每經(jīng)記者 趙景致    每經(jīng)編輯 廖丹    

5月8日，A股銀行板塊延續(xù)上攻勢(shì)頭，資金持續(xù)進(jìn)入。截至收盤，銀行板塊內(nèi)42只個(gè)股全面飄紅。

其中，中國(guó)銀行漲停，為2015年8月來(lái)首次；中信銀行漲停，為2020年8月來(lái)首次；西安銀行同樣封漲停板。此外，民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行等均漲超6%。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ奖硎?，近期，銀行年報(bào)集中披露，商業(yè)銀行總體業(yè)績(jī)提升，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)較好，同時(shí)，受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的影響，銀行板塊處于歷史較低位置的估值出現(xiàn)修復(fù)的趨勢(shì)。此外，業(yè)績(jī)基本面和估值修復(fù)趨勢(shì)也吸引了“中特估”概念長(zhǎng)期資金的關(guān)注，形成近期銀行股上漲的動(dòng)因。

銀行板塊大漲，中國(guó)銀行漲停

近期，A股銀行的行情升溫。萬(wàn)得銀行行業(yè)指數(shù)今日上漲幅度達(dá)到4.34%,A股42家上市銀行全線飄紅。

今日A股銀行全線飄紅

從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，國(guó)有行上漲幅度最大。iFinD數(shù)據(jù)顯示，近日國(guó)有大型銀行指數(shù)漲幅6.24%、股份行指數(shù)漲幅5.06%、城商行指數(shù)漲幅3.29%、農(nóng)商行指數(shù)漲幅2.92%。

從銀行個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)有行中，中國(guó)銀行漲停，總市值達(dá)到1.3萬(wàn)億，據(jù)了解，中國(guó)銀行此次漲停為2015年8月來(lái)首次。此外，農(nóng)業(yè)銀行漲7.46%，總市值達(dá)到1.4萬(wàn)億，工、建、交、郵也出現(xiàn)大漲。

股份行中，中信銀行漲停，總市值達(dá)到3699億元，為2020年8月來(lái)首次，民生銀行、浙商銀行漲超6%，光大銀行、華夏銀行等漲幅均超4%；城農(nóng)商行中，西安銀行漲停，渝農(nóng)商行、青島銀行、北京銀行等漲超4%。

近期銀行股為何上漲？楊海平表示，近期，銀行年報(bào)集中披露，商業(yè)銀行總體業(yè)績(jī)提升，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)較好，同時(shí)，受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的影響，銀行板塊處于歷史較低位置的估值出現(xiàn)修復(fù)的趨勢(shì)。業(yè)績(jī)基本面和估值修復(fù)趨勢(shì)也吸引了“中特估”概念長(zhǎng)期資金的關(guān)注，形成近期銀行股上漲的動(dòng)因。

對(duì)于凈息差持續(xù)收窄對(duì)商業(yè)銀行的后續(xù)影響，楊海平表示：“我們看到了凈息差收窄造成的商業(yè)銀行盈利壓力，但我們還應(yīng)看到，商業(yè)銀行已經(jīng)采取積極措施打響凈息差保衛(wèi)戰(zhàn)，同時(shí)還有資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的以量補(bǔ)價(jià)效應(yīng)。綜合來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)給出了答案，我們應(yīng)該重新評(píng)估銀行股的投資價(jià)值。”

光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰在研報(bào)中指出，后續(xù)看，息差收窄壓力有望減弱，下半年可能觸底反彈。

浙商證券研報(bào)顯示，今年上半年經(jīng)濟(jì)修復(fù)的節(jié)奏相對(duì)較緩，國(guó)有銀行依靠資金成本優(yōu)勢(shì)掌握資產(chǎn)投放的主動(dòng)權(quán)，市場(chǎng)份額繼續(xù)擴(kuò)大。此外，國(guó)際金融形勢(shì)穩(wěn)定化需要時(shí)間，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好震蕩。此時(shí)低估值、高股息的銀行（中特估）成為優(yōu)選。

本輪行情能否持續(xù)？

銀行板塊目前已連續(xù)五個(gè)交易日上漲，銀行股有何配置價(jià)值，行情能否持續(xù)？

廣發(fā)證券銀行分析師王先爽在研報(bào)中表示，從基本面來(lái)看，復(fù)蘇仍在趨勢(shì)中，存款利率穩(wěn)中有降，貸款利率企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)活力進(jìn)一步恢復(fù)，銀行利息和中收都將進(jìn)入回升通道。

從資金面來(lái)看，長(zhǎng)久期資金欠配，或?qū)⒗^續(xù)增配銀行股。銀行板塊股息率高，符合長(zhǎng)久期資金偏好，保險(xiǎn)是重要投資者。

從政策面來(lái)看，銀行財(cái)政收支功能再平衡和債務(wù)效率回升。王先爽表示，市場(chǎng)總是擔(dān)憂銀行繼續(xù)讓利的壓力。金融和實(shí)體本就互利共生，經(jīng)濟(jì)下行期銀行讓利實(shí)體，上行期實(shí)體反哺銀行，只是我國(guó)國(guó)有銀行體系承擔(dān)了部分財(cái)政功能，導(dǎo)致市場(chǎng)放大了讓利的政策含義。往后看，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，銀行系統(tǒng)的財(cái)政支出和收入功能會(huì)再平衡，合理利率水平和銀行體系合理盈利能力再回歸，近期銀行對(duì)公貸款利率可能已經(jīng)合理回升。

王一峰表示，展望二季度及以后，伴隨著經(jīng)濟(jì)景氣度提升，政策主導(dǎo)的信用擴(kuò)張有望逐步向市場(chǎng)化融資需求切換，有助于銀行信貸投放取得更好量?jī)r(jià)平衡，穩(wěn)定利息收入。從估值角度看，前期銀行板塊經(jīng)過(guò)回調(diào)后，當(dāng)前銀行板塊PB不足0.6倍，遠(yuǎn)低于2021年0.86倍的平均水平，具有修復(fù)空間。同時(shí)，銀行板塊具有“低估值，高股息”特征，近十年股息率均值穩(wěn)定在4.3%左右，居各行業(yè)板塊首位，在市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及資本市場(chǎng)走勢(shì)具有一定分歧背景下，凸顯防御價(jià)值。

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