每經(jīng)編輯 畢陸名

據(jù)央行官網(wǎng)26日消息，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2022年4月26日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作。中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。

需要關(guān)注的是，據(jù)央行官網(wǎng)26日消息，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就當(dāng)前金融市場(chǎng)情況接受金融時(shí)報(bào)采訪(fǎng)。

問(wèn)：近期金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，對(duì)此有何評(píng)論？

答：我們關(guān)注到近期金融市場(chǎng)出現(xiàn)一些波動(dòng)，主要受投資者預(yù)期和情緒的影響。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)潛力巨大，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。金融系統(tǒng)落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，支持物流暢通和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，最大限度減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響。按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方針，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，特別是支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)，支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和能源保供增供，推出科技創(chuàng)新再貸款和普惠養(yǎng)老專(zhuān)項(xiàng)再貸款，增加1000億元再貸款支持煤炭開(kāi)發(fā)使用和增強(qiáng)儲(chǔ)能，增加支農(nóng)支小再貸款和民航專(zhuān)項(xiàng)再貸款，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)金融市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展，營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

據(jù)央行官網(wǎng)消息，4月25日，人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約5300億元，同時(shí)以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作，期限為7天，中標(biāo)利率為2.10%。

4月15日央行公告稱(chēng)，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。為加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對(duì)沒(méi)有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際上，降準(zhǔn)宣布當(dāng)日，市場(chǎng)利率已呈寬松的態(tài)勢(shì)：4月15日DR007為1.72%，相比政策利率低40BP。

央行在答記者問(wèn)中表示，當(dāng)前流動(dòng)性已處于合理充裕水平。

降準(zhǔn)宣布后，市場(chǎng)利率進(jìn)一步走低，DR001一度跌破1.3%，DR007則跌破1.6%。4月25日DR001在1.3%左右徘徊，持平于上日；而DR007在1.63%左右徘徊，相比上一交易日下跌12BP，低于7天逆回購(gòu)政策利率47BP。整體而言，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性呈現(xiàn)寬松的態(tài)勢(shì)。

回顧歷史看，從2021年開(kāi)始，DR001基本在1.6%-2.2%運(yùn)行，中樞值在2%左右，而DR007則在7天逆回購(gòu)利率附近運(yùn)行，中樞值在2.1%左右。而央行宣布降準(zhǔn)一周來(lái)，DR001和DR007整體呈下行態(tài)勢(shì)，創(chuàng)出2021年12月以來(lái)的新低（排除DR001在今年1月的短暫偏離）。

據(jù)21財(cái)經(jīng)報(bào)道，光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示，從供給端來(lái)看，在降準(zhǔn)和央行上繳利潤(rùn)雙重驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)形成了“流動(dòng)性環(huán)境寬松→4月25日央行將降準(zhǔn)釋放資金→對(duì)未來(lái)預(yù)期更加樂(lè)觀→加快資金融出”的傳導(dǎo)鏈條。從需求端看，目前信貸需求不足問(wèn)題較為普遍，疊加長(zhǎng)三角地區(qū)疫情擾動(dòng)需求，4月份以來(lái)銀行面臨較嚴(yán)重的“資產(chǎn)荒”壓力，導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)資金淤積現(xiàn)象較為突出。

4月18日，央行公告稱(chēng)，今年以來(lái)，人民銀行加大流動(dòng)性投放力度，為支持小微企業(yè)留抵退稅加速落地，人民銀行靠前發(fā)力加快向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn)，截至4月中旬已上繳6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉(zhuǎn)移支付，相當(dāng)于投放基礎(chǔ)貨幣6000億元，和全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)基本相當(dāng)。而在3月份，央行曾表示要均衡上繳利潤(rùn)。

“這一進(jìn)度明顯快于預(yù)期，這也解釋了為何央行降準(zhǔn)減半，但市場(chǎng)不缺流動(dòng)性。央行利潤(rùn)上繳會(huì)導(dǎo)致報(bào)表上的政府存款增加，而支出過(guò)程會(huì)導(dǎo)致準(zhǔn)備金存款增加，相當(dāng)于投放基礎(chǔ)貨幣。”華泰證券研究所副所長(zhǎng)張繼強(qiáng)表示。張繼強(qiáng)續(xù)稱(chēng)，資金寬松的核心在于財(cái)政存款、機(jī)構(gòu)行為兩方面因素，核心是財(cái)政資金投放，包括稅期延后、政府債發(fā)行速度放緩、央行上繳利潤(rùn)形成基礎(chǔ)貨幣投放。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，4月新增地方債發(fā)行規(guī)模僅有950億，國(guó)債凈發(fā)行規(guī)模約1200億，供給節(jié)奏較3月明顯放緩。政府債繳款減少對(duì)資金面有支撐作用。

“近幾個(gè)月貨基規(guī)模膨脹較快，而貨基一直是回購(gòu)市場(chǎng)的凈融出方，因此可以滿(mǎn)足部分非銀機(jī)構(gòu)的資金需求，導(dǎo)致近期資金分層效應(yīng)也不明顯。而銀行理財(cái)?shù)却罅抠Y金淤積在短端或備好流動(dòng)性應(yīng)對(duì)贖回，也導(dǎo)致非銀杠桿不高，甚至是融出方。”張繼強(qiáng)稱(chēng)。

這導(dǎo)致近期非銀資金也相對(duì)充裕。上交所GC001、GC002分別報(bào)價(jià)1.68%、1.67%，二者和銀行間資金利率的利差并不大。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合央行、21財(cái)經(jīng)

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