每經(jīng)記者 謝振宇    每經(jīng)實習(xí)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 文多    

瀘州老窖股權(quán)激勵計劃落地。

12月29日，瀘州老窖（000568.SZ）發(fā)布公告，公司限制性股票激勵計劃規(guī)定的授予條件已經(jīng)成就，同意確定以當(dāng)日為授予日，按每股92.71元的授予價格向符合授予條件的441名激勵對象授予限制性股票692.86萬股。這也是瀘州老窖2021年限制性股票激勵計劃的首次授予。

記者注意到，9月26日，瀘州老窖披露了2021年限制性股票激勵計劃(草案)。激勵方案中，瀘州老窖設(shè)置了限制性股票解除限售的業(yè)績考核目標(biāo)。

首次授予441人超692萬股

歷時三個多月，瀘州老窖2021年限制性股票激勵計劃首次授予完成。

今年9月26日，瀘州老窖披露了2021年限制性股票激勵計劃(草案)。激勵方案中提到，瀘州老窖計劃向不超過521名激勵對象授予不超過883.46萬股限制性股票，其中首次授予不超過795.46萬股，授予價格為每股92.71元。

12月2日，瀘州老窖股權(quán)激勵事項獲得了瀘州市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批復(fù)同意。12月24日，瀘州老窖監(jiān)事會結(jié)合公示情況對擬股權(quán)激勵對象名單進(jìn)行了核查，并出具了核查意見。

12月29日，瀘州老窖披露，激勵方案規(guī)定的授予條件已經(jīng)成就，確定29日為授予日。最終授予價格與激勵方案中一致，為每股92.71元。從二級市場來看，相較于激勵方案披露時，近三個月瀘州老窖的股價在波動中持續(xù)上漲，漲幅明顯。9月24日收盤價為每股186.40元，而今日（30日）收盤價為每股254元，期間平均漲幅為36.27%。

此次激勵計劃首次參與的人數(shù)為441人，授予股票數(shù)量為692.86萬股。相較于激勵方案披露的激勵對象及股權(quán)分配情況，最終參與人數(shù)減少了80名核心骨干人員，而包括董事長劉淼，董事、總經(jīng)理林鋒，董事、常務(wù)副總經(jīng)理、董事會秘書王洪波等在內(nèi)的9名董事、高級管理人員均在列，分配到的股票數(shù)量也與激勵方案一致。

此外，公告披露，本次股權(quán)激勵費用攤銷分4年，2022~2025年費用分別為3.9億元、3.9億元、1.82億元、0.78億元。

券商：業(yè)績考核目標(biāo)難度適中

值得關(guān)注的是，瀘州老窖此次股權(quán)激勵計劃授予的限制性股票有效期包括授予后的24個月限售期和36個月解除限售期。在限售期內(nèi)，限制性股票予以鎖定，不得以任何形式轉(zhuǎn)讓、不得用于擔(dān)保或償還債務(wù)。若達(dá)到限制性股票的解除限售條件，限制性股票將在未來36個月內(nèi)分三批解除限售，解除限售的比例分別為40%、30%、30%。

解除限售的業(yè)績考核目標(biāo)涉及瀘州老窖2021年~2023年的凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率以及成本占營收比例。第一個解除限售期業(yè)績考核目標(biāo)為，2021年凈資產(chǎn)收益率不低于22%，且不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值；相較2019年，2021年凈利潤增長率不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值；2021年成本費用占營業(yè)收入比例不高于65%。此后兩個解除限售期的業(yè)績考核目標(biāo)則分別針對2022年、2023年的相應(yīng)財務(wù)數(shù)據(jù)。

其中提到的對標(biāo)企業(yè)包括貴州茅臺、伊力特、洋河股份、五糧液等21家企業(yè)。所謂75分值，意味著瀘州老窖相應(yīng)財務(wù)數(shù)據(jù)需要達(dá)到前25%，即前五名左右。

瀘州老窖上述考核目標(biāo)實現(xiàn)起來難易程度如何？中銀證券在研報中表示，考核目標(biāo)制定合理，達(dá)成率較高。招商證券認(rèn)為，考核難度適中，本次激勵方案2021年兌現(xiàn)概率高，2022年~2023年根據(jù)目前情況來看也有較大希望，但由于部分企業(yè)基數(shù)小彈性大，存在一定不確定性，但這也體現(xiàn)了考核的意義。

從成本費用占營業(yè)收入比例來看，2018年~2020年瀘州老窖營業(yè)總成本占營業(yè)總收入的比例分別為65.1%、62.74%、53.66%，近兩年均低于65%。今年前三季度瀘州老窖營業(yè)總成本占營業(yè)總收入的比例為42.42%。

Wind數(shù)據(jù)顯示,從凈利潤增速來看，2020年瀘州老窖扣非歸母凈利潤同比增速位列21家對標(biāo)企業(yè)中的第四位。招商證券在研報中表示，根據(jù)測算，公司2021年凈利潤相較2019年增長率為63%，位于所有對標(biāo)企業(yè)第四名左右（皇臺酒業(yè)、金楓酒業(yè)沒有一致預(yù)期，考慮到中報情況一般，暫不納入考慮）。

從凈資產(chǎn)收益率來看，Wind顯示，2019年、2020年、2021年上半年，瀘州老窖凈資產(chǎn)收益率（扣非/加權(quán)）都位列前五位。今年前三季度，瀘州老窖凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）為25.22%，同比增長2.05個百分點。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝（資料圖）