每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 葉峰    

滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，2022年，A股市場(chǎng)股票基金日均交易量8834億元，同比下降11%。

正在努力拓展基金投顧業(yè)務(wù)的券商，也因此承壓。從近日券商披露的2022年年報(bào)來(lái)看，盡管東方證券、華泰證券和中信證券依然堅(jiān)守百億軍團(tuán)，絕大多數(shù)券商的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模都出現(xiàn)了不同程度的下滑，最大的縮水規(guī)模超過(guò)50億元。

基金投顧業(yè)務(wù)的下滑，是否能簡(jiǎn)單歸因于2022年市場(chǎng)的不配合？答案似乎并不簡(jiǎn)單。

百億軍團(tuán)三強(qiáng)座次洗牌

日前，隨著多家券商2022年報(bào)的披露， 券商基金投顧業(yè)務(wù)2022年成績(jī)單也是初見(jiàn)端倪。

統(tǒng)計(jì)顯示，2022年底，券商開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模破百億元的仍然只有東方證券、華泰證券和中信證券。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，東方證券旗下基金投顧業(yè)務(wù)共推出了“悅”系列和“釘”系列兩個(gè)產(chǎn)品體系，共13只投資組合策略，規(guī)模約149億元，服務(wù)客戶(hù)約16萬(wàn)，客戶(hù)留存率達(dá)83%，復(fù)投率達(dá)71%。而據(jù)記者了解，目前東方證券的公募基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模已達(dá)到了157億元。

華泰證券2022年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)授權(quán)資產(chǎn)139.13億元、參與客戶(hù)數(shù)量61.76萬(wàn)戶(hù)。

根據(jù)此前2022年上半年公布的數(shù)據(jù)顯示，東方證券管理的基金投顧規(guī)模超過(guò)140億元。而華泰證券的基金投顧規(guī)模則是達(dá)到了151.36億元。

而這也意味著，在2022年下半年，東方證券在基金投顧業(yè)務(wù)的資產(chǎn)規(guī)模已超越了華泰證券。

與此同時(shí)，中信證券在2022年年報(bào)中披露的數(shù)據(jù)顯示，公募基金投顧業(yè)務(wù)累計(jì)簽約客戶(hù)近14萬(wàn)戶(hù)、累計(jì)簽約資產(chǎn)超百億元。

“從目前年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，東方證券目前已成為公募基金投顧業(yè)務(wù)的首位。”某券商財(cái)富管理人士表示。

2022年這家下滑超55億元

2021年多家券商拿到了公募基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，并相繼陸續(xù)展業(yè)，但2022年并不是個(gè)好年份。

從上市券商2022年報(bào)披露的信息來(lái)看，絕大多數(shù)券商公募基金投顧業(yè)務(wù)的管理規(guī)模都迎來(lái)了下滑。資產(chǎn)規(guī)模的下滑，則無(wú)疑來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面——簽約戶(hù)數(shù)的減少、人均資產(chǎn)的下滑。

申萬(wàn)宏源2022年年報(bào)顯示，截至2022年年底，公司公募基金投顧累計(jì)簽約客戶(hù)超6萬(wàn)人，存量客戶(hù)人均委托資產(chǎn)達(dá)到6.20萬(wàn)元；共上線5大類(lèi)多個(gè)組合策略，累計(jì)復(fù)投率達(dá)69%以上，客戶(hù)平均使用投資顧問(wèn)服務(wù)時(shí)間超639天。而在2021年底該業(yè)務(wù)的簽約戶(hù)數(shù)則達(dá)到了9.5萬(wàn)戶(hù)。

國(guó)聯(lián)證券2022年年報(bào)顯示，公司基金投顧簽約資產(chǎn)規(guī)模68.80億元，較2021年底資產(chǎn)總規(guī)模為102.63億元，2022年度下滑超過(guò)30億元。而從公司基金投顧業(yè)務(wù)簽約總戶(hù)數(shù)來(lái)看，其在2021年底、2022年上半年和2022年底分別為15.03萬(wàn)戶(hù)、20.17萬(wàn)戶(hù)、24.03萬(wàn)戶(hù)，2022年始終保持增長(zhǎng)。由此可見(jiàn)，基金投顧業(yè)務(wù)簽約資產(chǎn)規(guī)模的下滑主要來(lái)自人均資產(chǎn)的減少。

