每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實在。

今天市場一大焦點，無疑是“牙茅”通策醫(yī)療的突然跌停，這可是醫(yī)藥女神葛蘭的重倉股。而今天晚上，通策醫(yī)療將會發(fā)布三季報，不知道是不是業(yè)績有問題，但今晚肯定很忐忑。

不僅僅是通策醫(yī)療跌停，葛蘭的最愛是“眼茅”愛爾眼科，今天也放量大跌8.52%。此外，第二大重倉股藥明康德跌了3.44%，凱萊英、康龍化成、泰格醫(yī)藥、長春高新等醫(yī)藥白馬大面積下跌。

上面說的這些股票，都是葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合的重倉股。行情軟件給出的凈值估算，今天中歐醫(yī)療健康凈值下跌3.4%。另外，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票A，凈值實時估算下跌2.96%。有一種感覺，上個月（9月份）好不容易要翻身的葛蘭，是不是又要翻車了？

通策醫(yī)療三季報業(yè)績披露的前夕，股價被砸跌停，具體原因，很可能是業(yè)績不如預期，然后得到消息的資金提前跑路。盡管Z哥沒有證據(jù)證明這一點，但是不得不讓人有這樣的猜想。

當然，歸根結底一點，還是牙茅、眼茅的估值太高了。通策醫(yī)療跌停后還有120+PE，愛爾眼科大跌之后，還有110+PE。要是這些醫(yī)藥股拿不出超預期的業(yè)績，確實就不好維持現(xiàn)狀的股價了。

下午5點過，通策醫(yī)療公布了三季報，第三季度凈利潤2.69億元，同比增長5.88%；前三季度凈利潤6.2億元，同比增長55.09%。這個業(yè)績，確實無法讓機構們滿意。

今天，Z哥就想多聊幾句葛蘭這位被成為“醫(yī)藥女神”的頂流基金經(jīng)理。

前期，Z哥做“面壁思過”模擬組合的時候，將中歐醫(yī)療健康納入其中，就是想看看這只前兩年非常不錯的基金，在今年凈值明顯回撤之后，能否扭轉(zhuǎn)乾坤。

結果，九月份，中歐醫(yī)療健康表現(xiàn)非常不錯，凈值反彈了近15%。結果“帥不過三秒”，進入10月之后，又翻車了。醫(yī)藥股到底還行不行，醫(yī)藥主題基金到底還行不行，醫(yī)藥女神葛蘭到底還行不行，這確實是需要“面壁思過”，好好反思的。

反思什么？

首先，基金規(guī)模大了，管理的產(chǎn)品多了，葛蘭到底還有沒有這個管理能力？

葛蘭現(xiàn)在管理中歐醫(yī)療健康、中歐明睿新起點、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐阿爾法、中歐研究精選5只基金，總規(guī)模高達848億元，這在所有基金經(jīng)理中，都是排名很靠前的。如此龐大的規(guī)模，實際上是從2020年開始才迅速增長起來的。

以中歐醫(yī)療健康為例，2019年末只有20億，到去年底增加到了102億，到今年中期迅速增長到262.6億元。她管理的其他幾只基金，規(guī)模變化的情況也大體如此。

隨著葛蘭的名氣越來越大，追捧她的投資者也越來越多。去年葛蘭發(fā)行的中歐阿爾法，募集規(guī)模就高達60億，到今年中期，不到一年時間增長到108億元。

但是，在管理規(guī)模迅速擴張的同時，葛蘭的業(yè)績排名，卻出現(xiàn)明顯的滑坡。

還有一點值得反思的是，基金經(jīng)理的能力范圍。正所謂術業(yè)有專攻，如果超出了自己的能力范圍，那么就可能出問題。

葛蘭是美國西北大學生物醫(yī)學工程專業(yè)的博士，很明顯，醫(yī)藥是她的專長。所以，在醫(yī)藥領域的投資，葛蘭可以說在A股市場算得上是權威。

但是今年，葛蘭的投資范圍擴散到了很多其他領域。比如中歐阿爾法，除了重倉醫(yī)藥股，她第一大重倉股是寧德時代，還有光伏龍頭隆基股份，此外還有億緯鋰能、五糧液、韋爾股份、石頭科技等。醫(yī)藥、白酒、光伏、鋰電、芯片、機器人等，什么熱門題材都有。但是效果呢，中歐阿爾法今年以來，基本沒賺錢。

最后Z哥想說，上面總結的葛蘭面臨的問題，其實也并不只是她一個人的問題，很多基金經(jīng)理都是如此。比如今年業(yè)績領先的很多新生代基金經(jīng)理，現(xiàn)在管理規(guī)模不大，但依靠在新能源等熱門賽道上取得的優(yōu)異成績，很可能馬上就會名氣大增，接下來就是規(guī)模不斷擴大，然后發(fā)新產(chǎn)品。等到明年，當規(guī)模上去之后，能否繼續(xù)維持不錯的業(yè)績，可能才是真正考驗這些新生代基金經(jīng)理的時候。

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