每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

又到季報(bào)收官季，基金公司獨(dú)家重倉(cāng)股標(biāo)的全部揭曉，倚重低估值防守策略，季內(nèi)多數(shù)獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股藏于TMT、金融、地產(chǎn)等領(lǐng)域，但也不乏牛股產(chǎn)生，有四只股票季內(nèi)漲幅超過(guò)100%，廣宇發(fā)展季內(nèi)漲幅高達(dá)207.25%。

值得注意的是，繼嘉實(shí)基金二季度獨(dú)家重倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)警示股票后，三季度內(nèi)鵬華基金也在旗下基金產(chǎn)品中納入此類(lèi)標(biāo)的，*ST德新季內(nèi)漲103.73%。對(duì)此類(lèi)股票的配置依據(jù)及合理性，基金公司回應(yīng)稱(chēng)，在合同及法規(guī)的框架內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)警示股票并非禁地。

分析人士指出，雖然獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股一定程度上表現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的投研獨(dú)特性，但穩(wěn)定性往往不高，除非價(jià)值被市場(chǎng)認(rèn)可，否則被市場(chǎng)證偽的標(biāo)的或在后期陸續(xù)退出投資組合。

三季度獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股489只

三季報(bào)揭曉，獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股再引熱議，相比眾星捧月的"抱團(tuán)股"，"冷門(mén)股"的投資邏輯備受投資界關(guān)注，投資者也可從中探尋機(jī)構(gòu)投研的另類(lèi)視角。

天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年三季度內(nèi)，共有1627只個(gè)股被公募基金公司重倉(cāng)，貴州茅臺(tái)、藥明康德、招商銀行與寧德時(shí)代備受關(guān)注，均有超過(guò)百家基金公司重倉(cāng)。與此同時(shí)，阿拉丁、艾可藍(lán)、安潔科技等489只個(gè)股在季內(nèi)卻僅有一家基金公司重倉(cāng)。

從行業(yè)分布來(lái)看，被基金公司獨(dú)門(mén)重倉(cāng)的個(gè)股中，TMT、有色、化工領(lǐng)域的個(gè)股數(shù)量較多，且對(duì)比此前二季度被機(jī)構(gòu)剔除的前50大重倉(cāng)股來(lái)看，當(dāng)虹科技、晨鳴紙業(yè)、精工鋼構(gòu)等個(gè)股也被相關(guān)基金公司獨(dú)家重倉(cāng)。

此外，非銀金融和房地產(chǎn)板塊內(nèi)個(gè)股也受到很多基金公司的關(guān)注，部分也被機(jī)構(gòu)獨(dú)家重倉(cāng)。如非銀金融領(lǐng)域的西南證券、國(guó)投資本、江蘇租賃，房地產(chǎn)板塊內(nèi)的廣宇發(fā)展、順發(fā)恒業(yè)、綠地控股等。

從中不難發(fā)現(xiàn)，即便側(cè)重冷門(mén)股投研，機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)投研的把關(guān)依舊是側(cè)重時(shí)下熱點(diǎn)，特別是具有低估潛力的股票來(lái)說(shuō)，一直是今年以來(lái)機(jī)構(gòu)選股和擇時(shí)的重點(diǎn)"抓手"。

值得注意的是，在獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股的所屬板塊中，科創(chuàng)板個(gè)股占據(jù)相當(dāng)大比重，統(tǒng)計(jì)顯示，共有53家科創(chuàng)板上市公司被基金公司獨(dú)家重倉(cāng)，這在此前幾個(gè)季度的獨(dú)門(mén)重倉(cāng)序列中比較少見(jiàn)。祥生醫(yī)療、凱因科技、紐威數(shù)控等醫(yī)藥、機(jī)械類(lèi)個(gè)股被華富基金、天弘基金等機(jī)構(gòu)重倉(cāng)。

