每經(jīng)記者 陳婷    每經(jīng)編輯 劉雪梅    

寶尊電商，正逐漸從幕后走至臺(tái)前。

11月29日，寶尊電商（NASDAQ:BZUN,股價(jià)4.02美元，總市值2.36億美元；HK:09991，股價(jià)10.70港元，總市值18.87億港元）公布了截至2022年9月30日的第三季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，第三季度，寶尊電商總凈營(yíng)收為人民幣17.41億元，按年減少8.3%。其中服務(wù)營(yíng)收為人民幣12.44億元，按年增加3.8%。此外，財(cái)報(bào)提及，歸屬于寶尊電商普通股股東的凈損失為人民幣1.69億元，較2021年同期人民幣2.93億元有所改善。

與這份成績(jī)單相比，寶尊電商此前官宣的一則消息更引人關(guān)注。

11月8日，寶尊電商宣布收購(gòu)Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)，開(kāi)啟“品牌管理”新業(yè)務(wù)線。據(jù)其表示，目前該協(xié)議已完成簽署，股權(quán)交易對(duì)價(jià)為4000萬(wàn)美元，根據(jù)收購(gòu)流程及相關(guān)法律法規(guī)，交易程序?qū)⒋嚓P(guān)部門(mén)審批后正式完成。

在三季報(bào)中，寶尊電商創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO仇文彬也提到了收購(gòu)一事。他表示：“近期寶尊品牌管理業(yè)務(wù)線的開(kāi)啟，以及收購(gòu)GAP大中華區(qū)，正在有力推動(dòng)我們朝著技術(shù)驅(qū)動(dòng)型、全渠道商業(yè)運(yùn)營(yíng)商的目標(biāo)加速邁進(jìn)。”

Gap品牌歷來(lái)有“快時(shí)尚界的鼻祖”之稱(chēng)，在接連不斷的關(guān)店傳聞之后，Gap最終敗走中國(guó)大陸市場(chǎng)，作為站在品牌背后的代運(yùn)營(yíng)“管家”，寶尊電商在此時(shí)站至臺(tái)前，所謀為何？

不得不提的是，包括寶尊電商在內(nèi)的電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)，實(shí)際上已經(jīng)揮別了過(guò)去的“躺贏時(shí)代”。在此大背景下，寶尊電商顯然在試圖找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

截至11月30日港股收盤(pán)，寶尊電商收盤(pán)價(jià)10.70港元，跌2.90%，總市值18.87億港元。

圖片來(lái)源：寶尊電商官宣截圖

產(chǎn)品銷(xiāo)售營(yíng)收進(jìn)一步降低

寶尊電商曾在其2021年年報(bào)中提及，其根據(jù)品牌合作伙伴的不同需求，擁有三種業(yè)務(wù)模式運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)：經(jīng)銷(xiāo)模式、服務(wù)費(fèi)模式及寄售模式。經(jīng)銷(xiāo)模式主要產(chǎn)生產(chǎn)品銷(xiāo)售營(yíng)收，其他兩個(gè)模式則產(chǎn)生服務(wù)營(yíng)收。

本季度財(cái)報(bào)顯示，寶尊電商因經(jīng)銷(xiāo)模式產(chǎn)生的產(chǎn)品銷(xiāo)售營(yíng)收，正在進(jìn)一步降低之中。

寶尊電商在財(cái)報(bào)中提及，產(chǎn)品銷(xiāo)售營(yíng)收為人民幣4.97億元，較去年同期減少28.9%。其表示，該減少主要?dú)w因于公司優(yōu)化經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及本季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)疲軟，導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)模式下小家電和電子品類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售收縮。

此外，其服務(wù)營(yíng)收為人民幣12.44億元，較去年同期的人民幣11.99億元增加3.8%。該增長(zhǎng)主要由于包括數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)和技術(shù)服務(wù)在內(nèi)的增值服務(wù)收入貢獻(xiàn)增加。

不過(guò)，產(chǎn)品銷(xiāo)售營(yíng)銷(xiāo)的降低一定程度上影響了寶尊電商在本季度的整體營(yíng)收表現(xiàn)。本季度，寶尊電商總凈營(yíng)收為人民幣17.41億元，較去年同期減少8.3%。

寶尊電商在財(cái)報(bào)中表示，總凈營(yíng)收的減少主要由于產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的降低導(dǎo)致在線店鋪運(yùn)營(yíng)收入下降，部分抵消于包括數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)和技術(shù)服務(wù)在內(nèi)的增值服務(wù)帶來(lái)的收入增長(zhǎng)。

不過(guò)，產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的降低也帶來(lái)了產(chǎn)品成本的降低。財(cái)報(bào)顯示，本季度，寶尊電商產(chǎn)品成本為人民幣4.15億元，去年同期則為人民幣5.96億元。該減少主要由于于產(chǎn)品銷(xiāo)售營(yíng)收的降低，以及產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率的提升。

