碧水藍(lán)天的海南正在成為私募基金注冊(cè)投資的新高地。 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱中基協(xié)）數(shù)據(jù)顯示，近兩年來，海南私募基金正呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，管理人數(shù)量已從2019年底的53家增至如今的352家。不僅KKR、紅杉、高瓴等頭部投資機(jī)構(gòu)相繼入駐，“帶貨頂流”李佳琦等也紛紛將投資公司落地海南。 如此多的PE/VC機(jī)構(gòu)奔赴海南究竟為何？政策大力“發(fā)糖”后，真的能為海南引入“聰明錢”，搭建起“創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)造、創(chuàng)投”的新生態(tài)嗎？私募基金管理人登記趨嚴(yán)背景之下，海南的綠色通道是否會(huì)為日后監(jiān)管埋下潛在隱患？圍繞上述問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪了多位投資人，一探海南私募火熱注冊(cè)背后的原因與真相。 政策助力海南私募大爆發(fā) 海南私募基金迎來爆發(fā)式增長始于2020年。 中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年，海南私募基金管理人數(shù)量為53家，全國排名第33位，管理基金數(shù)量102只，管理基金規(guī)模213億元；2020~2021年期間，海南私募基金管理人數(shù)量開始大幅增長——2021年管理人數(shù)增加217家，總數(shù)達(dá)287家，全國排名第14位，管理基金數(shù)量為1254只、同比增長616.57%，管理基金規(guī)模0.15萬億、同比增長318.82%。 一時(shí)之間，去海南注冊(cè)私募基金成為潮流。探尋背后的原因，能夠短時(shí)間內(nèi)迎來如此高速增長，主要源于海南自由貿(mào)易港建設(shè)所帶來的政策福利。 2020年6月1日印發(fā)的《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》(以下簡稱《總體方案》)提及，要把海南打造成具有較強(qiáng)國際影響力的高水平自由貿(mào)易港，《總體方案》涉及貿(mào)易、投資、稅收、法律法規(guī)等多個(gè)方面的利好政策。 隨后，《關(guān)于海南自由貿(mào)易港企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知》（以下簡稱《通知》）印發(fā)，明確對(duì)注冊(cè)在海南自貿(mào)港并實(shí)質(zhì)性運(yùn)營的鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。根據(jù)規(guī)定，從事創(chuàng)業(yè)投資類的私募基金管理人（有限公司形式）可以享受此稅收政策。此外，對(duì)在海南工作的高端人才和緊缺人才，其個(gè)人所得稅實(shí)際稅負(fù)超過15%的部分，予以免征。 在走訪中，一位早期創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資人向記者透露，稅收優(yōu)惠是不少機(jī)構(gòu)考慮在海南設(shè)立基金、或者遷至海南的最核心因素。僅以個(gè)人所得稅稅率而言，海南就比其總部所在城市有著極大的優(yōu)勢(shì)。 事實(shí)上，近幾年來為促進(jìn)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益，國內(nèi)私募基金管理人登記趨嚴(yán)，整體處于收緊狀態(tài)。在此背景下，海南為私募基金注冊(cè)放開的窗口與綠色通道頗為珍貴。記者了解到，例如在三亞的亞太金融小鎮(zhèn)，基金管理公司和基金有限合伙企業(yè)享有綠色注冊(cè)通道，小鎮(zhèn)可提供“一次不用跑”的一站式服務(wù)，全程辦理入駐申請(qǐng)、金融局審批、市場(chǎng)監(jiān)督管理局工商審核、營業(yè)執(zhí)照出具、刻章、稅務(wù)、銀行開戶等手續(xù)，一個(gè)半月左右即可完成注冊(cè)。 除了優(yōu)惠的政策，良好的營商環(huán)境也是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。 今年2月，海南自由貿(mào)易港建設(shè)投資基金（以下簡稱自貿(mào)港基金）在海口成立，規(guī)模為100億元、組織形式為公司制，功能定位為省級(jí)政府投資引導(dǎo)母基金，暫由中國銀河證券股份有限公司全資子公司銀河創(chuàng)新資本管理有限公司擔(dān)任基金管理人，原則上采用“母-子基金”投資方式運(yùn)作，且出資不超過子基金規(guī)模的30%。子基金返投省內(nèi)的金額為省財(cái)政出資額的1.5倍。 基金相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，當(dāng)下海南優(yōu)化營商環(huán)境舉措已初見成效：推行“一枚印章管審批”，企業(yè)開辦時(shí)間已經(jīng)壓縮至1天；“證照分離”旨在降低企業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入成本和制度性交易成本，告知承諾事項(xiàng)數(shù)量全國第一；此外，在頂層制度設(shè)計(jì)方面，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入特別措施、貿(mào)易自由化便利化若干措施、金融改革開放意見等150多項(xiàng)政策也相繼落地。 