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指數(shù)在2點(diǎn)半上演“經(jīng)濟(jì)半小時(shí)”，給我們提振了些許士氣，大盤最終收出十字星。從7月5日來算，上證指數(shù)已經(jīng)調(diào)整了13個(gè)交易日，當(dāng)初各種被看好的劇本，如今也陷入疲態(tài)。

今天，我們來聊一聊那些股價(jià)處于疲態(tài)但基本面在好轉(zhuǎn)的方向。

情緒寶4.0復(fù)盤

根據(jù)情緒寶4.0數(shù)據(jù)輸出，目前我們依然處于6月28日開始的【風(fēng)險(xiǎn)區(qū)】中。這個(gè)區(qū)域內(nèi)，很多前面上漲的公司，出現(xiàn)了較多獲利出局的現(xiàn)象，市場從【瘋狂區(qū)】的一致做多，轉(zhuǎn)向多空分歧。交易勝率在降低，追高被套的幾率較高。此階段的核心交易思路是【控倉】。一句話就是——沒有“躺賺”窗口。

慢慢熬過這段時(shí)間，靜靜等待下一輪情緒周期的到來。

從市值分類來看，大市值公司的賺錢效應(yīng)指數(shù)比其他市值層面的公司下跌得快，經(jīng)驗(yàn)上來判斷，大市值的公司會率先完成筑底。由此推演下去，指數(shù)的下跌空間應(yīng)該很有限，拍個(gè)腦袋吧，滬指3200點(diǎn)可能是本輪底部。

從情緒寶跟指數(shù)的對比走勢圖來看，目前依然沒有到高性價(jià)比的進(jìn)場窗口。我用圓圈標(biāo)注出來的地方，就是高性價(jià)比區(qū)域，歷史上都對應(yīng)了市場階段行情的低點(diǎn)和起點(diǎn)。所以，我們不妨再壓抑一下滿倉的小沖動，等市場給我們創(chuàng)造高性價(jià)比的時(shí)機(jī)。此為【擇時(shí)】。

說完【控倉】、【擇時(shí)】，剩下的就是【選股】了。【選股】的核心是思路，而非代碼。就算在2月份和4月份，同樣的價(jià)位說派能科技（SH688063，股價(jià)391元，市值605億元），你也依然拿不住。但如果，知道派能科技背后是傳統(tǒng)能源價(jià)格飆升導(dǎo)致電價(jià)飆升、最終引發(fā)戶用儲能需求爆發(fā)的邏輯推導(dǎo)，那你才能安心吃下這輪主升浪。因此，分享思路永遠(yuǎn)比抄代碼有價(jià)值得多。

悄悄逆轉(zhuǎn)的方向

由于有“不會為了過高增長目標(biāo)而出臺超大規(guī)模刺激措施、超發(fā)貨幣、預(yù)支未來”的表態(tài)，市場對下半年“追趕式增長”的預(yù)期也逐漸消散。

有人說，退潮了才知道誰在裸泳，而我的看法更樂觀，只有池子淺了，才會看到池底的好貨；只有不依賴于“注水”的增長，才能更容易得識別出那些穿越牛熊的好公司。

1、貴州茅臺上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)——穩(wěn)

貴州茅臺（SH600519，股價(jià)1947元，市值24458億元）發(fā)布了2022年上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，今年上半年?duì)I收同比增長17%左右，歸母凈利潤同比增長20%左右。凈利潤增速比營收增速高，直觀感覺就是產(chǎn)品毛利高了。在沒有提價(jià)的情況下，毛利提高了，可能反映出茅臺直銷模式推進(jìn)較為順利。

以前白酒的商業(yè)模式主要依賴于渠道模式，就是【出廠價(jià)】+【一級加價(jià)】+【二級加價(jià)】+【門店加價(jià)】=【市場價(jià)】的價(jià)格傳導(dǎo)鏈，中間商必須賺差價(jià)。

而直銷模式就是充分發(fā)揮自身品牌粘性，公司就可以按照市場價(jià)直接賣酒，在市場價(jià)不下跌的情況下，中間價(jià)全部成為公司利潤，毛利自然就提高了。

目前貴州茅臺的半年報(bào)還沒出來，等出來時(shí)，我們再來驗(yàn)證是否是直銷模式的功勞。但如果茅臺的直銷模式成功，其他白酒龍頭大概率會效仿，加之6月份施行的白酒新規(guī)，本身就是有利于龍頭企業(yè)的，因此白酒行業(yè)可能會迎來一輪階段性的戴維斯雙擊。即商業(yè)模式升級帶來的業(yè)績提升，疊加白酒新規(guī)帶來的估值提升。

2、寧德時(shí)代成功打入美國市場

我們對制造業(yè)的自豪感，主要源自其能參與全球競爭，而非在國內(nèi)做內(nèi)卷。寧德時(shí)代（SZ300750，股價(jià)532元，市值12984億元）一直是一家備受關(guān)注的公司，當(dāng)初其在國內(nèi)鋰電上下游進(jìn)行大手筆并購，一度迎來市場質(zhì)疑。

但隨著福特與寧德時(shí)代展開全球戰(zhàn)略合作，寧德時(shí)代也順利進(jìn)入了美國本土乘用車市場。也正因?yàn)閷幍聲r(shí)代實(shí)現(xiàn)了美國市場的突破，未來它的估值才能和全球新能源車滲透率相匹配，因?yàn)楸泵朗袌鰰窍乱粋€(gè)新能源車的增長極。

從目前機(jī)構(gòu)給出的20%全球新能源車滲透率目標(biāo)來看，新能源車的年銷量還有1000萬輛的增量，現(xiàn)在年銷量還在650萬輛的水平，未來空間可期。

3、上海6月出入境船舶流量顯著恢復(fù)

根據(jù)上證報(bào)的消息，上海6月出入境國際航行船舶數(shù)量恢復(fù)至去年同期九成以上。在廣大醫(yī)護(hù)人員的努力下，疫情對經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)明顯減弱。加之病毒自身變異對應(yīng)的病毒癥狀越來越輕，重癥率越來越低；而我們目前對疫情的印象，依然停留在4月份的階段，也恰恰因?yàn)檫@種條件反射，形成了未來消費(fèi)股巨大的預(yù)期差。

結(jié)束語：

選股-擇時(shí)-控倉，思路清晰至極。最難的是選股，最簡單的是控倉，最容易上手的是擇時(shí)。每個(gè)環(huán)節(jié)我們都為你講到，幫助大家對行情有一個(gè)體系化的認(rèn)識。祝各位周末愉快，下周發(fā)財(cái)！

（極簡投研社）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）