥重倉股中，龍頭熱門個股恒瑞醫(yī)藥、長春高新和康泰生物分別被減持4538.81萬股、2285.59萬股和34.05萬股。之前重倉恒瑞醫(yī)藥和長春高新的廣發(fā)基金、匯添富基金等，三季度都有明顯減持。

不過，在部分醫(yī)藥個股被基金減持之際，另一細分領(lǐng)域——醫(yī)療保健行業(yè)個股則被基金大幅增持。邁瑞醫(yī)療三季度獲得了2391.62萬股加倉，基金持有市值為364.34億元，成為生物醫(yī)藥行業(yè)基金第一重倉股，景順長城基金、匯添富基金集中增持了該股。

二級市場上看，基金增持個股三季度走勢不錯，邁瑞醫(yī)療、藥明康德、愛爾眼科、通策醫(yī)療和凱萊英等股價均在近期創(chuàng)出或逼近歷史新高。

生物醫(yī)藥行業(yè)基金前十大重倉股

基金三季報顯示，多只汽車行業(yè)個股也備受基金青睞，比亞迪獲基金增持1694.2萬股，持有市值近百億成為基金汽車行業(yè)第一大重倉股，三季度末有147只基金抱團取暖。萬家基金、國泰基金、匯添富基金、興證全球基金持倉市值領(lǐng)先。

此外，獲得基金增持股數(shù)較多的還有長城汽車、福耀玻璃、宇通客車和長安汽車，季度增持數(shù)為1.33億股、7126萬股、6454萬股和6227萬股。

二級市場上，三季度汽車股走勢強勁。尤其是比亞迪三季度累計大漲了62.03%，10月份更是再接再厲大漲逾36%，10月30日更是盤中創(chuàng)出了170.3元歷史新高（前復(fù)權(quán)）。

汽車行業(yè)基金前十大重倉股

電子行業(yè)個股三季度獲得了公募基金明顯加倉，多只個股更是被加倉超億股，京東方A、歌爾股份和?？低暠辉龀謹?shù)量分別為14.6億股、1.8億股和1.02億股。

而從持有市值看，立訊精密最被基金看好，有1128只基金抱團持有，持有市值達616.72億元，遠超行業(yè)第二重倉逾400億元。不過值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度部分重倉的基金卻進行了部分減持，如二季度持倉5845.16萬股的華夏中證5G通信主題ETF，三季度減持了900萬股；二季度持有1983.58萬股的睿遠成長價值混合，三季度減持了254.43萬股。

二級市場上，部分基金增持個股卻逆勢走低，三安光電、兆易創(chuàng)新、圣邦股份和北方華創(chuàng)等個股三季度股價出現(xiàn)了下跌。

電子行業(yè)基金前十大重倉股

計算機行業(yè)基金重倉前十個股中，三季度有4只個股被基金逢高減持。恒生電子、用友網(wǎng)絡(luò)分別被減持4341.68萬股和3149萬股，科創(chuàng)板中的基金第一大重倉股金山辦公被減持了632萬股，啟明星辰被減持了463.25萬股。

二級市場上，這4只個股均在二季度出現(xiàn)大幅上漲，恒生電子二季度累計大漲逾60%。不過，隨著三季度基金逢高減持，4只個股股價均在三季度出現(xiàn)回調(diào)。不過，三季度基金增持超千萬的3只個股中，廣聯(lián)達和寶信軟件股價在三季度出現(xiàn)上漲。

計算機行業(yè)基金前十大重倉股

 

公募基金持有科創(chuàng)板市值達371億元

2019年7月22日，科創(chuàng)板敲開了資本市場的大門。一年多過去了，科創(chuàng)板上市交易的個股已達191家，一年前那種齊漲齊跌的行情不再有，個股行情開始出現(xiàn)分化。不過，好的公司也越來越受到資金的關(guān)注，公募基金整體持續(xù)加倉科創(chuàng)板，三季度末個股總市值約為371.5億元，相比二季度末增加了141.5億元。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至三季度末，基金持有科創(chuàng)板股票市值超過2億元的個股有27只，相比二季度增加了12只（如下）。

