近幾年，5G手機、新能源汽車、智能家居、物聯(lián)網、移動醫(yī)療、可穿戴設備、無人機等新興電子產品市場快速崛起，這也帶動了背后的電子元器件等產業(yè)迅猛發(fā)展，涌現(xiàn)出以奕東電子科技股份有限公司（以下簡稱：奕東電子，301123.SZ）為代表的高端電子元器件制造企業(yè)。 據(jù)巨潮網公告披露，奕東電子近日將在A股上市，面對日益擴大的市場規(guī)模，這家國內少數(shù)能夠提供全流程生產制造的精密電子零組件廠商計劃募資9.14億元投向印制線路板生產線、先進制造基地等項目，以進一步解決產能瓶頸，滿足市場需求。 招股書顯示，2018年-2020年，奕東電子營業(yè)收入分別為9.9億元、10.6億元、11.8億元，年均復合增長率為8.8%，歸母凈利分別為0.5億元、1.0億元、1.8億元，年均復合增長率更是達到101.2%。 奕東電子的主要產品包括FPC（撓性印制電路板）、連接器零組件等精密電子零組件。印制電路板是“電子產品之母”，是電子器件的橋梁，是復雜產品模塊化設計產生的必需品，我國已成為這些產品的全球產業(yè)重心。 研報分析指出，在下游新興應用領域崛起、國產化趨勢加快等驅動下，精密電子零組件細分市場前景廣闊。奕東電子主營業(yè)務市場前景良好，成長性較好。隨著募投項目的落地，企業(yè)生產能力、自動化水平、研發(fā)能力將進一步增強，預計提升公司的盈利能力。 積累優(yōu)質客戶資源，業(yè)績持續(xù)增長 據(jù)了解，奕東電子主要產品包括FPC（撓性印制電路板）、連接器零組件、LED背光模組等精密電子零組件，主要應用于消費電子、通訊通信、新能源等領域。 從產品收入占比來看，報告期內，奕東電子的FPC、連接器零組件、LED背光模組年度營收占比約為45%、45%以及10%，受疫情、下游應用市場、競爭策略等因素影響，上述占比略有浮動，但整體保持穩(wěn)定。 根據(jù)招股書披露，奕東電子2018年—2020年營業(yè)收入分別是9.9億元、10.55億元、11.75億元，2021年前三季度營收達到10.76億元，對應凈利潤分別是4547.27萬元、1.03億元、1.84億元以及1.43億元。 開源證券分析指出，奕東電子作為橫跨連接器和光電顯示行業(yè)的高新技術企業(yè)，收入、凈利潤持續(xù)增長。此外，據(jù)中泰證券在新股專題研究報告中的統(tǒng)計，2017年—2020年，奕東電子在營收和歸母凈利潤上分別保持著10.66%、26.41%的年均復合增長率。 從細分產品來看，奕東電子在FPC領域已經進入全球前五大手機終端品牌和比亞迪、寧德時代等知名的新能源汽車產業(yè)公司的供應鏈；在連接器零組件領域，包括TEConnectivity、安費諾、MolexLLC、立訊精密和SamtecInc等全球排名前列的連接器廠商均是奕東電子的客戶，終端客戶囊括思科、惠普、愛立信等；在LED背光模組領域，奕東電子也已成為天馬微電子、亞世光電、新輝開、超聲電子、康惠等知名廠商的核心供應商。 相關報道分析稱，精密電子零組件制造業(yè)具有客戶認證壁壘，下游大型制造商不僅對供應商的認證周期長，對供應商的生產資質、研發(fā)能力、生產設備、產能規(guī)模、生產經驗、產品質量等具有一定的要求。同時，下游大型制造商出于產品品質和生產經營穩(wěn)定性等因素考慮，一般不會輕易更換供應商，從而與上游企業(yè)形成長期而穩(wěn)定的合作關系。 因此，上述優(yōu)質的客戶資源，助力奕東電子實現(xiàn)穩(wěn)定經營發(fā)展。 奕東電子也在招股書中預計，2021年度營收將達到14.5億元—15億元，同比增長23.37%—27.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤2億元—2.25億元，同比增長8.57%—22.14%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.9億元—2.15億元，同比增長10.86%—25.45%。 技術創(chuàng)新、規(guī)模化、全制程生產優(yōu)勢明顯 經過二十多年的發(fā)展，奕東電子形成了從產品方案設計、模具設計和制造、精密沖壓、精密注塑、表面處理到組裝、檢測等全制程的精密電子零組件一體化解決方案能力，為客戶提供一站式的定制化及綜合制造服務，這也是奕東電子的核心優(yōu)勢。 實際上，精密電子零組件的供應有一個鮮明的行業(yè)特點，即下游客戶存在高定制化，同時又有大規(guī)?；a的需求，可以說是行業(yè)的一大準入門檻。開源證券分析稱，奕東電子精密模具制造技術領先，規(guī)?