國(guó)、央企估值重塑，但仍有提升空間

消息面上，中國(guó)移動(dòng)12日深夜披露帶來業(yè)績(jī)向好預(yù)期的公告，并對(duì)分紅作出承諾：將在2023年提升派息率至70%以上。

股價(jià)上漲的大背景，還包括近期國(guó)、央企估值重塑，其股價(jià)目前較回A時(shí)均有明顯提升。此外，數(shù)字中國(guó)的深入發(fā)展也提供了一個(gè)上漲邏輯。隨著AI算力需求大增等因素，喊了幾年“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的運(yùn)營(yíng)商，擁有了將手中大量數(shù)據(jù)變成真金白銀的可能。

在北京達(dá)睿管理咨詢有限公司創(chuàng)始人馬繼華看來，運(yùn)營(yíng)商，或者說沾上數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念的企業(yè)市值第一，更符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，有助于改變資本市場(chǎng)預(yù)期和投資者偏好。

獨(dú)立電信分析師付亮也指出，在資本市場(chǎng)上，TMT企業(yè)、銀行、能源類產(chǎn)業(yè)的市值排名前列相對(duì)常見，尤其是活力強(qiáng)、溢價(jià)想象力強(qiáng)的TMT企業(yè)。“若BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）能領(lǐng)軍國(guó)內(nèi)股市更好，但目前來看還很難。相比之下，中國(guó)移動(dòng)這樣的成熟企業(yè)更利于被市場(chǎng)接受。”付亮稱。

圖片來源：視覺中國(guó)

此外，招商證券近日發(fā)布的研報(bào)指出，為推動(dòng)國(guó)有企業(yè)到2025年價(jià)值創(chuàng)造體系基本完善、價(jià)值創(chuàng)造能力達(dá)到世界一流水平，本輪對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)將在2023年4月正式進(jìn)入組織落實(shí)階段。

機(jī)構(gòu)人士注意到，部分國(guó)、央企被低估后，市場(chǎng)開啟了估值修復(fù)。

這輪估值修復(fù)，就是運(yùn)營(yíng)商一直在等待的契機(jī)。用中國(guó)聯(lián)通在財(cái)報(bào)說明會(huì)中的說法，當(dāng)下價(jià)值修復(fù)機(jī)遇已經(jīng)顯現(xiàn)，未來將借國(guó)央企估值修復(fù)“東風(fēng)”“乘勢(shì)啟航”，積極探索重塑估值體系。

這輪重塑期會(huì)有多長(zhǎng)，業(yè)內(nèi)的觀點(diǎn)略有差異。

在付亮看來，運(yùn)營(yíng)商要證明自己，還是要看業(yè)績(jī)的穩(wěn)定和對(duì)股民的回報(bào)。到目前為止，最好的估值重塑是中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信回歸A股。“港交所對(duì)科技類股票的估值一直偏保守，而且運(yùn)營(yíng)商與外界交互少，回歸A股后都有了明顯改善。”不過，付亮也指出，價(jià)值回歸要辯證地看，在投資和利用資本市場(chǎng)方面，中國(guó)移動(dòng)仍有很大提升空間。

數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)利好，但變現(xiàn)仍有難度

另一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域制度建設(shè)層面利好不斷。

以中國(guó)移動(dòng)為例，2022年，中國(guó)移動(dòng)移動(dòng)客戶達(dá)9.75億戶。除了使用移動(dòng)電話卡的用戶，接入移動(dòng)寬帶或處于移動(dòng)基站網(wǎng)絡(luò)下，也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的數(shù)據(jù)。

在今年2月的媒體溝通會(huì)上，根據(jù)中國(guó)移動(dòng)信息技術(shù)中心（大數(shù)據(jù)中心）相關(guān)負(fù)責(zé)人的介紹，當(dāng)前中國(guó)移動(dòng)日采集數(shù)據(jù)超5.5PB、日處理量27PB、累計(jì)存儲(chǔ)數(shù)據(jù)量超過600PB，擁有超過4.8萬的分布式協(xié)同計(jì)算節(jié)點(diǎn)。

“梧桐大數(shù)據(jù)”媒體溝通會(huì)現(xiàn)場(chǎng) 圖片來源：每經(jīng)記者 楊卉 攝

不過，從變現(xiàn)的角度看，當(dāng)下移動(dòng)給出的案例大多集中在政府端——如數(shù)字政府建設(shè)，而行業(yè)和企業(yè)的應(yīng)用并不多。

其實(shí)，數(shù)據(jù)變現(xiàn)仍是整個(gè)行業(yè)需要攻克的課題。

國(guó)家數(shù)據(jù)局官宣成立之初，中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院教授、中國(guó)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展研究中心主任、數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究院院長(zhǎng)姚建明就告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，人們都希望數(shù)據(jù)能作為資產(chǎn)交易，但本質(zhì)上，數(shù)據(jù)和別的資產(chǎn)不一樣，不同的主體用同樣的數(shù)據(jù)，價(jià)值也不一樣，所以很難定價(jià)和確權(quán)。此外，若無應(yīng)用場(chǎng)景，數(shù)據(jù)利用起來也很難。

“比如營(yíng)銷大數(shù)據(jù)，直接交易肯定不行，但若去交易統(tǒng)計(jì)回來的趨勢(shì)、觀點(diǎn)等數(shù)據(jù)，一定程度上還會(huì)受限，因此有很多難點(diǎn)。”姚建明表示。

付亮則表示，數(shù)據(jù)+算力確有很大想象空間，但要變?yōu)樯a(chǎn)力，再變?yōu)槔麧?rùn)，運(yùn)營(yíng)商還需要很多突破。“例如，運(yùn)營(yíng)商的個(gè)人信用體系應(yīng)該是可以很完善的，但某運(yùn)營(yíng)商與用戶簽信用約時(shí)，用的還是花唄。在這個(gè)問題中，開發(fā)不是難點(diǎn)，關(guān)鍵是背后的風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任。”

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