富國(guó)天惠可以說既是富國(guó)基金的招牌，也是朱少醒的代表作，其15年來也僅管理了這一只基金，自擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理以來，已經(jīng)創(chuàng)造了超20倍的收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，該基金A份額近一年的收益為66.81%，排名同類前30%的位置。

據(jù)記者了解，這是一只含“基民”量較高的基金，很多投資者可能不知道買什么基金的時(shí)候，往往會(huì)想到買一點(diǎn)這只基金，從年報(bào)數(shù)據(jù)來看，A/B份額的持有人戶數(shù)達(dá)135萬戶，C類份額持有人戶數(shù)也超過20萬戶。不過目前該基金目前單日單賬戶限購(gòu)1萬元。

從截至2020年的持倉(cāng)來看，股票倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例達(dá)到93.24%，在其2020年底的前十持倉(cāng)中，依然集中在白酒、家電等消費(fèi)領(lǐng)域，最大變化就在于新增了中國(guó)平安。如果進(jìn)一步看持倉(cāng)占比在2%以上的個(gè)股，具體如下：

當(dāng)談到對(duì)于市場(chǎng)的展望時(shí)，朱少醒在年報(bào)中表示：“經(jīng)過2020年的上漲，市場(chǎng)整體的估值有顯著抬升，使得對(duì)好投資標(biāo)的的選擇變得更具挑戰(zhàn)性。這對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)擴(kuò)大篩選范圍，去翻更多的石頭提出高要求。除了甄選優(yōu)質(zhì)的公司之外，估值考量變得更加重要。優(yōu)質(zhì)公司并不簡(jiǎn)單等同于耳熟能詳?shù)拿餍枪尽Ｎ覀儾⒉痪邆渚_預(yù)測(cè)市場(chǎng)短期走勢(shì)的可靠能力，理性的長(zhǎng)期投資者應(yīng)該做的是以合理的價(jià)格耐心收集前景遠(yuǎn)大的優(yōu)秀公司的股票，等待公司自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)情緒在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)的回歸。個(gè)股選擇層面，本基金偏好投資于具有良好‘企業(yè)基因’，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。分享企業(yè)自身增長(zhǎng)帶來的資本市場(chǎng)收益是成長(zhǎng)型基金取得收益的最好途徑。”

興證全球基金謝治宇：部分公司的估值已經(jīng)處于歷史高位

謝治宇在興證全球基金，目前也是招牌基金經(jīng)理之一，其在管的產(chǎn)品包括了興全合潤(rùn)、興全合宜以及興全社會(huì)價(jià)值三年持有混合，其中管理興全合潤(rùn)時(shí)間最長(zhǎng)，超過了8年。

從興全合潤(rùn)的2020年報(bào)來看，股票倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例達(dá)86.21%，前十大重倉(cāng)股的最大變化就是增加了晶晨股份，其中持倉(cāng)占比達(dá)到或超2%的個(gè)股明細(xì)如下：

而在興全合宜上，同樣也是保持了較高的倉(cāng)位運(yùn)作，截至2020年底，股票倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例達(dá)87.88%，其持倉(cāng)比例較高的個(gè)股與興全合潤(rùn)也有較多重合，其中持倉(cāng)占比達(dá)到或超2%的個(gè)股明細(xì)如下：

謝治宇在年報(bào)中表示：“2020年在個(gè)股選擇上廣泛布局了從新能源到化工機(jī)械醫(yī)藥等各行業(yè)具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司，從股票市場(chǎng)來看，經(jīng)過2019-2020年的上漲，部分公司的估值已經(jīng)處于歷史高位。在此大背景下，2021年我們將繼續(xù)堅(jiān)持自下而上精選個(gè)股的操作理念，持續(xù)關(guān)注具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀公司，努力平衡好公司的長(zhǎng)期發(fā)展空間與短期估值，不斷尋找具有良好投資性價(jià)比的優(yōu)秀公司。”

興證全球董承非：應(yīng)適度降低對(duì)于2021年的投資回報(bào)預(yù)期

興證全球基金的董承非同樣也是關(guān)注度比較高的基金經(jīng)理，特別是其前段時(shí)間在內(nèi)部發(fā)言中，提到了對(duì)于2021年比較悲觀，相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，引起了市場(chǎng)的較大關(guān)注。

目前董承非管理的基金有兩只，分別為興全趨勢(shì)投資混合以及興全新視野定開混合，其中管理興全趨勢(shì)投資混合的時(shí)間超過7年。

從該基金的持倉(cāng)來看，與很多集中在抱團(tuán)股的基金還是有明顯不同，其第一重倉(cāng)股為紫金礦業(yè)，此外，在前十大持倉(cāng)方面，2020年底比較大的調(diào)整是美年健康的進(jìn)入以及永輝超市的退出。

還有在倉(cāng)位方面，董承非在去年底也進(jìn)行了減倉(cāng)操作，倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例從82.7%降到了78.86%，其中持倉(cāng)占比達(dá)到或超2%的個(gè)股明細(xì)如下：

