每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月01日發(fā)布研報稱：維持建筑行業(yè)推薦評級。

新簽訂單景氣度環(huán)比回落，整體穩(wěn)定擴張。6 月份，建筑行業(yè) PMI為 60.1%，較 5 月環(huán)比持平。建筑業(yè)新簽訂單 PMI 為 51.2%，較 5月環(huán)比降低 2.6pct，繼續(xù)位于臨界點上。6 月份，我國大部分地區(qū)進入雨季，建筑行業(yè)業(yè)務(wù)拓展受到一定影響，新簽訂單景氣度有所回落，但總體保持穩(wěn)定擴張態(tài)勢。
固定資產(chǎn)投資穩(wěn)中求進。2021 年 1-5 月，我國固定資產(chǎn)投資同比增長 15.4%；比 2019 年 1-5 月份增長 8.5%，兩年平均增長 4.2%。相較去年低基數(shù)，今年投資增速較快。按美元計價，1-5 月份，我國進出口額 2.27 萬億美元，增長 38.1%。其中，出口同比增長 40.2%，進口同比增長 35.6%，貿(mào)易順差同比增長 70.19%。1-5 月，我國限額零售品消費增速為 25.7%，消費整體表現(xiàn)較為強勁。我國經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。央行例會會議提出保持流動性合理充裕，建筑行業(yè)受益。
綠色建筑助發(fā)展。十四五規(guī)劃指出要加強基建補短板，推進新基建建設(shè)，實施關(guān)鍵領(lǐng)域重大基建項目建設(shè)。2021 年基建投資有望保持中等增速。國家政策提出“房住不炒”，房地產(chǎn)銷售面積增速或延續(xù)高位回落趨勢，但房地產(chǎn)竣工端有望隨著疫情的好轉(zhuǎn)而持續(xù)回升。裝配式建筑受政策鼓勵，到 2026 年裝配式建筑面積占比有望達到30%。裝配式建筑當(dāng)前滲透率較低，未來發(fā)展空間大。十四五規(guī)劃提出大力發(fā)展綠色建筑，“碳中和”及“碳達峰”成為政策關(guān)注焦點。專業(yè)工程存在結(jié)構(gòu)性投資機會。
行業(yè)集中度提升，建筑業(yè)績和估值或觸底回升。八大建筑央企新簽訂單市場占有率從 2013 年的 24.38%提升至 2020 年的 34.49%。2021Q1 建筑行業(yè)集中度持續(xù)提升。建筑指數(shù) PE 為 8.32 倍，位于 10年歷史分位的 2.05%，安全邊際高。建議關(guān)注基建、地產(chǎn)竣工端、裝配建筑、綠色建筑、碳中和等領(lǐng)域投資機會。推薦中國鐵建（601186.SH）、中國交建(601800.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國建筑(601668.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國電建(601669.SH)、葛洲壩（600068.SH）、中國化學(xué)（601117.SH）、華設(shè)集團(603018.SH)、金螳螂(002081.SZ)等。建議關(guān)注上海建工(600170.SH)、隧道股份（600820.SH）、中鋼國際(000928.SZ)、四川路橋(600039.SH)、中衡設(shè)計(603017.SH)等。

風(fēng)險提示：固定資產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險；應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險；新簽訂單不及預(yù)期的風(fēng)險。

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(記者 蔡鼎)

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