每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 葉峰    

2022年11月24日，銀保監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，為了保障房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，首先要求股份制銀行對國有、民營房地產(chǎn)企業(yè)一視同仁。該負(fù)責(zé)人指出，股份制銀行要通過對存量貸款展期、調(diào)整還款安排等方式予以積極支持，堅(jiān)決避免出現(xiàn)一致性抽貸、斷貸行為。

而在前一日，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，提出保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好"保交樓"金融服務(wù)、積極配合做好受困房企風(fēng)險(xiǎn)處置、依法保障住房金融消費(fèi)者合法權(quán)益、階段性調(diào)整部分金融管理政策和加大住房租賃金融支持力度的六大方面十六條措施。此后，包括工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、郵儲銀行在內(nèi)的多家國有銀行陸續(xù)與十多家房企簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

另外值得關(guān)注的是，此次央行提供的2000億元免息再貸款是全新的、階段性政策，支持已出售、但逾期未交付（存量項(xiàng)目），并經(jīng)過金融管理部門認(rèn)定的項(xiàng)目加快建設(shè)交付，這將有利于化解未交樓個(gè)人住房貸款風(fēng)險(xiǎn)。因此，保交付是當(dāng)前促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)健康發(fā)展的重要一環(huán)，在政策不斷出臺后有望獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，物業(yè)公司的在管規(guī)模將受益增長。

國金證券稱，物業(yè)公司輕資產(chǎn)的商業(yè)模式?jīng)Q定了其有息負(fù)債少，而現(xiàn)金充裕，整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)小于房企。截至2022年上半年，多數(shù)物業(yè)公司處于凈現(xiàn)金狀態(tài)（賬面貨幣現(xiàn)金減去有息負(fù)債后仍為正數(shù)）。隨著地產(chǎn)政策風(fēng)向轉(zhuǎn)變，重磅政策不斷出臺，物業(yè)板塊的估值已略有修復(fù)，但目前仍有不少物業(yè)公司每股凈現(xiàn)金/股價(jià)的比例在50%以上，甚至部分公司賬面凈現(xiàn)金已超過市值。此外，部分優(yōu)質(zhì)物業(yè)公司當(dāng)前二級市場估值已低于一級市場的并購估值。

點(diǎn)評：物業(yè)公司和地產(chǎn)公司受政策影響同漲同跌；地產(chǎn)行業(yè)基本面企穩(wěn)后，物業(yè)公司有望走出獨(dú)立行情，估值回歸，由業(yè)績增速而定。目前，地產(chǎn)基本面筑底在即，物業(yè)公司還有較大修復(fù)空間。

這里，通過整合天風(fēng)、安信、國信等10余家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、陽光股份

公司在做強(qiáng)做大現(xiàn)有商業(yè)項(xiàng)目的同時(shí)，一方面在粵港澳大灣區(qū)及周邊發(fā)達(dá)城市通過整租、品牌輸出、委托管理等多種方式，開拓新的商業(yè)發(fā)展區(qū)域；另一方面將結(jié)合現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游等領(lǐng)域進(jìn)行積極探索，在公司的商業(yè)和社區(qū)場景中落地，構(gòu)建發(fā)展新格局。--互動(dòng)易

2、招商積余

公司三季度完成匯勤物業(yè)和新中物業(yè)財(cái)務(wù)并表，同時(shí)積極開展收并購項(xiàng)目融合與提質(zhì)增效工作，促進(jìn)內(nèi)部資源協(xié)同，新拓中國商飛成都大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)園、南航西安分公司基地等優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。公司把握外拓、收并購等機(jī)會積極擴(kuò)張，外拓項(xiàng)目結(jié)構(gòu)優(yōu)化，投后管理推進(jìn)有效，同時(shí)不斷鞏固非住賽道優(yōu)勢，預(yù)計(jì)長期發(fā)展趨勢向好。--東方證券

3、深物業(yè)A

外貿(mào)物業(yè)作為深物業(yè)物管平臺國貿(mào)物業(yè)全資子公司，納入國貿(mào)物業(yè)合并報(bào)表并表范圍，公司物管板塊主營業(yè)務(wù)規(guī)模及市場占有率將進(jìn)一步提升。外貿(mào)物業(yè)目前在管物業(yè)較為穩(wěn)定，不存在頻繁變動(dòng)情況，收購?fù)瓿珊髮⑦M(jìn)一步提升公司整體競爭力，增強(qiáng)公司物管板塊可持續(xù)發(fā)展能力。--公司公告

4、萬科A

近年來，持續(xù)的供給側(cè)調(diào)控已改變了房地產(chǎn)游戲規(guī)則，行業(yè)進(jìn)入到管理紅利時(shí)代，考慮到公司穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表和運(yùn)營管理方面能力，預(yù)計(jì)公司將在行業(yè)供給出清格局優(yōu)化背景下具有一定發(fā)展優(yōu)勢。在物業(yè)管理方面，22年三季度萬物云在H股上市，新拓展社區(qū)項(xiàng)目77個(gè)，其中第三方占比77%；商企項(xiàng)目拓展129個(gè)；城服項(xiàng)目拓展14個(gè)。--申萬宏源

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)_500450503