；⑷瞥躺a能力突出。 一方面，奕東電子目前已在廣東東莞、江蘇常熟、湖北咸寧、四川遂寧、廣東惠州、德里（印度）建有6個專業(yè)的生產制造及服務基地，總占地面積約12萬平方米。六大生產制造及服務基地立足華南，輻射全國，服務全球多個地區(qū)客戶，能夠為客戶提供本地化的貼身服務，快速響應客戶的需求。 另一方面，奕東電子在二十多年的發(fā)展中，積累了豐富的精密模具設計制造經驗和大量的數(shù)據(jù)，掌握精密模具設計制造核心技術，形成科學高效生產工藝體系；同時擁有大量國內外先進的高端精密生產設備，形成大規(guī)模生產能力，能夠在提高產品質量和產能規(guī)模的同時，進一步提高生產效率和降低生產成本，規(guī)模優(yōu)勢顯著。 據(jù)統(tǒng)計，2020年，奕東電子FPC年產能為38.82萬平方米；連接器零組件年產能為177.97億個；LED背光模組年產能為2925.60萬個。 公開報道顯示，在上市路演上，奕東電子方面也介紹稱，作為國家高新技術企業(yè)，公司一直專注于精密電子零組件的研發(fā)、生產和銷售，堅持技術創(chuàng)新和研發(fā)投入，一方面，公司持續(xù)創(chuàng)新優(yōu)化現(xiàn)有技術，提升產品性能；另一方面，公司根據(jù)下游領域發(fā)展趨勢預判本行業(yè)發(fā)展，提前進行技術儲備。 技術創(chuàng)新優(yōu)勢方面，據(jù)了解，奕東電子連續(xù)14年被評為“國家高新技術企業(yè)”。截至2021年9月30日，累計獲得專利133項。 核心產品全球重心向國內轉移 奕東電子此番上市募投項目主要有4個，分別是印制線路板生產線、先進制造基地、研發(fā)中心的建設以及補充流動資金。 開源證券研報分析，上述四個募投項目的實施，將有助于提高生產能力，滿足奕東電子日益增長的訂單需求，同時引進自動化與智能化水平更高的生產設備，也將實現(xiàn)生產過程的精益化管理，提高智能制造水平；此外，研發(fā)中心將有助于改善公司研發(fā)條件，提高公司整體研發(fā)效果，強化技術優(yōu)勢，增強公司整體核心競爭力。 更要注意的是，上市后，奕東電子還將迎來不斷擴大、前景廣闊的市場。 首先，近年來，隨著我國人均可支配收入不斷提高，人們對電子產品的需求不斷上升，5G手機、新能源汽車、智能家居、物聯(lián)網、移動醫(yī)療、可穿戴設備、無人機等新興電子產品市場快速崛起，未來有望成為我國精密電子零組件制造業(yè)的增長點。 另一方面，在《關于加快推進工業(yè)強基的指導意見》、《中國制造2025》等政策的支持下，國產精密電子零組件的研發(fā)水平逐步達到國際標準并實現(xiàn)產業(yè)化發(fā)展，精密電子零組件國產化的趨勢不斷顯現(xiàn)。 以FPC為例，該產品屬于PCB（印制電路板）的細分產品，五礦證券指出，全球PCB行業(yè)在過去幾十年里進行了產業(yè)大轉移，2000年—2020年，我國市占率由8.1%提升到53.8%，成為行業(yè)重心。 根據(jù)Prismark統(tǒng)計，2020年全球PCB產值652.2億美元。其中，2008年—2018年FPC產值從66.09億美元增長到126.46億美元，年均復合增長率高達6.70%，預計2023年全球FPC產值將達到142.31億美元。 連接器方面存在相似行業(yè)趨勢。2019年，中國連接器市場占全世界的市場份額，為全球最大的連接器銷售市場和生產基地。 根據(jù)Bishop&Associates統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年—2019年全球連接器市場規(guī)模從554.02億美元增長到641.69億美元。同期，中國市場份額從26.98%上升到30.35%；從149.50億美元增至194.77億美元。安信證券研報援引中商產業(yè)研究院預測，2021年及2022年我國連接器市場可達269億美元、290億美元。 毫無疑問，對比行業(yè)，奕東電子在產品設計、技術研發(fā)、產品品質、性價比、客戶維護及市場開拓等方面已經占有優(yōu)勢，上市后，在資本市場的加持下，奕東電子市場競爭力有望得到進一步提升。 奕東電子在招股書中也表示，未來將繼續(xù)以“為客戶提供完美的解決方案，支持建立智慧和安全的世界”為使命，在不斷提升產品質量和研發(fā)能力的同時，擴大生產規(guī)模，提高市占率，在每個細分領域都成為領跑者。 （本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）