每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 彭水萍

10月21日，中庚基金旗下丘棟榮管理產(chǎn)品相繼公布三季度報(bào)告，與此前一樣，丘棟榮重倉(cāng)股配置與眾不同是其最大亮點(diǎn)之一，本次依舊在“中小盤”、“低估值”上做文章，醫(yī)藥作為重點(diǎn)之一是與此前不同之處，亦是目前其他非醫(yī)藥主題主動(dòng)基金經(jīng)理在配置上較少涉及的領(lǐng)域。

統(tǒng)計(jì)顯示，康華生物、新華醫(yī)療為其重點(diǎn)加倉(cāng)對(duì)象，在中庚價(jià)值靈動(dòng)、中庚小盤價(jià)值、中庚價(jià)值領(lǐng)航均有大幅加倉(cāng)。此外，他還在本季重點(diǎn)加倉(cāng)了川儀股份、新點(diǎn)軟件、神火股份、永茂泰等，關(guān)注金屬加工、電氣設(shè)備、化工、電子等領(lǐng)域。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500310945

不過(guò)，季內(nèi)四只管理基金凈值表現(xiàn)依舊為負(fù)，但相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)已有不小領(lǐng)先，兩只基金季內(nèi)呈現(xiàn)凈申購(gòu)狀態(tài)，中庚價(jià)值領(lǐng)航以及中庚價(jià)值品質(zhì)一年則呈現(xiàn)凈贖回。

低估值視角探向醫(yī)藥，加倉(cāng)康華生物、新華醫(yī)療

“不走尋常路”向來(lái)是丘棟榮的選股個(gè)性，也因其較高的成功率被不少投資者稱作是勤奮且讓人放心的基金經(jīng)理，雖然他的基金管理費(fèi)偏貴，但就投資體驗(yàn)來(lái)看，總能帶給外界新的感悟或啟發(fā)。

這一次他盯上了醫(yī)藥。10月21日，中庚基金首發(fā)其管理的四只基金三季度報(bào)告，包括中庚小盤價(jià)值、中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值靈動(dòng)和中庚品質(zhì)一年。就重倉(cāng)醫(yī)藥的情況來(lái)看，個(gè)別股票持倉(cāng)數(shù)量相較上期增加近27倍。

新華醫(yī)療最為典型，丘棟榮此次在中庚價(jià)值靈動(dòng)中重倉(cāng)新華醫(yī)療693.67萬(wàn)股，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，相對(duì)上期持倉(cāng)數(shù)量增加了2674.93%，不僅如此，該股季內(nèi)漲幅達(dá)到20.84%，目前是中庚價(jià)值靈動(dòng)第一大重倉(cāng)股，同時(shí)也被中庚小盤價(jià)值重倉(cāng)持有。

中庚價(jià)值靈動(dòng)三季報(bào)十大重倉(cāng)股

同期也被重倉(cāng)的醫(yī)藥股還包括康華生物和柳藥集團(tuán)。前者在中庚小盤價(jià)值、中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值靈動(dòng)三只產(chǎn)品中分別位列第四、八、八大重倉(cāng)股。其中，中庚小盤價(jià)值相較上期持倉(cāng)增加幅度最大，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，提升幅度近360%。遺憾的是，該股季內(nèi)跌幅達(dá)24.98%。

中庚小盤價(jià)值三季報(bào)十大重倉(cāng)股

針對(duì)醫(yī)藥股的配置，從此前上市公司包括部分基金三季報(bào)公布的情況來(lái)看，一些非醫(yī)藥主題型基金經(jīng)理很少將此類標(biāo)的納入重點(diǎn)投資范圍，不過(guò)從近期的醫(yī)藥股表現(xiàn)來(lái)看，確有估值回升的跡象，而丘棟榮也在三季報(bào)總結(jié)中指出，其行業(yè)擁有較高性價(jià)比。

丘棟榮表示，醫(yī)藥集采降價(jià)等控費(fèi)政策已常態(tài)化，對(duì)行業(yè)的邊際影響已顯著減弱，醫(yī)療新基建、儀器設(shè)備自主可控、醫(yī)藥創(chuàng)新升級(jí)等領(lǐng)域，已涌現(xiàn)出一批優(yōu)質(zhì)公司，專注主業(yè)和提升經(jīng)營(yíng)效率。“醫(yī)藥板塊已調(diào)整接近兩年，估值對(duì)于悲觀預(yù)期的反應(yīng)較為充分。整體看，醫(yī)藥行業(yè)具有較高的性價(jià)比和較多的個(gè)股阿爾法機(jī)會(huì)。”