回顧2020年并展望未來市場(chǎng)時(shí)，董承非在年報(bào)中表示：“本基金全年還是比較積極的參與行情，只是到年末隨著指數(shù)的上揚(yáng)降低了權(quán)益的配置比重。‘疫情寬松’行情讓部分公司的估值水平處于歷史相對(duì)較高的位置，尤其是A股的部分市值較大的公司，估值水平高企。按照過往的經(jīng)驗(yàn)，相對(duì)較高的估值通常需要一定的時(shí)間，通過業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)來消化。所以我們認(rèn)為，在經(jīng)歷了過往幾年較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)之后，投資者應(yīng)該適度降低對(duì)于2021年的投資回報(bào)預(yù)期。”

中歐基金曹名長(zhǎng)：真正的低估值價(jià)值策略是既注重估值又注重業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

中歐基金的曹名長(zhǎng)也是目前市場(chǎng)上投資年限較長(zhǎng)的老將，管理基金的年限超過了14年，過往所管的不少基金，都有過比較好的業(yè)績(jī)。

但這幾年，曹名長(zhǎng)所管的基金，一直沒有太好的表現(xiàn)，讓投資者比較煎熬，甚至是的FOF基金經(jīng)理都表示：“以前基金成立后，都會(huì)想著先配一點(diǎn)老曹的基金，但這兩年確實(shí)是有點(diǎn)不敢了。”

不過在低迷了幾年之后，今年開年以來，曹名長(zhǎng)的一些基金卻表現(xiàn)不錯(cuò)，以其目前管理時(shí)間最長(zhǎng)的中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合A和中歐潛力價(jià)值靈活配置混合A為例，wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，今年以來的收益分別為9.16%和8.63%，均排在了比較靠前的位置。

再以中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合為例，該基金截至去年底的持倉(cāng)并沒有太大變化，依然保持了高倉(cāng)位運(yùn)作，股票倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例達(dá)93.22%，前十大重倉(cāng)股也僅是持倉(cāng)數(shù)量有些調(diào)整。

截至2020年末，持倉(cāng)占比達(dá)到或超2%的個(gè)股明細(xì)如下：

由于堅(jiān)守低估值策略在過去幾年備受爭(zhēng)議的曹名長(zhǎng)，在2020年報(bào)中，也再次分享了其對(duì)于低估值策略的看法，他表示：“我們可以看到，自從申萬風(fēng)格指數(shù)2000年初發(fā)表以來的21年間，低估值指數(shù)是遠(yuǎn)跑贏高估值指數(shù)的，因此，長(zhǎng)期來看，低估值價(jià)值策略的有效性是毋庸置疑的。低估值價(jià)值策略之所以長(zhǎng)期是有效的，不僅僅在于低估值，還在于成長(zhǎng)性。在低估值的公司中，過去10年出現(xiàn)了一大批業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的公司，典型的代表如格力電器，估值一直很低，但業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。所以，其實(shí)真正的低估值價(jià)值策略是既注重估值又注重業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)的，一句話概括就是‘高性價(jià)比’。 ”

“當(dāng)然，由于這兩年低估值受到壓制，也有人懷疑‘高性價(jià)比’（或者說低估值價(jià)值）策略的持續(xù)性問題。我們認(rèn)為，‘高性價(jià)比’其實(shí)說的就是要注重‘安全邊際’，而 ‘安全邊際’是價(jià)值投資的核心要素之一，以任何理由忽視‘安全邊際’的投資行為，都是非常危險(xiǎn)，遠(yuǎn)的如美國(guó)70年代的‘漂亮50’行情，近的如我國(guó)2007年和2015年的市場(chǎng)泡沫。“曹名長(zhǎng)進(jìn)一步說道。

中歐基金葛蘭：創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈仍舊是長(zhǎng)期最為看好的方向

中歐基金的葛蘭是這幾年崛起的新生代明星基金經(jīng)理，主要擅長(zhǎng)醫(yī)藥方面的投資。其中的代表作就是其管理的第一只基金--中歐醫(yī)療健康，在近2年、3年的中期業(yè)績(jī)榜上，位居前列。

從持有人來看，該基金同樣也是基民比較偏愛的基金，截至2020年底，A、C份額的持有人戶數(shù)累計(jì)超過了300萬戶。

從該基金的持倉(cāng)來看，截至2020年底，股票倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例達(dá)89.44%，相比于去年3季度末的93.99%，有所下降。不過在前十大重倉(cāng)股方面，并沒有明顯變化，主要在于持股數(shù)的增減。

截至2020年末，持倉(cāng)占比達(dá)到或超2%的個(gè)股明細(xì)如下：

展望后市，葛蘭表示：“從未來的配置方向來看，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈仍舊是我們長(zhǎng)期最為看好的方向，從國(guó)家層面政策的頂層設(shè)計(jì)到國(guó)內(nèi)企業(yè)近年來的創(chuàng)新積累，都使得國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新產(chǎn)藥產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期維持在高景氣度的狀態(tài)。此外，隨著國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)能力的提升以及知識(shí)結(jié)構(gòu)、認(rèn)知水平的提升，產(chǎn)品以及服務(wù)的滲透率以居民的支付能力都在持續(xù)的提升中，相關(guān)行業(yè)的龍頭企業(yè)也有著長(zhǎng)期的增長(zhǎng)空間。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)