每經(jīng)記者 孫嘉夏 每經(jīng)研究員 張寶蓮    每經(jīng)編輯 張海妮    

在“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，綠色低碳可循環(huán)發(fā)展成為主旋律。2021年，ESG（環(huán)境、社會(huì)、公司治理）是中國(guó)資本市場(chǎng)高度關(guān)注的話題之一。

受訪者供圖

12月24日，作為2021第十屆中國(guó)上市公司高峰論壇周的系列活動(dòng)，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的2021第五屆中國(guó)上市公司董秘峰會(huì)成功在線上舉辦。本次活動(dòng)圍繞“ESG：全新機(jī)遇 共同責(zé)任”展開主題分享與嘉賓對(duì)話交流。

峰會(huì)邀請(qǐng)到清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)講席教授田軒，歐睿國(guó)際董事、中國(guó)區(qū)總經(jīng)理任玥分別作主題分享。在“董秘一席談”環(huán)節(jié)，華鑫股份董秘胡之奎擔(dān)任對(duì)話主持人，與海螺水泥董事、董秘周小川，佳都科技副總裁、董秘徐煒，尚品宅配副總經(jīng)理、董秘何裕炳，安井食品董秘梁晨，復(fù)星旅文副首席財(cái)務(wù)官、投資者關(guān)系總經(jīng)理莊白如，圍繞“上市公司ESG信披標(biāo)準(zhǔn)化建立與展望”展開深度專業(yè)對(duì)話。

同時(shí)，命名為“ESG行動(dòng)派”的每經(jīng)ESG產(chǎn)品服務(wù)包也正式首發(fā)。它是基于每經(jīng)ESG研究平臺(tái)，對(duì)接上市公司需求，為上市公司提供從產(chǎn)品到服務(wù)的ESG 一站式解決方案。針對(duì)上市公司ESG工作中的三大難點(diǎn)——不清楚ESG是什么、評(píng)什么、干什么，來回答上市公司ESG工作怎么看、怎么評(píng)和怎么干的問題。

活動(dòng)最后，“ESG上市公司行動(dòng)樣本”正式揭曉。華友鈷業(yè)（603799，SH）、東方明珠（600637，SH）、上海家化（600315，SH）、森馬服飾（002563，SZ）、金科股份（000656，SZ）、新希望（000876，SZ）、溫氏股份（300498，SZ）、華熙生物（688363，SH）、三生國(guó)健（688336，SH）、華潤(rùn)微（688396，SH）成功入選。

ESG與企業(yè)價(jià)值可雙贏

ESG一定與企業(yè)價(jià)值相違背，是企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)嗎？

傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，基于股東利益最大化，企業(yè)并不會(huì)自愿去做ESG，或者將ESG當(dāng)作純利他行為——市場(chǎng)失靈時(shí)，企業(yè)受其利益相關(guān)者的委任對(duì)社會(huì)需求的一種回應(yīng)。

田軒指出，事實(shí)或許并非如此，ESG是實(shí)現(xiàn)股東和利益相關(guān)者“雙贏”的方法。目前學(xué)術(shù)界有研究表明，ESG與企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)非負(fù)相關(guān)，即ESG對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)的影響為正或者為0。

研究發(fā)現(xiàn)，ESG能夠?yàn)槠髽I(yè)建立社會(huì)資本和信任，增強(qiáng)其對(duì)抗市場(chǎng)沖擊及環(huán)境災(zāi)害等情況的能力；ESG能為企業(yè)取得利益相關(guān)者的支持；傳遞出產(chǎn)品質(zhì)量好的信號(hào)；激勵(lì)員工，提升員工滿意程度；為企業(yè)建立名聲，贏得產(chǎn)品市場(chǎng)；獲得更好的分析師評(píng)價(jià)和股票推薦，降低債權(quán)、股權(quán)的融資成本；ESG能讓企業(yè)獲得更高的市場(chǎng)價(jià)值和更好看的賬面會(huì)計(jì)表現(xiàn)等。

雖然ESG能夠提升企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值，并通過ESG對(duì)利益相關(guān)方產(chǎn)生溢出效應(yīng)，但從全球的ESG發(fā)展來看，ESG信息披露與評(píng)價(jià)體系存在一定的痛點(diǎn)與難點(diǎn)。

田軒表示，ESG標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定、披露信息的重要性衡量、語言規(guī)范以及執(zhí)行上都存在一定困難。在ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定上，學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、咨詢公司、基金公司、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和國(guó)際組織等各類主體提出了多達(dá)幾十種ESG評(píng)價(jià)體系。由于構(gòu)建方式、對(duì)ESG的定義、信息渠道不同等因素，同一家公司的ESG評(píng)級(jí)結(jié)果往往具有較大差異。此外，公司大小、地區(qū)差異、行業(yè)差異、披露的滯后性等客觀因素，也容易使指標(biāo)發(fā)生偏差。因此，ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)與評(píng)級(jí)體系有較大提升空間。

記者也注意到，近年來，不少企業(yè)將ESG與“雙碳”目標(biāo)納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。實(shí)際上，ESG并非新概念，過去10年，中國(guó)上市公司自愿披露ESG信息呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。在2015年后，證監(jiān)會(huì)、交易所對(duì)企業(yè)ESG信息披露包括社會(huì)責(zé)任的履行都作了相應(yīng)指引和規(guī)范。

