每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 張海妮    

石化機(jī)械（SZ000852，股價(jià)7.13元，市值68.14億元）在2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、扣非凈利潤77.52億元和2430.40萬元，分別同比增長11.51%和467.86%，這也是石化機(jī)械連續(xù)第二年迎來業(yè)績同比增長。

近年來，通過一系列措施，石化機(jī)械業(yè)績水平持續(xù)改善，其扣非凈利潤甚至擺脫多年來的虧損狀態(tài)，在2021年和2022年連續(xù)兩年錄得盈利。不過，從凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來看，石化機(jī)械的盈利能力仍然偏弱。

作為中石化集團(tuán)唯一的油氣裝備研發(fā)、制造與專業(yè)技術(shù)服務(wù)中心，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者欲就如何提升公司盈利能力，以及在“中特估”背景下如何提升公司估值水平等問題采訪石化機(jī)械，但未獲成功。

低毛利率產(chǎn)品支撐公司營收雙位數(shù)增長

石化機(jī)械主營業(yè)務(wù)包括油氣開采機(jī)械設(shè)備、鉆頭鉆具以及油氣鋼管產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造、銷售及租賃，油氣鉆采設(shè)備檢測服務(wù)及氫能裝備研制銷售等。

在營業(yè)收入取得兩位數(shù)增長背后，分產(chǎn)品來看，石化機(jī)械營收占比最大的石油機(jī)械裝備營業(yè)收入在2022年同比增長了4.29%；油氣鋼管則營收同比增速最高，為22.06%，其在公司整體營收中的占比也來到32.82%。不過，營收增速最高的油氣鋼管卻也是石化機(jī)械毛利率最低的產(chǎn)品，在提升了0.93個(gè)百分點(diǎn)的背景下，其在2022年的毛利率也僅為5.05%。

圖片來源：2022年年報(bào)截圖

與此同時(shí)，石化機(jī)械在2022年的境外銷售迎來了量效齊升，其中境外營業(yè)收入同比增長了33.25%，毛利率提升了9.53個(gè)百分點(diǎn)。

石化機(jī)械在年報(bào)中還披露，在國際業(yè)務(wù)方面，公司依托沙特阿美認(rèn)證優(yōu)勢(shì)積極運(yùn)作中東、東亞等管道項(xiàng)目，成功獲取批量鋼管訂單；持續(xù)擴(kuò)大科威特國家石油公司鉆頭鉆具銷售和北美高端泵殼業(yè)務(wù)規(guī)模，全年新增訂貨5.37億元。

值得一提的是，石化機(jī)械仍舊面臨著高企的應(yīng)收款項(xiàng)問題。截至2022年末，石化機(jī)械的應(yīng)收賬款和應(yīng)收款項(xiàng)融資賬面金額分別為21.60億元和4.60億元，較2021年末分別增長22.52%和82.54%。

石化機(jī)械此前也專門公告披露，其在2022年對(duì)確實(shí)無法收回的9筆應(yīng)收款項(xiàng)共計(jì)996.08萬元進(jìn)行了核銷，并計(jì)提信用減值損失960.91萬元。

不過，石化機(jī)械年報(bào)顯示，其在2022年的信用減值損失僅為59.06萬元，其中包括長期應(yīng)收款壞賬損失和應(yīng)收賬款壞賬損失分別達(dá)108.92萬元和22.71萬元，以及轉(zhuǎn)回其他應(yīng)收款壞賬損失72.57萬元。對(duì)于上述兩處關(guān)于公司計(jì)提信用減值損失數(shù)據(jù)的差異，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者未獲得石化機(jī)械方面的采訪回復(fù)。

期間費(fèi)用率管控顯成效 盈利能力提升仍待解

事實(shí)上，石化機(jī)械在近兩年已迎來業(yè)績的持續(xù)改善。年報(bào)顯示，石化機(jī)械的營業(yè)收入從2020年的62.13億元逐步增長至了2022年的77.52億元，公司扣非凈利潤則從之前的長年虧損狀態(tài)，逐步回升至2021年和2022年的427.99萬元和2430.40萬元，已有向好趨勢(shì)。

扣非凈利潤的改善，一方面是石化機(jī)械營收規(guī)模不斷增長所致，另一方面也得益于公司對(duì)期間費(fèi)用率的控制。石化機(jī)械的期間費(fèi)用率從2018年、2019年和2020年的20.41%、19.64%和19.07%，下降至了2021年和2022年的15.57%和13.88%，降幅明顯。

與此同時(shí)，石化機(jī)械在產(chǎn)品技術(shù)水平和競爭力的提升方面，近年來也頗有亮點(diǎn)。

例如，石化機(jī)械在2022年年報(bào)中披露，在主導(dǎo)產(chǎn)品方面，公司鉆頭鉆具、井下作業(yè)工具、固井壓裂裝備、修井裝備處于國際先進(jìn)水平，壓縮機(jī)、鋼管等油氣集輸裝備為國內(nèi)領(lǐng)先水平，鉆井裝備處于國內(nèi)第一方陣；公司的鉆機(jī)自動(dòng)化水平逐步提高，鉆完井工具研發(fā)制造服務(wù)能力國內(nèi)領(lǐng)先，儲(chǔ)氣庫壓縮機(jī)替代進(jìn)口明顯加快，主導(dǎo)產(chǎn)品達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平。

在傳統(tǒng)三大產(chǎn)品領(lǐng)域之外，石化機(jī)械近年來還在積極拓展氫能裝備、環(huán)保裝備、化工裝備等新興產(chǎn)業(yè)。其中，在氫能領(lǐng)域，石化機(jī)械致力于成為中石化氫能產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵裝備的研發(fā)、制造和服務(wù)基地。

不過，作為中石化集團(tuán)唯一的油氣裝備研發(fā)、制造與專業(yè)技術(shù)服務(wù)中心，石化機(jī)械的盈利能力仍有待加強(qiáng)。2021年和2022年，在業(yè)績連續(xù)兩年增長的同時(shí)，石化機(jī)械的毛利率卻錄得兩連降，其加權(quán)凈資產(chǎn)收益率也分別僅為2.43%和2.06%。

在去年11月的2022金融街論壇年會(huì)上，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿首次提出“探索建立具有中國特色的估值體系”，資本市場對(duì)“中特估”的熱議持續(xù)至今。

那么，如何提升公司的盈利水平，以及在“中特估”背景下如何提升公司估值水平呢？5月11日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向石化機(jī)械證券部門發(fā)去采訪函，該部門人士告知記者，部門暫時(shí)人手緊張。截至發(fā)稿時(shí)，記者尚未收到對(duì)方采訪內(nèi)容回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1297607949