2022年基金投顧業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模下滑最大的為華泰證券，全年減少了55億元。華泰證券最新披露的年報(bào)顯示，截至2022年底，基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)授權(quán)資產(chǎn)139.13億元、參與客戶(hù)數(shù)量61.76萬(wàn)戶(hù)。而在2021年底，基金投顧業(yè)務(wù)的資產(chǎn)總規(guī)模以及簽約戶(hù)數(shù)分別為195.11億元、72.21萬(wàn)戶(hù)。上述數(shù)據(jù)也表明，其簽約戶(hù)數(shù)，戶(hù)均資產(chǎn)均有所下滑。

都是市場(chǎng)惹得禍？

2022年春節(jié)過(guò)后，權(quán)益市場(chǎng)大幅跳水，年末上千只銀行債券理財(cái)產(chǎn)品跌破面值。2022年主動(dòng)權(quán)益基金全年業(yè)績(jī)的中位數(shù)為-21.12%、均值為-20.80%。

公募基金賺錢(qián)效應(yīng)的缺乏，開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的券商自然也感受到了相應(yīng)的壓力。盡管券商作了不少努力，卻很難改變。

華泰證券在其2022年年報(bào)中寫(xiě)道：“構(gòu)建分類(lèi)分層分級(jí)客戶(hù)的買(mǎi)方投資顧問(wèn)服務(wù)體系，不斷優(yōu)化客戶(hù)服務(wù)場(chǎng)景和客戶(hù)服務(wù)方案，通過(guò)客戶(hù)需求深度挖掘和持續(xù)客戶(hù)運(yùn)營(yíng)，為客戶(hù)提供個(gè)性化資產(chǎn)配置解決方案。推進(jìn)投顧一體的買(mǎi)方顧問(wèn)服務(wù)機(jī)制構(gòu)建，不斷增強(qiáng)對(duì)投資顧問(wèn)與客戶(hù)的觀點(diǎn)支持與賦能。強(qiáng)化數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)，持續(xù)升級(jí)迭代投研平臺(tái)，積極構(gòu)建基于投資和研究業(yè)務(wù)流程的工作平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品研究及時(shí)性和策略管理便利性的有效提升，增強(qiáng)業(yè)務(wù)整體效率與能力。”

難道都是市場(chǎng)惹的禍？答案似乎卻并非如此。

某券商財(cái)富管理人士告訴記者：“市場(chǎng)的不配合只是其中一方面，還應(yīng)該包括基金投顧本身等多方面的原因。”

在該財(cái)富管理人士看來(lái)，其實(shí)公募基金投顧業(yè)務(wù)跟代銷(xiāo)業(yè)務(wù)存在一定的利益沖突。整體上看，投顧業(yè)務(wù)對(duì)客戶(hù)的利益沖突是比較少的，但對(duì)券商而言，投顧業(yè)務(wù)和代銷(xiāo)業(yè)務(wù)相比，它的創(chuàng)收就會(huì)低很多，在市場(chǎng)比較差的環(huán)境下，分公司肯定優(yōu)先會(huì)選擇高創(chuàng)收的業(yè)務(wù)，其實(shí)投顧業(yè)務(wù)就受到了擠出。

就大環(huán)境而言，投顧業(yè)務(wù)的整個(gè)投資端是有限制的，比如周轉(zhuǎn)率等。盡管很多時(shí)候希望能夠幫客戶(hù)獲得收益，而不是追求α，但是反過(guò)來(lái)說(shuō)，過(guò)去中國(guó)市場(chǎng)權(quán)益的β和債券的β都不行，最后造成客戶(hù)對(duì)于投顧的體驗(yàn)感也都不好。特別是去年整個(gè)全量都是下跌，然后說(shuō)投顧還收錢(qián)，客戶(hù)就比較難接受。

該財(cái)富管理人士進(jìn)一步指出，在于公募基金投顧本身，它的一些產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面會(huì)有一定的限制，比如說(shuō)不能做封閉期，然后它投向也有壓力，不能投有封閉期的產(chǎn)品，然后包括一些Reits、存單，這些收益率階段比較高的，也都投不了。從這個(gè)角度而言，自然也會(huì)有壓力。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG41N1205476866