在增量資本創(chuàng)始人，增量研究院院長張奧平看來，大批機(jī)構(gòu)入駐海南與當(dāng)下創(chuàng)投市場(chǎng)的募資趨勢(shì)有很大關(guān)系。“雖然2021年我國股權(quán)投資市場(chǎng)募資總額再創(chuàng)新高，達(dá)2.21萬億，但市場(chǎng)擴(kuò)容的同時(shí)仍存在結(jié)構(gòu)性募資難問題，兩極化趨勢(shì)愈發(fā)顯著，市場(chǎng)化長期資金幾乎都流入了頭部機(jī)構(gòu)，中小機(jī)構(gòu)為了活下去，政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金就成了兵家必爭之地?！? 當(dāng)然，落地免簽、跨境資金自由便利流動(dòng)等利好，也被投資人所看重。前述早期創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資人告訴記者，“海南自由貿(mào)易港正在試行QFLP和QDLP兩項(xiàng)制度，不設(shè)聯(lián)審機(jī)制，實(shí)施外商投資負(fù)面清單管理，準(zhǔn)入要求全國最低，這對(duì)我們開展境外投資會(huì)比較方便。” “聰明錢”來海南的得與失 近年來，各級(jí)政府為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)大方“發(fā)糖”后，是否真的為海南引入了“聰明錢”并帶動(dòng)當(dāng)?shù)貏?chuàng)投發(fā)展呢？走訪中，受訪對(duì)象表達(dá)了不同的觀點(diǎn)。 在英諾創(chuàng)新空間創(chuàng)始合伙人李長麒看來，資金“彈藥”和項(xiàng)目供給是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)“下沉”的主要驅(qū)動(dòng)力；但現(xiàn)階段來看，海南僅具備前者而缺乏創(chuàng)新力量和新興企業(yè)的應(yīng)用市場(chǎng)，“一些基金過去的目的更多是為優(yōu)化稅務(wù)結(jié)構(gòu)”。 前述早期創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資人透露，其團(tuán)隊(duì)在當(dāng)?shù)貛缀鯚o項(xiàng)目可投，“我們現(xiàn)在比較擔(dān)心核心合伙人長時(shí)間在那里，但能投的項(xiàng)目太少”。 據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至2021年3月16日，海南共計(jì)有私募基金管理人352家——私募證券投資基金管理人182家，私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人168家，其他私募投資基金管理人兩家；其中僅96家將辦公地設(shè)在海南，占總數(shù)比約27%。 除了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的不足，當(dāng)?shù)貙?duì)金融工具的應(yīng)用效率也亟待進(jìn)一步提高。 前述自貿(mào)港建基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“經(jīng)過一年多的走訪調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)，本土企業(yè)在資本市場(chǎng)融資工具運(yùn)用方面與其他省份存在一定差距，容易因觀念沖突、思維局限而產(chǎn)生阻力。因此，（我們）積極組織開展金融培訓(xùn)交流會(huì)，提升企業(yè)運(yùn)用金融政策促進(jìn)自身發(fā)展的能力?！? 張奧平則坦言，以現(xiàn)階段海南的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，做股權(quán)投資確實(shí)難度較大。 值得注意的是，政策傾斜之下的稅收洼地和私募基金備案便捷，或?yàn)楸O(jiān)管埋下潛在弊端。 海南私募基金專業(yè)委員會(huì)主任委員、海南金融控股股份有限公司副總經(jīng)理謝式禹即指出：一方面，較大力度的稅收優(yōu)惠政策對(duì)促進(jìn)私募基金行業(yè)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有積極作用，但不宜過度依靠單一稅收優(yōu)惠政策來進(jìn)行招商，否則可能形成各地區(qū)稅收競(jìng)次，造成國家整體稅源的流失；另一方面，在金融強(qiáng)監(jiān)管、全國私募基金注冊(cè)備案整體規(guī)范性要求不斷提升的情況下，海南私募基金注冊(cè)量躍升背后的監(jiān)管需及時(shí)跟上，以更好應(yīng)對(duì)潛在的監(jiān)管套利及非法集資等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，“這是我們需要思考和警惕的問題”。 除此之外，海南還面臨著地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金共性的難題——子基金管理機(jī)構(gòu)募資難和區(qū)域間對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的激烈競(jìng)爭?！敖陙恚魇∈袑?duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新項(xiàng)目的直接投資支持力度進(jìn)一步加大，項(xiàng)目競(jìng)爭加劇?！鼻笆鲎再Q(mào)港基金負(fù)責(zé)人說道。 海南仍處創(chuàng)投1.0時(shí)代的發(fā)展窗口期 那么，前所未有的政策支持僅僅為海南換來了一場(chǎng)虛火嗎？ 