來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997） 本周，上證指數累計下跌0.93%，深證成指下跌0.03%，創(chuàng)業(yè)板指數上漲1.28%。與前幾周相比，指數呈現(xiàn)出明顯的減速狀態(tài)，這種減速一方面表現(xiàn)在指數上漲速度的放緩和量能的持續(xù)萎縮，另一方面體現(xiàn)在市場主要領漲板塊情緒的逐漸退潮。 與此同時，增量資金的流入也在放緩。指數高位震蕩調整的格局究竟何時將會打破？又該用哪種策略來應對眼前的行情？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。 牛博士：達哥，你好，咱們先聊市場。本周的行情是肉眼可見的難做了，達哥是如何看待這個現(xiàn)象的，以及對接下來的行情又是如何看待的？ 道達：其實，單從A股主要的幾個指數來看，都是非常明顯的上漲速度減緩。上周，我和牛博士聊天的時候，就說了市場的狀況，已經屬于是乏力期了；如果沒有充分的休整，即便拉升也是強弩之末。 一般來說調整主要就是兩種方式：以空間換時間和以時間換空間。但對于市場目前的休整，我自己也很難定性會以何種方式展開，這就需要借助一下板塊的力量了。 這一輪市場的反彈，從四月底到現(xiàn)在已經兩月有余，反彈的主要力量來源于汽車和光伏。先說汽車，屬于趨勢大熱點。但有一個問題，這個板塊低位不放量，高位卻連續(xù)放大量還滯漲，而如今又出現(xiàn)了量能萎縮，給人的意思應該是比較明顯了。 對于汽車板塊，我的觀點不變，更多的是需要一個長時間的區(qū)間震蕩來化解一下，之后才能談機會。至于踏空這個板塊的，就只能先觀望了。當然，也還有不甘心汽車板塊行情結束的資金，會去考慮抱團汽車板塊內的其他高標龍頭去做補漲，但這需要量力而行。 另一個比較有權重的板塊是電力設備，和新能源的風電、光伏、儲能等密切相關，這個板塊可以說在左右當下大盤的狀況，走得比汽車更強。周五板塊指數沖高回落，目前有在構筑區(qū)間震蕩的雛形。兩大主導板塊相繼進入休整，短期指數上攻可以說比較困難了。 比較不確定的變量，來自于金融股里面的券商股，這個板塊調整了17個交易日，如今快跌回了當初發(fā)力啟動的位置，不排除有成為多頭力量的可能，但這個板塊整體的影響力大不如前，還需要觀察。 從基本面來說，因為這一輪市場上漲節(jié)奏太快，基本面的修復并沒有跟上市場上漲的步伐。即便是熱度高的高景氣成長賽道，從估值和交易指標看，整體熱度都處在歷史高位，行業(yè)景氣度還能進一步上行嗎？這需要等待基本面數據來驗證。 從資金面來說，根據券商之前的一份研究報告，這一輪4月底以來的反彈，增量資金主要來自北上資金和杠桿資金，公募基金發(fā)行并未明顯放量。而進入7月，北上資金流入明顯放緩，5月、6月北上資金日均凈流入分別為9.9億元和36.5億元，7月至今則縮量至7.1億元。沒有資金的推動，市場很難出現(xiàn)突破的情況。 既然市場是一個整體多空對決不明朗的狀況，我們能做的其實就是守株待兔，保持可進可退的倉位。 從中期來說，上證指數能夠回補下方缺口，并且再踩一腳3300點附近的支撐機會更好。從短期來說，滬指20日均線為短期調整的警戒線，跌破此線或引發(fā)拋壓加劇，大盤屆時有回試3300點整數關的預期。 由于兩市成交金額還能維持在萬億元以上，在這種橫盤調整過程中，調整是可以當機會看待的，但也要注意快進快出，千萬別踩錯節(jié)奏。一旦追漲殺跌，就得不償失了。 牛博士：主流板塊都存在調整的需求，那么達哥覺得市場還有其他參與的機會嗎？ 道達：目前市場補漲機會主要有兩類，一類是像消費、醫(yī)藥、電力、建筑等近期漲幅相對落后于主流賽道的板塊，而且節(jié)奏也不和大盤一致。 我就以電力板塊為例，之前指數連續(xù)拉升的時候，電力板塊維持的是橫盤震蕩，最近指數橫盤，這個板塊就開始發(fā)力了。