丘棟榮：部分房產(chǎn)股估值“極低”

對(duì)于偏選股的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，追求新穎的把握來(lái)自于對(duì)性價(jià)比的判斷，往期也見丘棟榮關(guān)注行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，但從本次季報(bào)總結(jié)來(lái)看，他對(duì)個(gè)別行業(yè)的估值判斷以“極”相稱，與眾不同。

尤其提到房地產(chǎn)股時(shí)，丘棟榮認(rèn)為市場(chǎng)政策從限購(gòu)、金融等多維度進(jìn)一步放松，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)暴露徹底后的修復(fù)階段，地產(chǎn)行業(yè)初露剩者為王的特征。

“長(zhǎng)期受益于市場(chǎng)格局優(yōu)化和占有份額持續(xù)擴(kuò)張的公司，在抗風(fēng)險(xiǎn)能力、潛在成長(zhǎng)性和盈利質(zhì)量都會(huì)更為優(yōu)異，并且當(dāng)前的估值極低，有較好的回報(bào)潛力。”季內(nèi)，丘棟榮對(duì)保利發(fā)展、越秀地產(chǎn)、中國(guó)海外發(fā)展等進(jìn)行加倉(cāng)，中庚價(jià)值靈動(dòng)、中庚價(jià)值品質(zhì)一年均有體現(xiàn)。

中庚價(jià)值品質(zhì)一年三季報(bào)十大重倉(cāng)股

可見，從其對(duì)行業(yè)及標(biāo)的估值“極低”的判斷來(lái)看，市場(chǎng)環(huán)境及供需改善情況是支撐其內(nèi)在邏輯的關(guān)鍵。他也在對(duì)能源類公司的投研中提到，一旦供需失衡卷土重來(lái)，能源、資源類公司自下而上來(lái)看，仍處于最為有利的位置，估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)率高。

統(tǒng)計(jì)顯示，丘棟榮在近一年當(dāng)中的歷次季報(bào)中，能源類個(gè)股并不隨組合調(diào)整發(fā)生太大變化，中國(guó)海洋石油長(zhǎng)期列入重倉(cāng)股序列，不過(guò)本季已在中庚價(jià)值品質(zhì)一年中予以減倉(cāng)，但仍位列頭號(hào)重倉(cāng)股。

此外，川儀股份、新點(diǎn)軟件、神火股份、永茂泰等也是其重點(diǎn)加倉(cāng)的對(duì)象。特別是新點(diǎn)軟件，Wind統(tǒng)計(jì)，其在中庚小盤價(jià)值配置中相對(duì)上期持倉(cāng)數(shù)量增加23556.23%；川儀股份、神火股份也在季內(nèi)加倉(cāng)明顯，如神火股份在中庚價(jià)值領(lǐng)航中的配置，季末已達(dá)到4198.83萬(wàn)股，相對(duì)上期增加7318.98%。

中庚價(jià)值領(lǐng)航三季報(bào)十大重倉(cāng)股

在丘棟榮看來(lái)，廣義制造業(yè)中挖掘高性價(jià)比公司仍大有可為，且看重醫(yī)藥制造、有色金屬加工、電氣設(shè)備與新能源、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、化工、電子、輕工、汽車等，認(rèn)為這些行業(yè)挖掘到的低風(fēng)險(xiǎn)、低估值、且有較高成長(zhǎng)性的中小盤標(biāo)的，有存在成為大牛股的潛質(zhì)。

除了加倉(cāng)品種，丘棟榮在減倉(cāng)方面動(dòng)作更為徹底，像此前二季度部分化工、能源類個(gè)股本次多已完全淡出重倉(cāng)股序列，看得出其在風(fēng)格及行業(yè)切換的態(tài)度上是非常明確的。

但即便如此，季內(nèi)四只管理基金凈值表現(xiàn)依舊為負(fù)，但相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)已有不小領(lǐng)先。統(tǒng)計(jì)顯示，中庚小盤價(jià)值、中庚價(jià)值靈動(dòng)、中庚價(jià)值領(lǐng)航以及中庚價(jià)值品質(zhì)一年四只基金季內(nèi)凈值分別跌6.20%、4.04%、10.44%和8.71%。同時(shí)，前兩只基金季內(nèi)呈現(xiàn)凈申購(gòu)狀態(tài)，后兩只則呈現(xiàn)凈贖回。

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