事實(shí)亦并非如此。多位受訪者表示，政策頻繁“出手”已為海南私募創(chuàng)投備好了發(fā)展的東風(fēng)，如今正是讓大家看到海南營商環(huán)境、吸引機(jī)構(gòu)目光和積攢人氣的窗口期。 “機(jī)構(gòu)要先了解海南如今的情況，才能逐漸將他們所做的事和海南關(guān)聯(lián)起來，說白了只有先引進(jìn)來，看到我們環(huán)境和產(chǎn)業(yè)的積極變化，解決好信息不對(duì)稱等問題，才會(huì)有下一步投資海南的可行性?！敝x式禹說道。 他還介紹稱，近年來阿里巴巴、騰訊、小米集團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、京東等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相繼在海南成立新公司，布局業(yè)務(wù)、開展投資，當(dāng)?shù)貏?chuàng)投生態(tài)正慢慢被帶動(dòng)起來，也讓當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)更多參與到熱門賽道、產(chǎn)業(yè)的投資中?！翱梢钥吹浆F(xiàn)在各大園區(qū)企業(yè)的入住率增長很快，相信隨著配套措施的完善會(huì)有更多企業(yè)、產(chǎn)業(yè)進(jìn)來?！? 此外，據(jù)三亞中央商務(wù)區(qū)管理局官網(wǎng)消息，自2020年6月以來，已有紅杉中國、高瓴、方源資本、春華資本等多家頭部機(jī)構(gòu)落地園區(qū)。 自貿(mào)港金融政策吸引之下，海南跨境收支規(guī)模增長明顯。據(jù)海南省人民政府官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年，海南自貿(mào)港跨境收支規(guī)模呈倍數(shù)擴(kuò)大，全省涉外收支規(guī)模累計(jì)381億美元、同比增長102.8%，全省外國來華直接投資同比增長68.1%。同年，全省共引入QFLP(合格境外有限合伙人)基金管理企業(yè)16家，設(shè)立QFLP基金45只，注冊(cè)資本共計(jì)51.1億美元，累計(jì)跨境流入7.7億美元；37家基金管理企業(yè)獲得海南省QDLP(合格境內(nèi)有限合伙人)試點(diǎn)資格，設(shè)立QDLP基金5只，累計(jì)跨境流出1.3億美元。 與此同時(shí)，“雙落地”政策也正在為海南“留人、留資本、尋機(jī)會(huì)”爭取更多了空間——前述《通知》規(guī)定，對(duì)注冊(cè)在海南自由貿(mào)易港并實(shí)質(zhì)性運(yùn)營的鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。該條款所稱鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)企業(yè)，是指以海南自由貿(mào)易港鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)目錄中規(guī)定的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目為主營業(yè)務(wù)，且其主營業(yè)務(wù)收入占企業(yè)收入總額60%以上的企業(yè)。所稱實(shí)質(zhì)性運(yùn)營，是指企業(yè)的實(shí)際管理機(jī)構(gòu)設(shè)在海南自由貿(mào)易港，并對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、人員、賬務(wù)、財(cái)產(chǎn)等實(shí)施實(shí)質(zhì)性全面管理和控制。對(duì)不符合實(shí)質(zhì)性運(yùn)營的企業(yè)，不得享受優(yōu)惠。 換言之，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)享受稅收優(yōu)惠政策的前提，是在當(dāng)?shù)芈鋵?shí)基金管理人注冊(cè)與機(jī)構(gòu)運(yùn)營的“雙落地”。 針對(duì)當(dāng)下的局面，張奧平將之稱其為“海南創(chuàng)投1.0時(shí)代”。 “長期而言，各方肯定是要相向而行，共同實(shí)現(xiàn)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)和地方發(fā)展的共贏?！敝x式禹補(bǔ)充道。 自貿(mào)港基金負(fù)責(zé)人則表示，“海南受海島經(jīng)濟(jì)特色影響，如何運(yùn)用自貿(mào)港政策，優(yōu)化營商環(huán)境吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也是我們自貿(mào)港基金要重點(diǎn)解決的問題?！? 現(xiàn)階段主打三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)及優(yōu)質(zhì)GP 多方政策利好之下，哪些產(chǎn)業(yè)和企業(yè)能受惠于此，入駐海南得到更大發(fā)展？ 每經(jīng)記者注意到，旅游業(yè)是海南十二大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)之首，目前擁有6大省級(jí)旅游全區(qū)，建設(shè)9個(gè)成熟濱海旅游度假區(qū)，《總體方案》即提到大力發(fā)展旅游業(yè)、堅(jiān)持生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展，圍繞國際旅游消費(fèi)中心建設(shè)，推動(dòng)旅游與文化體育、健康醫(yī)療、養(yǎng)老養(yǎng)生等深度融合。