每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

北交所開市第二只新股滬江材料將于明日上市！從券商的研判來看，這只新股具備一定潛力。

資料顯示，滬江材料專注高阻隔工業(yè)軟包裝的產(chǎn)銷研，產(chǎn)品定位中高端，下游綁定化學(xué)、電氣（鋰電）、食品、醫(yī)藥等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)大客戶。產(chǎn)品方面，已形成鋁塑復(fù)合重包袋、鋁塑復(fù)合內(nèi)袋、PE重包袋、PE內(nèi)袋、功能性膜五大系列產(chǎn)品。其中鋁塑復(fù)合重包袋為傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，收入占比近60%；鋁塑復(fù)合無磁袋實現(xiàn)對鋰電池陽極材料包裝的進口替代，成為公司重要拳頭產(chǎn)品。

值得關(guān)注的是，滬江材料與大客戶共同成長。該公司是巴斯夫、帝斯曼等跨國企業(yè)的主要供貨商，近年與萬華化學(xué)的交易規(guī)?？焖僭鲩L，與國軒高科旗下公司的業(yè)務(wù)合作加深加密。

申萬宏源表示，滬江材料業(yè)績穩(wěn)中向好，毛利率明顯高于可比公司。研發(fā)端，公司實控人親自主持新品開發(fā)與設(shè)備技改，積累大量配方、工藝等專有技術(shù)，積淀豐厚技改經(jīng)驗。生產(chǎn)端，面對客戶小批量、多批次的定制化需求，公司柔性生產(chǎn)體系運營成熟。報告期內(nèi)包裝袋產(chǎn)品的平均產(chǎn)能利用率達99.3%，平均產(chǎn)銷率達98.75%。2020年公司實現(xiàn)營收2.31億，2021年前三季度實現(xiàn)營收2.51億，同比大增56.77%。報告期公司平均毛利率為34.77%，高于可比公司均值約9個點。

而從行業(yè)來看，滬江材料也是看點頗多：

其一，化工行業(yè)周期屬性強，但行業(yè)內(nèi)馬太效應(yīng)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化利好市場份額向?qū)I(yè)化的品質(zhì)供應(yīng)商集中；

其二，鋰電行業(yè)景氣度高企，預(yù)計2021~2025年國內(nèi)鋰電池出貨量CAGR超過25%，有望帶動高端產(chǎn)品需求快速增長；其三，食品領(lǐng)域，塑料包裝占食品包裝的比例高，也將更充分受益國內(nèi)終端消費品質(zhì)、層次、行為向上升級的趨勢性變化。

因此，上述券商認為，滬江材料專精阻隔工業(yè)軟包裝細分賽道，享有一定的生產(chǎn)、研發(fā)與客戶優(yōu)勢，伴隨新增優(yōu)勢產(chǎn)能的爬坡投產(chǎn)，公司未來業(yè)績增長的確定性強。

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