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北京時間12月5日早間，離岸人民幣兌美元一度升值超400點，現(xiàn)報6.9864，創(chuàng)9月份以來新高。截至發(fā)稿，美元離岸人民幣暫報6.9864，升幅為0.47%。

據(jù)21世紀經濟報道，一位香港銀行外匯交易員向記者表示，近期人民幣匯率快速上漲，主要受到四大因素影響，一是美聯(lián)儲未來加息預期放緩令美元指數(shù)大跌，二是防疫措施持續(xù)優(yōu)化提振了金融市場對中國經濟穩(wěn)健發(fā)展的信心，三是海外資本紛紛抄底中國資產，帶動人民幣需求增加，四是年底外貿企業(yè)結匯需求上升，推高了人民幣匯率階段性估值。

“我個人認為相對于長期合理的水平，（人民幣匯率目前）是存在明顯的低估的。”安信證券首席經濟學家高善文如是說。而今年造成人民幣貶值的原因，比如美元走強、國內經濟增速放緩等，這些因素接下來可能有明顯的弱化或者改善。高善文預計，目前人民幣超調了，預計會有一個向合理水平恢復和擺動的需求，未來反向破預期沒什么懸念。

美元指數(shù)“見頂”的助攻效應

據(jù)21世紀經濟報道，在前述香港銀行外匯交易員看來，近期美元指數(shù)弱勢下跌，是觸發(fā)人民幣匯率大漲的重要推手。受美聯(lián)儲未來加息預期放緩的影響，11月美元指數(shù)累計跌幅達到5%，很大程度上打擊了美元看漲人氣。

當?shù)貢r間11月30日，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表演講，這是他在12月13日~14日的FOMC議息會議之前的最后一次公開講話。鮑威爾稱，“以任何標準衡量，美國通脹都依舊過高”，因此需要進一步加息。同時，當利率接近足以降低通脹的水平時，放慢加息步伐也是有意義的。

他同時表示，“放慢加息步伐的時間可能最早在12月會議上到來。鑒于美聯(lián)儲在緊縮政策方面取得的進展，放慢加息的時間點，遠不如未來應達到的利率峰值以及維持在限制水平所需的時長更重要。”

美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日當周，投機客的美元凈空頭頭寸達到18.2億美元，創(chuàng)下2021年7月以來的最高值。

匯豐銀行外匯研究主管梅克爾(Paul Mackel)發(fā)布最新報告指出，這表明眾多資本普遍預期美元指數(shù)基本見頂，因為美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，加之美國經濟衰退風險加大，都對美元走強構成巨大壓制效應。

摩根士丹利策略分析師Andrew Sheets認為，不排除年底對沖基金借助美聯(lián)儲加息預期放緩的機會，紛紛對美元多頭獲利了結，但這都將支持全球資本轉而買漲非美貨幣。

前述香港銀行外匯交易員直言，美元回落驅動量化投資基金“被動”推高人民幣匯率之際，眾多海外資本紛紛加倉中國資產，令人民幣匯率獲得更大的“主動”上漲動能。

究其原因，隨著中國防疫措施持續(xù)優(yōu)化與一系列穩(wěn)經濟舉措出臺，金融市場對中國經濟穩(wěn)健發(fā)展的預期明顯增強，激發(fā)眾多海外對沖基金紛紛主動抄底被低估的海外中概股與A股股票。

在他看來，近一周人民幣匯率大幅上漲，與北向資金流入額加大與中概股吸金能力增強有著“密切”關系，眾多海外資管機構與對沖基金一面抄底中國資產，一面買漲離岸人民幣匯率雙向獲利。

這令近一周境外離岸市場人民幣匯率始終略高于境內在岸市場人民幣匯率約50-100個基點。

這位香港銀行外匯交易員直言，隨著海外資本抄底中國資產，人民幣匯率回升勢頭正變得更加穩(wěn)固——即便未來美元指數(shù)回升，全球長期資本對中國資產的青睞，將令人民幣匯率變得更具韌性。

中信證券首席經濟學家明明認為，當前人民幣對美元即期匯率的低點或已確認，人民幣匯率短期內維持寬幅震蕩行情的概率較高。長期而言，未來人民幣匯率估值表現(xiàn)，將逐步由國內經濟穩(wěn)健增長基本面主導。

山東青島港。圖片來源：新華社

明年下半年重新進入升值通道

據(jù)第一財經報道，12月3日，國際金融論壇（IFF）2022全球年會在廣州南沙舉行期間，多名金融機構首席經濟學家預測了2023年人民幣走勢。有機構首席經濟學家認為，目前人民幣處于低估狀態(tài)，2023年有回升的空間，也有部分人士認為，短期內美國加息依然有空間，美元有機會再走強，明年上半年人民幣將會維持區(qū)間震蕩，下半年在國內經濟回穩(wěn)背景下可能迎來反轉。

丁爽、汪濤、陸挺等三位外資金融機構的首席經濟學家則傾向于短期內美元有繼續(xù)走強可能，明年上半年人民幣繼續(xù)震蕩，下半年隨著經濟回穩(wěn)，可能會重新進入升值通道。

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤表示，因為還有很多不確定性，未來兩三個月以內，美元再度走高的可能性還是有的。但明年隨著疫情形勢的好轉，整個經濟的開放，尤其是對中國經濟的信心回升，明年下半年人民幣應該是升值的，升到7以內也有比較大的概率。

渣打銀行中國和北亞區(qū)首席經濟學家丁爽表示，中國經濟比較強勁的反彈可能要等到明年下半年，近期疫情反復會對經濟活動產生影響，短期央行貨幣政策還是偏寬松的。從利差的角度，短期內美國跟中國利差還是會擴大。明年下半年預計人民幣會有所升值。

野村證券中國首席經濟學家陸挺表示，近期人民幣匯率反復震蕩，有可能將持續(xù)處于這種膠著的狀態(tài)。美聯(lián)儲加息到5%以上的概率非常高，加息空間依然存在。中國調整后的防疫政策在實施過程中，人民幣再度出現(xiàn)大幅貶值的可能性應該很小。

每日經濟新聞綜合第一財經、21世紀經濟報道

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封面圖片來源：新華社