這種公用事業(yè)屬性的板塊，有明顯的防御性，是可以在橫盤震蕩的下沿尋找機會的。 但目前，大消費并沒有呈現(xiàn)出整體的持續(xù)性，也沒有和主流賽道一較高下的意思，我更多的是看補漲，最好尋找關鍵支撐位回調的低吸機會。醫(yī)藥這個板塊，估值水平是最低的，雖然有政策支持，但漲了一下沒有持續(xù)性，目前是區(qū)間震蕩格局。 比藥店估值水平稍高的是醫(yī)療器械。從今年目前的情況來看，醫(yī)藥采集對他們的影響是可控的，有估值修復的空間。此外，從最近公布了業(yè)績預告的內窺鏡、超聲等個股的表現(xiàn)來看，也能佐證有估值修復的現(xiàn)象。 另一類機會是強勢板塊內部漲幅相對落后的個股。對于這類個股，操作難度比較大，對投資者交易能力的要求也比較高，可以參考達哥投資手記之前提到的短線操作思路。不想參與的，大可不必非要去博弈一下。 除此之外，有一個現(xiàn)象需要留心一下，時隔兩個月市場再一次出現(xiàn)了新股破發(fā)的情況。新股破發(fā)絕不僅僅是新股本身的質地問題，主要還是市場總體情緒以及流動性的問題。 市場成交金額不太跟得上的時候，對一些新出現(xiàn)的題材要多關注，很可能出現(xiàn)短炒資金抱團穿越的情況。就比如去年曾經的元宇宙概念，當時大盤指數表現(xiàn)很一般，元宇宙卻異常強勢。 7月15日是中報業(yè)績預告密集披露的最后時間節(jié)點，這意味著下周業(yè)績預告披露會比較密集，需要大家對于中報業(yè)績引起重視。尋找業(yè)績與股價之間的預期差，在不確定性當中找確定性，也是不錯的機會。 牛博士：這個周末，消息不少。比如國家統(tǒng)計局公布CPI數據、16部門印發(fā)貫徹實施《國家標準化發(fā)展綱要》行動計劃、國際投行一致唱多A股等。如何解讀這些消息？ 道達：周末CPI、PPI最新數據出爐，其中6月PPI同比上漲6.1%，CPI同比上漲2.5%。從去年10月以來，在同比方面，PPI已經是九連降了。PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數。PPI共調查9大類商品，包括燃料、有色金屬、化工、紙漿、建材、農副產品、紡織原料、工控產品。 PPI上漲較快的時期，利潤會向采掘、有色等上游行業(yè)集中。而在PPI下行期，則利好對原材料價格敏感的行業(yè)，之前過得有多慘，現(xiàn)在就過得有多好。尤其是一些行業(yè)因為上游原料成本快速下降，而產品出廠價因庫存、下游需求等原因存在粘性，形成了雙重利好，促進盈利快速改善。 市場監(jiān)管總局等16部門印發(fā)貫徹實施《國家標準化發(fā)展綱要》行動計劃，實施新型基礎設施標準化專項行動。新型電力系統(tǒng)發(fā)展已經在啟動建設之中，同時還強調完善風電、光伏、輸配電、儲能、氫能、先進核電和化石能源清潔高效利用標準。 隨著新型電力系統(tǒng)的推進，對清潔能源的發(fā)展更是有直接利好的推動作用力，未來電力系統(tǒng)，清潔能源將占據主導地位，這是未來的大趨勢。所以我們要看到的是，未來的智能電力和清潔能源兩大風口的發(fā)展?jié)摿?，利好方向包括綠色電力、智能電網、清潔能源、儲能、特高壓、光伏等。 國際投行看好中國市場，放在外圍局勢各種動蕩和經濟衰退擔憂情緒加重的背景之下，中國似乎成了金融資產的避風港。隨著中國經濟的相關數據出爐，相信會讓更多的投行看到中國金融市場的潛力。 當然，在經歷了近兩個多月的上漲之后，國外投行這個時候一致看多A股，咱們還是需要留一個心眼的。中長期對A股充滿信心，但短期市場情況并不明朗，可以耐心等待確定性的機會，才是股市里活下來的長久之計。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。