可遺憾的是，這些被獨(dú)門(mén)重倉(cāng)的科創(chuàng)板個(gè)股多數(shù)在季內(nèi)收跌，相較于主板和創(chuàng)業(yè)板季內(nèi)收漲的個(gè)股數(shù)量占比來(lái)看，相關(guān)科創(chuàng)板個(gè)股表現(xiàn)并不盡人意，統(tǒng)計(jì)最高漲幅為諾安基金獨(dú)家重倉(cāng)的中國(guó)電研，季內(nèi)漲幅58.43%；阿拉丁、品茗股份、上聲電子等個(gè)股季內(nèi)跌幅超過(guò)30%。

績(jī)優(yōu)股業(yè)績(jī)翻兩倍！*ST德新被重倉(cāng)

投資策略注重低估值潛力的挖掘無(wú)可厚非，但注重個(gè)股業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度才是關(guān)鍵。從統(tǒng)計(jì)的結(jié)果來(lái)看，有264只獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股季內(nèi)收跌，而在季內(nèi)收漲的個(gè)股中，業(yè)績(jī)首尾差距依然明顯，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)警示股票一騎絕塵。

記者結(jié)合天相投顧的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，有225只被公募基金獨(dú)門(mén)重倉(cāng)的個(gè)股季內(nèi)收漲，其中漲幅超過(guò)50%的有27家上市公司，另有4只個(gè)股季內(nèi)漲幅超過(guò)100%。

這4只"牛股"分別是廣宇發(fā)展、海源復(fù)材、盛弘股份和*ST德新，除盛弘股份隸屬創(chuàng)業(yè)板外，其他三只均為主板上市公司。年初至今，圍繞科技、新能源賽道的布局，市場(chǎng)的投資重心從主板向創(chuàng)業(yè)板過(guò)渡已是業(yè)內(nèi)共識(shí)，而一眾挖掘主板稀缺投資機(jī)遇的基金經(jīng)理或也在貫徹逆向投資的思路。

較為典型的是中歐潛力價(jià)值，三季度重倉(cāng)了廣宇發(fā)展，為第三大重倉(cāng)股，該股三季度漲幅高達(dá)207.25%。這只由中歐基金投資總監(jiān)曹名長(zhǎng)協(xié)作管理的基金季內(nèi)凈值增長(zhǎng)率9.44%，根據(jù)基金經(jīng)理的季報(bào)運(yùn)作分析，經(jīng)理團(tuán)隊(duì)貫徹了較為防守的投資策略，并在一些低估值、低關(guān)注但又有較好成長(zhǎng)性的細(xì)分行業(yè)挖掘龍頭價(jià)值。

可見(jiàn)，基金經(jīng)理的防守策略也試圖從相對(duì)冷門(mén)的個(gè)股中尋找機(jī)遇，鵬華核心優(yōu)勢(shì)也采取類(lèi)似策略，基金經(jīng)理謝書(shū)英季內(nèi)重倉(cāng)*ST德新，該股季內(nèi)漲幅103.73%。不過(guò)，類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)警示股票在公募基金的配置中較為少見(jiàn)，對(duì)此，鵬華基金回應(yīng)記者稱(chēng)，在合同及法規(guī)的框架內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)警示股票并非禁地。

公司方面表示，按照目前的合同規(guī)定和監(jiān)管要求，機(jī)構(gòu)在配置此類(lèi)標(biāo)的時(shí)風(fēng)控要求更加嚴(yán)格，特別是從研究員推薦到股票入庫(kù)階段，需要提供更為扎實(shí)的可行性報(bào)告，在此基礎(chǔ)上，基金經(jīng)理可以對(duì)已入庫(kù)的股票進(jìn)行篩選，兼顧其能力圈的判斷，對(duì)股票配置進(jìn)行取舍。

但較為遺憾的是，鵬華核心優(yōu)勢(shì)季內(nèi)凈值跌幅4.58%，股價(jià)翻倍的*ST德新對(duì)投資組合的帶動(dòng)有限。不過(guò)謝書(shū)英在季報(bào)中指出，具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將在未來(lái)繼續(xù)獲得超越行業(yè)的增長(zhǎng)，估值上的壓力也將有所緩和。個(gè)股經(jīng)營(yíng)改善的效能或?qū)⒊蔀槿蘸笫欠窳粼谕顿Y組合的關(guān)鍵。

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