過去10年，A股社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露數(shù)量逐年上升，企業(yè)自愿性披露內(nèi)容逐漸增加，但是對(duì)于企業(yè)來說，ESG與可持續(xù)如何高效實(shí)踐的問題依然有待解答。企業(yè)在社會(huì)責(zé)任（社會(huì)公益、客戶服務(wù)、供應(yīng)鏈責(zé)任、員工責(zé)任等）、環(huán)境保護(hù)（碳排放、綠色研發(fā)與采購(gòu)等）、公司治理（信息披露、關(guān)聯(lián)交易、中小股東權(quán)益保護(hù)）等方面有過各式各樣的嘗試，但是披露數(shù)量與披露質(zhì)量仍然有待提升。

ESG投資重要性凸顯

當(dāng)前，疫情為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來困擾，企業(yè)期望通過ESG獲得業(yè)績(jī)的可持續(xù)增長(zhǎng)，并提升品牌力，保持全球市場(chǎng)的持續(xù)引領(lǐng)，而加大ESG投入，做好可持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新與升級(jí)，是提升可持續(xù)收入的有效方式。

歐睿國(guó)際董事、中國(guó)區(qū)總經(jīng)理任玥在演講中，提示了通過行業(yè)監(jiān)測(cè)與消費(fèi)者洞察，ESG能夠?yàn)橄M(fèi)領(lǐng)域帶來諸多新機(jī)遇。

歐睿預(yù)測(cè)，2021年~2026年，在環(huán)境保護(hù)方面，74.2%的企業(yè)的投資會(huì)集中在可循環(huán)領(lǐng)域，72.4%的企業(yè)會(huì)加大打造對(duì)地球友好的可持續(xù)環(huán)保產(chǎn)品的研發(fā)投入，其后是減少浪費(fèi)、供應(yīng)鏈透明度、可持續(xù)采購(gòu)以及使用干凈能源等方面。

任玥提供的一些商業(yè)案例顯示，企業(yè)還可以通過可持續(xù)產(chǎn)品研發(fā)提升其可持續(xù)收入。例如，美國(guó)Wild Type公司投資研發(fā)的實(shí)驗(yàn)室三文魚、資生堂Baum品牌的新產(chǎn)品系列基于90%以上的天然配方，新加坡的Bio home使用的植物和生物可降解活性成分。又如，在食品飲料行業(yè)，達(dá)能與Full Harvest合作，將不符合市售標(biāo)準(zhǔn)的檸檬制成酸奶……

任玥指出，不同行業(yè)的ESG投資與市場(chǎng)策略存在顯著差異。美容和個(gè)人護(hù)理行業(yè)在水、原料采購(gòu)等建設(shè)上領(lǐng)先；零售和包裝行業(yè)則在可持續(xù)產(chǎn)品開發(fā)的同時(shí)，引領(lǐng)了回收和廢品計(jì)劃的投資；家居和科技行業(yè)在員工支持項(xiàng)目和清潔技術(shù)上的投資高于平均水平，但在許多其他領(lǐng)域的投資較低。

咋推動(dòng)ESG信披標(biāo)準(zhǔn)化

在董秘一席談對(duì)話環(huán)節(jié)，華鑫股份董秘胡之奎擔(dān)任主持人，就ESG信披標(biāo)準(zhǔn)化問題與海螺水泥董事、董秘周小川，佳都科技副總裁、董秘徐煒，尚品宅配副總經(jīng)理、董秘何裕炳，安井食品董秘梁晨，復(fù)星旅文副首席財(cái)務(wù)官、投資者關(guān)系總經(jīng)理莊白如，展開深度專業(yè)對(duì)話。

在談到ESG中環(huán)境、社會(huì)與公司治理如何平衡時(shí)，在何裕炳看來，環(huán)境、社會(huì)、公司治理三大塊同等重要。

莊白如表示，旅游是一個(gè)與人打交道的行業(yè)，復(fù)星旅文更加關(guān)注社會(huì)責(zé)任這一板塊。在復(fù)星旅文2020年《環(huán)境、社會(huì)與管制報(bào)告》中，識(shí)別出了24項(xiàng)ESG重大性議題，其中落在社會(huì)責(zé)任的議題有13項(xiàng)。

食品飲料行業(yè)，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的敏感度更高。梁晨聊到如何做好供應(yīng)鏈ESG風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)表示，2021年消費(fèi)品面臨三大壓力：原材料價(jià)格上漲、人工成本上升，以及能耗雙控下制造費(fèi)用增加。提價(jià)通常能夠理順價(jià)格體系，提升渠道利潤(rùn)，避免在質(zhì)量跟毛利之間進(jìn)行平衡，避免進(jìn)入惡性競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。

ESG數(shù)據(jù)采集標(biāo)準(zhǔn)也成為難倒大批上市公司的問題。胡之奎提到，長(zhǎng)期來看，企業(yè)建立ESG數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)提升上市公司治理水平具有積極作用。然而受限于技術(shù)等因素，數(shù)據(jù)采集、分析等ESG基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不太理想。

徐煒認(rèn)可這一觀點(diǎn)并談了自己的想法。他表示，首先要解決采集數(shù)據(jù)的問題，采集的標(biāo)準(zhǔn)也需要統(tǒng)一。

采集數(shù)據(jù)之后便涉及到ESG披露信息定量與定性的問題，何裕炳認(rèn)為，ESG本身偏重于多元標(biāo)準(zhǔn)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，比較難定量化。以ESG的推進(jìn)步驟來看，可以結(jié)合國(guó)家戰(zhàn)略部署，有序進(jìn)行。

周小川認(rèn)為，ESG做起來必須先立后控，絕對(duì)不能先破后立。對(duì)制造業(yè)來說，沒有新技術(shù)新投入，實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)將會(huì)非常困難，ESG指標(biāo)如果一刀切，產(chǎn)生的成本是制造業(yè)無法承受的。另一方面，新的技術(shù)投入過程中，也會(huì)為企業(yè)創(chuàng)造一些新的商機(jī)。