每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月09日發(fā)布研報(bào)稱：給予家用電器推薦（維持）評級。

地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”強(qiáng)勢托底：“第一支箭”：國有六大行向優(yōu)質(zhì)房企提供萬億級授信額度，為“16條”的政策落實(shí)；“第二支箭”：支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資，額度為2500億元；“第三支箭”：重啟房企股權(quán)融資。在短短20天的時(shí)間內(nèi)，政策端“三箭齊發(fā)”，具有較強(qiáng)的信號(hào)意義，大幅提振各方的信心。房產(chǎn)股權(quán)融資對再融資募集資金的用途做了規(guī)定，主要用于與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)適用房、棚戶區(qū)改造或舊城改造拆遷安置住房建設(shè)，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)等。

空調(diào)內(nèi)銷相對平穩(wěn)：2022年10月家用空調(diào)生產(chǎn)928.35萬臺(tái)，同比下降8.53%，銷售847.64萬臺(tái)，同比下降6.72%，其中內(nèi)銷出貨511.62萬臺(tái)，同比下降4.62%，出口336.02萬臺(tái)，同比下降9.75%。從零售端數(shù)據(jù)來看，線上銷售較好。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示10月份空調(diào)線上、線下零售量同比變動(dòng)21.81%和-37.61%。整體來看，10月份空調(diào)內(nèi)銷已進(jìn)入銷售淡季，市場進(jìn)入低迷區(qū)間。受雙十一大促拉動(dòng)，內(nèi)銷保持相對穩(wěn)定。11月份推出的疫情防控措施優(yōu)化，有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加去年基數(shù)相對較低，內(nèi)銷出貨有望維持相對穩(wěn)定。出口方面，由于全球性的高通脹和經(jīng)濟(jì)低迷影響，出口同比增速延續(xù)下滑趨勢，后續(xù)出口依然面臨較大的下滑壓力，但受人民幣貶值、原材料價(jià)格下降、基數(shù)回落等因素影響，出口下降幅度有望改善。

家電指數(shù)十一月上漲13.49%：十一月份申萬家電指數(shù)上漲13.49%，排在申萬一級行業(yè)第10位，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)（9.81%），截至11月30日，行業(yè)市盈率（TTM）為13.08，低于2006年至今歷史平均水平21.20，處于中等偏低位置。家電板塊估值溢價(jià)率（A股剔除銀行股后）為-18.59%，歷史均值為-11.21%，行業(yè)估值溢價(jià)率較2005年以來的平均值低7.39PCT。

投資建議：今年家電板塊受疫情反復(fù)、海外需求平淡、地產(chǎn)承壓、外資流出等因素影響整體回調(diào)明顯。我們認(rèn)為隨著地產(chǎn)政策托底，竣工有望延續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢，推動(dòng)廚電、白電等地產(chǎn)后周期品類需求提升。建議關(guān)注兩條主線，一、受益于基本面改善的傳統(tǒng)家電龍頭，推薦美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家和老板電器。二、關(guān)注景氣度處于高位的細(xì)分行業(yè)龍頭，推薦科沃斯、石頭科技、萊克電氣、火星人。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；新興品類景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——每經(jīng)18周年成人禮來了：五大創(chuàng)新項(xiàng)目重磅發(fā)布 | 同行 · 共見

(記者 王曉波)

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