事實(shí)上，酒店、特色化中小型家庭旅館、鄉(xiāng)村民宿、旅行社及旅游旅行代理服務(wù)等也均在《海南自由貿(mào)易港鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)目錄（2020年本）》突出強(qiáng)調(diào)的“三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)”之列。 旅游業(yè)之外，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)也是海南重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。在海南自由貿(mào)易港的官方介紹中，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)涵蓋了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)、會(huì)展業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域。 記者注意到，2013年管理層曾批復(fù)同意設(shè)立海南博鰲樂城國際醫(yī)療旅游先行區(qū)。此后，先行區(qū)及海南其他地區(qū)的醫(yī)藥醫(yī)療和健康產(chǎn)業(yè)獲得了一系列新的政策紅利，包括臨床急需藥械的特殊進(jìn)口政策，以及利用因此獲得的真實(shí)世界數(shù)據(jù)加速相關(guān)藥械注冊(cè)等，為跨國藥械公司加速進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)、縮短研發(fā)周期，降低注冊(cè)成本等方面提供了得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。 在現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)方面，記者了解到，海南國際碳排放權(quán)交易中心已獲批設(shè)立，擬注冊(cè)在三亞。作為海洋大省，海南擁有豐富的熱帶雨林資源和成熟的熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，具備很強(qiáng)的綠色（農(nóng)林）和藍(lán)色（海洋）兩大類碳匯的開發(fā)潛力，以及光伏發(fā)電和海上風(fēng)電潛力，能夠?yàn)樘际袌?chǎng)建設(shè)提供豐富的碳資產(chǎn)資源。在推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和的大背景下，海南國際碳排放權(quán)交易中心的設(shè)立有望打通國內(nèi)外資金雙向流通渠道，促進(jìn)雙方直接參與跨境配額交易、航空碳排放、航海碳排放等，為各類碳金融產(chǎn)品提供有力的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)支撐平臺(tái)。 此外，海南對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)也給足了支持——海南自貿(mào)港將實(shí)施更大的高新技術(shù)企業(yè)減稅政策，放寬高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)外資進(jìn)入限制，吸引資金聚集，推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。如前所述，過去一年多里，阿里巴巴、騰訊、小米等已在海南新注冊(cè)成立了30余家相關(guān)公司。 政策傾斜，海南又將側(cè)重哪些機(jī)構(gòu)的入駐呢？前述自貿(mào)港基金負(fù)責(zé)人即介紹道，在遴選子基金管理人時(shí)，自貿(mào)港基金將重點(diǎn)關(guān)注頭部基金管理機(jī)構(gòu)、垂直領(lǐng)域優(yōu)秀基金管理機(jī)構(gòu)?！邦^部基金管理機(jī)構(gòu)市場(chǎng)影響力大，項(xiàng)目資源充足，在傳遞科技創(chuàng)新政策、產(chǎn)業(yè)政策、小微企業(yè)賦能，具有相對(duì)較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)和話語權(quán)。同時(shí)，頭部機(jī)構(gòu)人才團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、投資業(yè)績突出，與其合作能夠提升海南自貿(mào)港基金整體收益和支持前端原始創(chuàng)新的持續(xù)能力?！倍怪鳖I(lǐng)域優(yōu)秀基金管理機(jī)構(gòu)具備較強(qiáng)行業(yè)積累和人脈資源，具有摸得著、看得懂、投得進(jìn)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，可依托其在募資、投資和產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面優(yōu)勢(shì)，快速與海南的重點(diǎn)園區(qū)形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，提升落地企業(yè)的賦能效果。 “創(chuàng)投黑馬”海南未來如何發(fā)力？ 各級(jí)政策正為海南創(chuàng)投培育發(fā)展的土壤，那下一步自貿(mào)港應(yīng)如何奮起直追？對(duì)此，多為采訪對(duì)象給出了他們的思考與建議。 