值得一提的是，本季度，寶尊電商非天貓交易平臺(tái)及渠道產(chǎn)生的GMV占本季度總GMV約31.1%，而2021年同期為34.0%。

合作伙伴的數(shù)量有所增加。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，其在線店鋪運(yùn)營(yíng)合作伙伴數(shù)量達(dá)362家，截至2022年6月30日則為355家。

就本季度的業(yè)務(wù)推進(jìn)情況，寶尊電商方面提到，本季度，寶尊正式推出全渠道數(shù)字化技術(shù)服務(wù)品牌——寶舵（BOCDOP），一個(gè)為品牌零售而生，以業(yè)務(wù)+數(shù)據(jù)雙中臺(tái)為基礎(chǔ),以生意結(jié)果為導(dǎo)向的全渠道數(shù)字化技術(shù)服務(wù)品牌。據(jù)其表示，寶舵致力于通過(guò)技術(shù)賦能幫助更多的品牌實(shí)現(xiàn)全渠道零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從容應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境。

接盤(pán)Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)，是筆好生意嗎？

無(wú)疑，對(duì)寶尊電商而言，收購(gòu)Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)，是落下了棋局中的關(guān)鍵一子。

在寶尊電商看來(lái)，其宣布推出的“品牌管理”全新業(yè)務(wù)線，與公司核心電商業(yè)務(wù)戰(zhàn)略形成互補(bǔ)。寶尊電商方面表示，品牌管理業(yè)務(wù)線的推出，象征著其向著技術(shù)驅(qū)動(dòng)型、全渠道商業(yè)運(yùn)營(yíng)商加速邁進(jìn)。

寶尊電商方面提及，自公告以來(lái)，諸多品牌也在與其探討“扎根中國(guó)、服務(wù)中國(guó)”的戰(zhàn)略及深度技術(shù)服務(wù)，相信將帶到其未來(lái)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

那么，收購(gòu)Gap的大中華區(qū)業(yè)務(wù)，對(duì)于寶尊電商而言，算是筆好買(mǎi)賣(mài)嗎？

據(jù)寶尊電商方面表示，11月8日，其旗下全資子公司W(wǎng)hite Horse Hongkong Holding Limited與The Gap,Inc.及Gap(UK Holdings)Limited達(dá)成股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，以收購(gòu)全面負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)的兩家運(yùn)營(yíng)實(shí)體。本次股權(quán)交易基準(zhǔn)對(duì)價(jià)為4000萬(wàn)美元，視協(xié)議最終調(diào)整情況，總交易金額不高于5000萬(wàn)美元。

據(jù)其表示，本次收購(gòu)仍有待滿(mǎn)足習(xí)慣交割條件和符合監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)要求，預(yù)計(jì)對(duì)兩家運(yùn)營(yíng)實(shí)體的收購(gòu)將于2023年上半年完成。

圖片來(lái)源：寶尊電商公告截圖

在相關(guān)公告中，寶尊電商也披露了Gap上海截至2020年12月31日及2021年12月31日止兩個(gè)年度的年度稅前虧損和稅后凈虧損。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日止年度，Gap上海的稅后凈虧損為2.56億元。

寶尊電商提及，截至2022年7月30日，Gap上海的未經(jīng)審核資產(chǎn)總值約為人民幣14.82億元。截至2022年7月30日，Gap上海的未經(jīng)審核經(jīng)調(diào)整資產(chǎn)凈值約為人民幣3.01億元。

可見(jiàn)，近兩年來(lái)，Gap大中華區(qū)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)一直處于虧損狀態(tài)。另外值得一提的是，據(jù)悉，寶尊電商附屬的多家公司也已于Gap達(dá)成一系列商務(wù)協(xié)議--寶尊獲Gap獨(dú)家授權(quán)在大中華生產(chǎn)、推廣和全渠道銷(xiāo)售Gap產(chǎn)品，同時(shí)擁有中國(guó)產(chǎn)品設(shè)計(jì)權(quán)。相關(guān)商務(wù)協(xié)議為期20年，首期為10年；可續(xù)約兩次，每次5年。

“這個(gè)價(jià)格并不貴。”時(shí)尚透明度創(chuàng)新中心創(chuàng)始人楊大筠對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，Gap方面實(shí)際售出的是其品牌在特定區(qū)域20年的使用權(quán)，此外還有店鋪等資產(chǎn)，“Gap在中國(guó)經(jīng)營(yíng)了這么長(zhǎng)時(shí)間是有品牌影響力的，折算下來(lái)200萬(wàn)美金一年，并不算貴。”