持倉市值超過2億的科創(chuàng)板重倉股

而持有市值超過10億元的個股則有9只，分別是金山辦公、中微公司、中芯國際、石頭科技、西部超導、睿創(chuàng)微納、滬硅產(chǎn)業(yè)、南微醫(yī)學和傳音控股。

金山辦公仍是科創(chuàng)板中的基金第一大重倉股，重倉基金數(shù)量高達145只，持有市值為69.53億元。不過，二季度持有金山辦公市值超過了10億元的富國基金、南方基金和海富通基金，均在三季度進行了減倉；富國和海富通更是減持超百萬股，分別為減251.78萬股和減175.99萬股。

排名第二和第三的是中微公司、中芯國際，持有基金數(shù)分別為24只和38只，持股市值分別為50.1億元和46.59億元，不過，這兩家公司在三季度被基金大量增持。

基金重點加倉的科創(chuàng)板個股

三季度有5只科創(chuàng)板個股被基金大幅加倉買入超千萬股。中芯國際、西部超導和睿創(chuàng)微納分別被基金加倉9470.17萬股、3457.51萬股和2219.53萬股，排名科創(chuàng)板基金季度持倉變動前三位。

其中，加倉中芯國際最多的基金公司為諾安基金，三季度增持了5870.2萬股。細分來看，諾安成長混合、諾安和鑫靈活配置兩家基金分別加倉4721.08萬股和1151.82萬股。值得注意的是，中芯國際自上市以來股價持續(xù)回調(diào)，在國慶前股價一度創(chuàng)出新低49.45元，不過在10月份累計反彈逾20%。

加倉排名第二的是西部超導，易方達國防軍工、海富通股票混合和廣發(fā)科技動力分別加倉了977.34萬股、481.41萬股和324.15萬股。

不過，基金在三季度大幅增加科創(chuàng)板的同時，也在積極調(diào)倉換股。Wind數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板中有31只個股三季度被基金減持，17只個股被基金減持超10萬股，中國通號、金山辦公和安恒信息被減持超兩百萬股。尤其是中國通號，在二季度被減持了512萬股后，三季度再被基金大手筆減持1009.18萬股。截至三季度末，除華夏3年戰(zhàn)略配售和景順長城支柱產(chǎn)業(yè)外，已沒有其他公募基金在前大重倉股中持有該股。此外，安恒信息、三友醫(yī)療和天奈科技分別被減持238.18萬股、163.7萬股和157.4萬股。

基金重點減倉的科創(chuàng)板個股

 

三季度最賺錢的基金經(jīng)理操作秘笈

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，三季度公募基金整體盈利4364億元，收益主要來自于股票類投資。尤其是其中5只主動管理型基金，即景順長城新興成長、易方達消費行業(yè)、易方達中小盤、興全合宜、興全趨勢投資利潤均超過30億元。

這些在三季度賺錢能力比較強的基金，在三季度又都買了些什么股票呢？如果將這幾只基金三季度末的重倉股與它們二季度末的重倉股進行對比，具體如下：

數(shù)據(jù)來源：記者根據(jù)季報統(tǒng)計

從賺錢較多的這幾只基金來看，景順長城新興成長、易方達消費行業(yè)、易方達中小盤主要的重倉行業(yè)集中在白酒、家電、醫(yī)療生物等領(lǐng)域，而興全合宜、興全趨勢投資比較不一樣，重倉個股的行業(yè)包括了金融、地產(chǎn)、新能源、物流等。

其中有些調(diào)倉換股頗具看點，比如景順長城新興成長三季度十大重倉股新進的邁瑞醫(yī)療，股價持續(xù)上漲，今日盤中（10月29日）更是創(chuàng)出歷史新高，最高達400元。還有興全合宜的比亞迪股份，同樣也是出現(xiàn)了持續(xù)上漲，今日一樣創(chuàng)出了歷史新高。

