每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 董興生    

美術畫材屬于文具行業(yè)，在A股市場上已有多家綜合文具類上市公司，但美術畫材細分領域卻仍沒有企業(yè)成功在A股上市。目前，河北青竹畫材科技股份有限公司(以下簡稱“青竹畫材”)正在申報創(chuàng)業(yè)板IPO，擬募集資金4.11億元，其能否在細分領域率先上市仍是未知數(shù)。

青竹畫材以境內銷售為主，報告期內（2019年~2021年）境內收入占主營業(yè)務收入比例分別為89.89%、80.19%、89.32%。但2019年、2020年，公司第一大客戶均為境外ODM客戶ARTEZA，銷售金額分別為1408.70萬元、3002.37萬元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2021年，在公司營業(yè)收入增幅較為明顯的情況下，ARTEZA的銷售金額卻大幅下降，消失在前五大客戶名單中。

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公司以內銷為主，兩家同行均以外銷為主

在青竹畫材闖關IPO之前，已有美術畫材細分領域公司向資本市場發(fā)起沖刺，分別為2020年12月在深交所披露創(chuàng)業(yè)板IPO申報材料的江蘇鳳凰畫材科技股份有限公司(以下簡稱“鳳凰畫材”)，但已于2021年2月撤回了上市申請；以及曾接受IPO輔導，目前正在申報新三板創(chuàng)新層掛牌的寧波康大美術畫材集團股份有限公司(以下“康大美術”)。

記者注意到，按照銷售地區(qū)劃分，青竹畫材與兩家同行公司存在很大的差異。青竹畫材以境內銷售為主，境外銷售占比較小，而鳳凰畫材、康大美術均以外銷為主，境內銷售占比較小。2017年~2019年及2020年1~6月，鳳凰畫材外銷收入占主營業(yè)務收入比例均在90%以上；2020年、2021年度，康大美術境外收入占比均超過80%。

對于外銷收入占比較高，鳳凰畫材、康大美術均在申報材料中表示，歐美藝術教育普及程度較高，美術畫材市場需求較為穩(wěn)定，是畫材產(chǎn)品的主要消費市場。

青竹畫材在招股說明書(申報稿)中也有類似描述：相較于境內市場，境外美術畫材市場中藝術創(chuàng)作市場占比相對較高。青竹畫材援引QYResearch發(fā)布的研究報告顯示，2019年，全球美術畫材市場規(guī)模約為68.59億美元，中國美術畫材市場規(guī)模占全球的10.71%。

事實上，近年來青竹畫材也在積極開拓國際美術畫材市場。2019年~2021年，公司境外銷售金額分別為3719.59萬元、7247.28萬元、4429.29萬元，外銷收入波動較大，主要系海外新客戶開拓和大客戶增減訂單所致。

青竹畫材表示，2020年境外收入增長較快，主要是疫情影響境外電商美術畫材線上銷售額增加，ARTEZA等ODM客戶采購增加；而2021年境外收入大幅下滑，主要受歐美經(jīng)濟疲軟、海運費價格大幅上漲等因素影響，境外客戶銷售規(guī)模下降，減少了采購。

外銷收入波動在代表客戶ARTEZA身上體現(xiàn)較為明顯。2019年、2020年，公司對ARTEZA的銷售金額分別為1408.70萬元、3002.37萬元，是公司第一大客戶，但2021年卻消失在前五大客戶名單中，顯然銷售額出現(xiàn)大幅下降。

境外市場仍是青竹畫材較為重視的銷售區(qū)域，公司對其營銷戰(zhàn)略介紹為，依托現(xiàn)有外銷客戶基礎，推動公司ODM業(yè)務快速拓展，加強與世界一流美術畫材品牌的合作，擇機設立公司自有境外品牌，擴大民族品牌在海外市場的影響力。

但青竹畫材也坦言，海外市場環(huán)境相對更為復雜，對公司的銷售團隊、管理水平、法律合規(guī)、溝通能力等提出了更高的要求；與優(yōu)秀的國際美術畫材品牌相比，公司在企業(yè)規(guī)模、品牌的國際影響力等方面還存在較大差距。

原材料漲價，主打產(chǎn)品單價卻下滑

招股書（申報稿）顯示，2019年~2021年，青竹畫材實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.68億元、3.66億元、4.15億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為4091.75萬元、5943.46萬元、5316.06萬元，凈利潤呈現(xiàn)先升后降的波動趨勢。對于2021年收入增長、歸母凈利潤卻下降，青竹畫材表示，主要原因是原材料上漲等因素影響毛利率小幅下滑，以及加大營銷推廣力度導致銷售費用有所提升。

