每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

3月21日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期的LPR報價：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，兩項貸款利率均同上一期保持一致。

本月15日，央行超額續(xù)做2000億元MLF，中標(biāo)利率為2.85%，與上一期持平。彼時，多位市場分析人士就曾表示，MLF利率作為LPR的參考基礎(chǔ)，政策利率未下調(diào)，預(yù)示著本月LPR報價大概率保持不變。

民生銀行首席研究員溫彬表示，年初以來銀行持續(xù)加大信貸投放力度，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，在本月未進(jìn)行降準(zhǔn)、降息的情況下，銀行受資金成本約束，點差壓降未能達(dá)到導(dǎo)致LPR下降的最小5BP步長。

溫彬稱，未來，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性政策功能，強化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。降息和降準(zhǔn)仍然具有空間，預(yù)計貨幣政策將堅持以我為主、主動作為，根據(jù)形勢變化和實體經(jīng)濟(jì)所需，適時實施降息、降準(zhǔn)等對穩(wěn)增長有利的政策，同時應(yīng)對好各種風(fēng)險沖擊，確保經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。

兩項貸款利率連續(xù)兩月維持不變

3月LPR報價未變，1年期LPR持平于3.7%，5年期以上LPR持平于4.6%，兩項貸款利率自今年1月下降之后，連續(xù)第二個月保持不變。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行發(fā)布2月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月末M2同比增速回落0.6個百分點至9.2%。2月份，人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元。居民中長期貸款減少459億元，企業(yè)中長期貸款增加5052億元，同比少增5948億元。

由于社融、新增信貸數(shù)據(jù)不及預(yù)期，實體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱，市場對人民銀行進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息預(yù)期有所升溫。

對于降息預(yù)期落空，溫彬認(rèn)為：“LPR構(gòu)成的MLF利率和加點均未滿足下降條件。3月15日，央行等額操作100億元逆回購和超額續(xù)做2000億元MLF，中標(biāo)利率分別為2.1%和2.85%，與此前持平。政策利率未下調(diào)，預(yù)示著本月LPR報價大概率保持不變。”

“另外，年初以來銀行持續(xù)加大信貸投放力度，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，在本月未進(jìn)行降準(zhǔn)、降息的情況下，銀行受資金成本約束，點差壓降未能達(dá)到導(dǎo)致LPR下降的最小5BP步長。”溫彬稱。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，LPR利率保持不變，符合市場預(yù)期。一方面，1-2月金融數(shù)據(jù)合并看，實體經(jīng)濟(jì)融資并不弱，貨幣環(huán)境保持適度，央行保持定力，預(yù)計需要等待數(shù)據(jù)進(jìn)一步指引；另一方面，本月作為LPR利率錨的MLF利率維持不變。

溫彬認(rèn)為，LPR報價持平，體現(xiàn)了貨幣政策堅持穩(wěn)健中性，保持戰(zhàn)略定力。央行通過逆回購+MLF的組合，保持市場流動性合理充裕。但2月新增信貸和社融不及預(yù)期，反映出有效需求仍然偏弱，經(jīng)濟(jì)走勢需進(jìn)一步確認(rèn)，政策支持有必要視實際情況采取針對措施。因此，本月政策利率和LPR保持不變具有一定合理性。

專家：降準(zhǔn)降息仍有空間

每經(jīng)記者注意到，今年政府工作報告提到，推動金融機構(gòu)降低實際貸款利率、減少收費,讓廣大市場主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實實在在下降。

本月LPR報價維持不變，實體經(jīng)濟(jì)融資如何下降？

對此，溫彬表示，雖然本月LPR保持不變，銀行也會按照相關(guān)政策要求，繼續(xù)通過多種途徑加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，實現(xiàn)實際融資成本的穩(wěn)中有降。

周茂華也認(rèn)為，LPR利率維持不變，無礙引導(dǎo)金融機構(gòu)釋放LPR改革潛力，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升風(fēng)險管理能力，合理讓利實體經(jīng)濟(jì)，尤其是繼續(xù)支持小微、民營企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)、制造業(yè)重點新興領(lǐng)域，合理降低綜合融資成本，促進(jìn)投資、消費良性循環(huán)。

周茂華還表示，LPR報價保持不變，對市場影響中性，一方面，LPR保持不變并未改變央行偏積極政策取向，穩(wěn)健貨幣政策精準(zhǔn)、靈活應(yīng)對實體經(jīng)濟(jì)面臨的困難，支持實體經(jīng)濟(jì)力度并未減弱；另一方面，市場流動性保持合理充裕?；久媾c政策面前景對市場繼續(xù)保持友好。

對于的后續(xù)降準(zhǔn)、降息預(yù)期，周茂華稱，預(yù)計降準(zhǔn)、降息等工具仍處于工具箱，從趨勢看，內(nèi)需處于恢復(fù)階段，國內(nèi)部分企業(yè)仍面臨不小挑戰(zhàn)，如果后續(xù)實體經(jīng)濟(jì)融資需求，內(nèi)需恢復(fù)不夠理想，進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本壓力將有所上升。

溫彬認(rèn)為，未來，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性政策功能，強化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。降息和降準(zhǔn)仍然具有空間，預(yù)計貨幣政策將堅持以我為主、主動作為，根據(jù)形勢變化和實體經(jīng)濟(jì)所需，適時實施降息、降準(zhǔn)等對穩(wěn)增長有利的政策，同時應(yīng)對好各種風(fēng)險沖擊，確保經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。

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