當然，這些基金在三季度賺錢數(shù)居前，也不單單只是業(yè)績有較好的表現(xiàn)，主要也是由于這些基金的規(guī)模都比較大，因此實現(xiàn)的累計利潤比較明顯。

記者注意到，作為這幾只基金的基金經(jīng)理，他們在季報中也談到了對于后市的看法。

比如景順長城新興成長混合劉彥春認為，”看長遠些，我們?nèi)匀环浅酚^。我國有足夠的投資空間和投資能力，在很多年內(nèi)都可以實現(xiàn)投資和消費相互牽引，正向循環(huán)。創(chuàng)新正在各個領(lǐng)域發(fā)生，即使在傳統(tǒng)行業(yè)，科技賦能也正在帶來效率的持續(xù)提升。看好中國，權(quán)益投資大有可為。”

易方達消費的蕭楠表示，三季度重點調(diào)整了對家電板塊的配置，降低了處于轉(zhuǎn)型期但治理結(jié)構(gòu)惡化的個股權(quán)重，增加了在新興消費領(lǐng)域具備顯著產(chǎn)品開發(fā)能力的品種。此外，增持了受益于消費升級和競爭格局改善的啤酒板塊，以及汽車零部件板塊。

易方達中小盤的張坤表示，三季度降低了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，增加了食品飲料等行業(yè)的配置。將堅持選擇生意模式優(yōu)秀（生意本身能夠產(chǎn)生充沛的自由現(xiàn)金流，并且明智地進行分配）和企業(yè)競爭力突出（同行中具備顯著領(lǐng)先的地位，相比上下游有較強的議價能力）的高質(zhì)量企業(yè)。

興全合宜混合的謝治宇表示，結(jié)構(gòu)上繼續(xù)重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)的制造業(yè)龍頭，同時不斷尋找長期價值和性價比合適的標的。整體配置以具備中長期邏輯支撐、估值合適的中長期價值品 種為主，總體結(jié)構(gòu)較為均衡。

興全趨勢投資混合的董承非團隊認為，雖然短期部分板塊和個股存在高估，但是整體市場流動性依舊較好，而經(jīng)濟正在從疫情的影響中慢慢走出來，即使出現(xiàn)二次疫情，但是隨著疫苗的推進和人們對疫情的認識加深，疫情的再次爆發(fā)對市場的影響會減弱，因此長期看，市場還是會存在機會。

記者手記丨沉下心來才能看清基金的整體選股邏輯

很多投資者可能每天都會打開跟理財相關(guān)的APP，多次查看自己買的基金凈值，但只有并不多的投資者，能夠沉下心來好好閱讀基金的定期報告，相比于上市公司的季報，基金的季報其實還是披露比較及時，在這里面也可以帶給投資者很多的信息。

從全市場的基金持倉來看，我們可以看到基金的整體選股邏輯，比如在過去的三季度，很多基金減持了醫(yī)藥，大幅增持了白酒，這其實也能解釋為什么這段時間酒類個股又在上漲，資金的流入就是最好的注解。

從單只基金的持倉我們還可以發(fā)現(xiàn)，市場上那些管得比較好的基金經(jīng)理，他們在過去的一個季度都有哪些具體的動作，他們調(diào)倉換股的頻率又是如何，他們對于未來的市場又有什么樣的觀點。特別是有的基金經(jīng)理平時不太喜歡露臉，也不太喜歡講，但往往通過其持倉、操作回顧與展望，能夠清楚知道他在做什么，這也會讓自己的投資更加心里有數(shù)。

不僅如此，我建議細心的投資者還應(yīng)該通過季報透露出來的信息，去做橫向或縱向的比較，比如跟過往幾個季度的持倉進行對比，比如跟同類風格、同類主題的基金進行對比，你就會發(fā)現(xiàn)自己買的基金是不是適合自己，是不是有更好的選擇。

總之一句話，基金投資同樣需要做很多功課，不僅要了解基金的類型和投向，還要去真正閱讀基金經(jīng)理的風格和能力圈，而定期報告就是最好的入口。

記者：黃小聰 葉峰

編輯：葉峰

視覺：陳冠宇

排版：葉峰 馬原