圖片來源：招股書截圖

2021年，青竹畫材采購的7種主要原材料中，有6種采購單價出現(xiàn)上漲，其中采購金額較大的主要原材料包括色粉類、助劑類、乳液類3種，采購單價分別上漲26.07%、8.40%、16.69%。

但記者注意到，2021年，在主要原材料紛紛漲價的同時，青竹畫材兩大主打產(chǎn)品的銷售單價卻出現(xiàn)了下降。

青竹畫材主要產(chǎn)品為美術繪畫顏料及其他畫材，顏料品類中，水粉畫顏料、丙烯畫顏料占比相對較高。2019年~2021年，水粉畫顏料收入占主營業(yè)務收入比重分別為60.37%、54.20%、61.22%，丙烯畫顏料收入占主營業(yè)務收入比重為21.33%、25.60%、18.94%，兩大產(chǎn)品合計為青竹畫材貢獻約九成左右的主營業(yè)務收入。

2021年，青竹畫材的水粉畫顏料平均單價為16.21元/公斤，同比下降3.60%；丙烯畫顏料平均單價為25.33元/公斤，同比下降11.73%。

對于境外銷售下滑是否會延續(xù)、上下游議價能力是否偏弱等問題，7月27日，青竹畫材通過郵件回復《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪表示，相關問題在招股書(申報稿)中均有涉及。

但記者注意到，招股書(申報稿)并未分析水粉畫顏料平均單價下降的原因，至于丙烯畫顏料，則是由于境外較高單價產(chǎn)品占比下降，導致平均單價有所降低。

值得一提的是，青竹畫材曾在2019年采取了調高產(chǎn)品單價的措施，但也相應加大了營銷推廣力度。2019年，青竹畫材銷售費用率為12.83%，高于同行業(yè)可比上市公司，主要系2019年順應市場形勢適當調高產(chǎn)品單價，為降低調價對終端銷售影響，維持公司現(xiàn)有市場份額及品牌影響力，進一步加大線上線下營銷推廣力度所致。

此外，2020年，色粉類、乳液類、填充類等采購金額較大的原材料價格下跌，但青竹畫材水粉畫顏料、丙烯畫顏料的平均單價卻在上漲。丙烯畫顏料單價上漲的原因，主要是由于境外采購丙烯畫顏料對品質要求高于國內，產(chǎn)品平均單價相對較高。

實施募投項目實現(xiàn)產(chǎn)能倍增，能否順利消化？

按照IPO計劃，青竹畫材將募集資金4.11億元，其中3.08億元用于美術畫材產(chǎn)能擴建項目、2317.35萬元用于研發(fā)中心項目、7966.29萬元用于營銷網(wǎng)絡建設項目。

美術畫材產(chǎn)能擴建項目建設周期為24個月，建成后將形成年產(chǎn)水粉畫、水彩畫顏料2.2萬噸，丙烯畫顏料1.50萬噸，國畫顏料1500噸，油畫顏料800噸的生產(chǎn)能力。

圖片來源：招股書截圖

2021年，青竹畫材的水粉畫顏料產(chǎn)能為1.65萬噸，產(chǎn)能利用率為95.20%;丙烯畫顏料產(chǎn)能為3500噸，產(chǎn)能利用率為90.03%。

由此可以測算，上述募投項目實施后，水粉畫顏料產(chǎn)能將提高133%，丙烯畫顏料產(chǎn)能將提高428.57%，實現(xiàn)產(chǎn)能倍增。

那么，如此大的新增產(chǎn)能是否可以順利消化?對此青竹畫材表示，募投項目產(chǎn)品將面向國內外市場，隨著國家文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)政策逐漸推行、青少年美育的日漸普及和美術受眾群體的進一步擴大，少兒美術、專業(yè)學習、藝術創(chuàng)作三大市場將持續(xù)放量。公司多年來所積累的客戶資源、業(yè)內口碑將為產(chǎn)品銷售提供堅實的市場基礎。

不過青竹畫材也提示相關風險稱，在項目實施過程中和項目實際建成后，如果宏觀經(jīng)濟環(huán)境、國家產(chǎn)業(yè)政策、市場需求及競爭格局等方面出現(xiàn)重大不利變化且公司無法采取有效的應對措施，也可能導致公司本次募集資金投資項目新增產(chǎn)能難以充分消化的市場風險。