每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

北京時(shí)間8月1日午后，美元兌日元跌幅一度擴(kuò)大至1%，為6周以來(lái)首次跌破132整數(shù)位關(guān)口，較7月中旬觸及的24年高點(diǎn)已累計(jì)下挫5.2%。日元兌美元有望連續(xù)四個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)反彈，創(chuàng)今年2月以來(lái)最長(zhǎng)連漲天數(shù)。

此前，彭博社援引亞洲的交易員稱，對(duì)沖基金正在拋售美元多頭頭寸，并越來(lái)越多地買入日元作為避險(xiǎn)手段。

日元兌美元走勢(shì) 圖片來(lái)源：英為財(cái)情

空頭倉(cāng)皇出逃

隨著對(duì)衰退的擔(dān)憂加劇，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期降低，導(dǎo)致美債價(jià)格上漲，縮小了美國(guó)和日本之間的收益率差，此前這一收益率差曾導(dǎo)致日元?jiǎng)?chuàng)1998年以來(lái)新低。

渣打銀行駐新加坡全球貨幣和宏觀策略師Mayank Mishra稱，“我們認(rèn)為美元兌日元和美日債券收益率差的周期性峰值可能已經(jīng)出現(xiàn)......即使持續(xù)的通脹促使美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持鷹派，但市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂的加劇也會(huì)令（美國(guó)）長(zhǎng)期國(guó)債收益率承壓。”

美元兌日元從高位回落（圖片來(lái)源：彭博社）

Mishra補(bǔ)充稱，美國(guó)和日本之間經(jīng)通脹調(diào)整后收益率差正在縮小，10年期美債實(shí)際收益率與10年期日本國(guó)債收益率利差已從6月中旬的1.5%以上縮小至0.80%。Mishra預(yù)計(jì)，美元兌日元有望回調(diào)至130。他還表示，自美元兌日元觸及138.8的水平后他便一直在做空，并預(yù)計(jì)美元兌日元將向130的關(guān)口逼近。

另?yè)?jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新數(shù)據(jù)，杠桿基金（leveraged funds）的日元期貨凈空頭、期權(quán)凈空頭頭寸已減少至2021年3月以來(lái)的最低水平，僅剩的約23000份凈空頭合約量不足4月份峰值的三分之一。

而Pepperstone Group研究主管Chris Weston周一在一份報(bào)告中寫道，“客戶最近一直在大舉買入日元，并繼續(xù)持有日元多頭頭寸。” 

投行：日元的反彈幅度可能還會(huì)更大

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管日元兌美元有所反彈，不過(guò)由于在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息之際，日本央行仍維持寬松貨幣政策，截至發(fā)稿，日元仍是年初至今G10（10國(guó)集團(tuán)）中表現(xiàn)最差的貨幣，年初至今累計(jì)下挫約13%。作為能源進(jìn)口大國(guó)，日本的油價(jià)上漲，以及該國(guó)貿(mào)易逆差的大幅增加，仍持續(xù)給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的壓力。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)匯率分析師李·哈德曼（Lee Hardman）在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中表示，美元兌日元正在短期內(nèi)與美債收益率一同走低，10年期美債收益率已跌破近期的2.7%的支撐位。哈德曼指出，在過(guò)去一個(gè)月里，美元兌日元與全球股市的表現(xiàn)幾乎沒有關(guān)聯(lián)，而是與美債的收益率關(guān)聯(lián)非常緊密。

日元空頭頭寸持續(xù)減少（圖片來(lái)源：三菱日聯(lián)金融集團(tuán)）

“在美聯(lián)儲(chǔ)最新的貨幣政策聲明和美國(guó)二季度GDP數(shù)據(jù)發(fā)布后，美債收益率在過(guò)去一周繼續(xù)走低。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在（上周的）FOMC新聞發(fā)布會(huì)上稱，隨著政策利率進(jìn)入限制性區(qū)域，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放緩未來(lái)的加息步伐（盡管這也將以即將出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)）……雖然美聯(lián)儲(chǔ)沒有排除在9月的FOMC會(huì)議上再次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，但我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)以小于預(yù)期的幅度加息。上周公布的二季度就業(yè)成本指數(shù)（ECI）環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，超預(yù)期，這表明美聯(lián)儲(chǔ)仍然面臨繼續(xù)加息的壓力。”哈德曼在置評(píng)郵件中寫道。

“人們對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)放緩/衰退加劇的擔(dān)憂也最終引發(fā)了日元的反彈。IMF上周警告稱，全球經(jīng)濟(jì)正‘徘徊在衰退邊緣’。對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂以及隨之而來(lái)的美債收益率走低在過(guò)去一周也引發(fā)了美元兌日元的突然回落。最近的一系列走勢(shì)也讓我們更加相信，美元兌日元已經(jīng)與美國(guó)長(zhǎng)期利率一起見頂。如今，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行之間的政策分歧的預(yù)期已開始收窄。美國(guó)利率市場(chǎng)已將美聯(lián)儲(chǔ)2023年的降息幅度定為略高于50個(gè)基點(diǎn)的水平。（近期）日元的強(qiáng)勁反彈也凸顯了這樣一種風(fēng)險(xiǎn)，即鑒于日元已經(jīng)從被極度低估的水平企穩(wěn)反彈，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)真正使得日元避險(xiǎn)需求激增時(shí)，日元的反彈幅度可能還會(huì)更大。盡管基金近幾個(gè)月也一直在縮減日元的空頭頭寸，但空頭仍有進(jìn)一步被逼空的風(fēng)險(xiǎn)。”哈德曼補(bǔ)充道。

不過(guò)，索尼金融集團(tuán)金融市場(chǎng)研究主管 Maki Ogawa近期警告了日元短期再度疲軟的風(fēng)險(xiǎn)。Ogawa表示，雖然日元的跌勢(shì)可能已接近尾聲，但在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的看法變得更清晰之前，“將會(huì)出現(xiàn)一些動(dòng)蕩，現(xiàn)在說(shuō)日元匯率不會(huì)跌至140還為時(shí)過(guò)早。”

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-401724072