能否重拾高增長(zhǎng)？

對(duì)于寶尊電商而言，完成這一筆交易的壓力并不算大。

財(cái)報(bào)提及，截至2022年9月30日，本公司的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金及短期投資為人民幣28.99億元。

寶尊首席財(cái)務(wù)官Arthur Yu表示，穩(wěn)定的現(xiàn)金儲(chǔ)備是未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)后盾。“同時(shí)于2022年11月1日完成了（中國(guó)）香港聯(lián)交所及美國(guó)納斯達(dá)克的雙重主要上市，這亦是寶尊在資本市場(chǎng)迎來(lái)的又一個(gè)里程碑，將為我們的股東提供了更多的靈活性。”其表示。

不過(guò)，在此大背景下，從本季度的業(yè)績(jī)卻可以看出，寶尊電商面臨著實(shí)在的增長(zhǎng)壓力。而在早些年，寶尊電商有著亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。以2020年為例，財(cái)報(bào)顯示，寶尊電商2020年?duì)I收達(dá)88.52億元，上年同期為72.78億元；凈利潤(rùn)為4.27億元，上年同期為2.82億元。

如今，在接盤(pán)Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)之后，寶尊電商能否找到新的發(fā)展機(jī)遇？

這就不得不提Gap這些年來(lái)的發(fā)展情況。自2010年在中國(guó)開(kāi)設(shè)了第一家門(mén)店以來(lái)，Gap的發(fā)展算不上順?biāo)欤陙?lái)更是屢傳關(guān)店消息。

據(jù)界面新聞在今年8月報(bào)道，Gap在中國(guó)市場(chǎng)頹勢(shì)難掩。據(jù)報(bào)道，綜合多個(gè)社交媒體平臺(tái)搜索后發(fā)現(xiàn)，自2022年以來(lái)，Gap正在全國(guó)多個(gè)城市大范圍關(guān)店。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，此次關(guān)店涉及城市包括北京、上海、廣州、深圳、長(zhǎng)沙、青島、重慶、南寧、南京、佛山、杭州、南昌、昆明和中山。

對(duì)于Gap在中國(guó)多年來(lái)的發(fā)展，鞋服行業(yè)獨(dú)立分析師程偉雄表示，不能把國(guó)外對(duì)快時(shí)尚產(chǎn)品的“快餐文化”定義，簡(jiǎn)單粗暴地在中國(guó)市場(chǎng)復(fù)制粘貼，需要結(jié)合消費(fèi)者偏好以及版型需求，做好產(chǎn)品的研發(fā)與采買(mǎi)。程偉雄認(rèn)為，Gap在產(chǎn)品系列方面，迎合中國(guó)消費(fèi)者遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如本土品牌靈活多變。

楊大筠也對(duì)記者表示，與Gap相比，這些年來(lái)，本土品牌對(duì)年輕消費(fèi)者的需求抓得更準(zhǔn)，Gap的美式休閑風(fēng)格變化非常緩慢，快時(shí)尚講究的是更新的速度，Gap雖然是快時(shí)尚品牌，但更新速度卻名不副實(shí)。

“在產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和設(shè)計(jì)上，Gap也越來(lái)越偏離年輕消費(fèi)者的喜好。這些年來(lái)，Gap雖然一直在調(diào)整，但始終沒(méi)有調(diào)整到位。”楊大筠說(shuō)。

不過(guò)，寶尊電商對(duì)Gap大中華區(qū)的發(fā)展信心滿(mǎn)滿(mǎn)。在官宣收購(gòu)消息時(shí)，寶尊電商方面表示，其堅(jiān)信，基于“扎根中國(guó)、服務(wù)中國(guó)”的戰(zhàn)略，通過(guò)技術(shù)與數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品和消費(fèi)者運(yùn)營(yíng)，Gap大中華區(qū)的未來(lái)增長(zhǎng)非常值得期待。

對(duì)于寶尊電商接盤(pán)Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)后的前景，楊大筠認(rèn)為，寶尊電商是代運(yùn)營(yíng)商出身，考慮的更多是品牌知名度，“如果未來(lái)寶尊電商在直播帶貨等方面發(fā)力的話(huà)，把成本賺回來(lái)并不難。”

程偉雄則表示，未來(lái)，寶尊電商需要針對(duì)Gap在中國(guó)市場(chǎng)的定位、產(chǎn)品調(diào)性、渠道策略、價(jià)格策略、營(yíng)銷(xiāo)推廣、商品柔性供應(yīng)鏈等方面，進(jìn)行重新調(diào)整，以應(yīng)對(duì)本土消費(fèi)市場(chǎng)需求。

可見(jiàn)，若想將Gap重新在中國(guó)市場(chǎng)打出聲勢(shì)，寶尊電商，得拿出“真本事”。

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