謝式禹即表示，接下來應(yīng)制定針對(duì)創(chuàng)新資本和創(chuàng)新力量入島、留島的相關(guān)細(xì)則，進(jìn)一步為打造良好的創(chuàng)投生態(tài)與營商環(huán)境提供軟、硬件設(shè)施保障；此外，建議地方監(jiān)管部門與證監(jiān)會(huì)、中基協(xié)等保持及時(shí)溝通，出臺(tái)更為明確的私募基金備案、基金管理人登記以及其他合規(guī)監(jiān)管、稅收征管等細(xì)則，確保系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可控，從而為行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展創(chuàng)造更加可預(yù)期、更加透明的政策環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境。 除了政策、監(jiān)管制度的進(jìn)一步細(xì)化，當(dāng)?shù)貏?chuàng)投基因和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)條件也是亟待改善的。 李長麟就認(rèn)為，首先要加強(qiáng)創(chuàng)新源頭的建設(shè)——引入人才，“尤其是科研院所或大企業(yè)研究院人才的引入對(duì)創(chuàng)新帶動(dòng)的作用非常明顯，當(dāng)然這背后需要大量資源和財(cái)力的支持,如果不能一步到位，也可以先引入、支持可與當(dāng)?shù)刭Y源相匹配的優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)研究院、工業(yè)研究院等新型研發(fā)機(jī)構(gòu),這類院所離應(yīng)用環(huán)節(jié)最近，同時(shí)也具備一定創(chuàng)新能力”。 謝式禹則表示，海南應(yīng)利用自身資源優(yōu)勢(shì)，盡快培養(yǎng)其一批有高附加值的特色產(chǎn)業(yè)，吸引島外資本。 前述基金負(fù)責(zé)人告訴每經(jīng)記者，在滿足子基金遴選辦法以及實(shí)施細(xì)則下，自貿(mào)港基金積極推動(dòng)國有和民營基金管理人設(shè)立子基金，投資于企業(yè)發(fā)展的不同階段（種子、天使、成長期、成熟期）。 2022年自貿(mào)港基金總體投資思路為圍繞三大投資領(lǐng)域，即“重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)園區(qū)、重大項(xiàng)目”開展基金布局工作，優(yōu)先產(chǎn)業(yè)引入，優(yōu)先強(qiáng)化園區(qū)。其中在重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)層面，重點(diǎn)支持旅游業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、熱帶特色高效農(nóng)業(yè)等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；支持石油化工新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，以及深?？萍?、南繁育種、航天科技等“海陸空”未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展。 李長麟就表示，招商引資的同時(shí)，地方政府還應(yīng)思考如何更有效地形成產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)，以及實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的提升、互補(bǔ)。 與此同時(shí)，多位受訪人還向記者表示，改變固有思維、提高產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金效率也是地方政府的必修課。 李長麟就建議，推出產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的政府要差異化構(gòu)建管理、運(yùn)營機(jī)制，盡可能地避免決策的錯(cuò)配?！氨热鐚?duì)于早期投資的基金而言，其容錯(cuò)率應(yīng)該高于中后期機(jī)構(gòu)，一些地方部門可能因?yàn)榇饲皼]有經(jīng)驗(yàn)，容易盯著單個(gè)項(xiàng)目的失敗而忽略基金的整體回報(bào)率表現(xiàn)，還有要糾正錢多投中后期、錢少就投早期項(xiàng)目的思維?！? 張奧平則進(jìn)一步指出，地方政府應(yīng)提前規(guī)劃化好出資形式與規(guī)則，提高資金的分配效率，并且要在基金容錯(cuò)率和國有資產(chǎn)保值、增值之間做好平衡；此外，應(yīng)看重GP服務(wù)地方產(chǎn)業(yè)、資源的能力而非單一強(qiáng)調(diào)反投比，“當(dāng)然保持政策的連貫性也是地方能長期撬動(dòng)資本、留住機(jī)構(gòu)的前提”。 “這幾年我們看到，只要打破固有思維、制定好游戲規(guī)則，一些三線城市也可以跑得很快?！崩铋L麟說道。 長按識(shí)別二維碼，前往“場(chǎng)景匯”APP 免責(zé)聲明：每日經(jīng)濟(jì)新聞·場(chǎng)景匯旨在為創(chuàng)業(yè)者與投資人搭建互動(dòng)交流、精準(zhǔn)對(duì)接平臺(tái)，我們將定期深度報(bào)道優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，所選用的素材均來自于公開資料和采訪，請(qǐng)各位投資人謹(jǐn)慎判斷、預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。