每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 彭水萍

本周四A股小有反彈，截至收盤，上證綜指漲0.4%至3297.32點，其余主要股指漲幅相差無幾。大盤漲幅不太大，但也有一定的向好征兆，因成交額較周三的7828億元顯著放大至8823億元。

成交量是市場參與度和市場熱情的指標(biāo)，是資金充足與否的一大參考。粗略說來，成交量應(yīng)是行情的必要條件，但并非充分條件。換個角度說，成交情況較好時大盤還有些指望能走好，成交不好時大盤幾乎就沒啥指望了。一般來說，只要股指并非處于極低位置，都不宜出現(xiàn)量能過度萎縮狀態(tài)。以當(dāng)前股指所處相對位置，并非處于最低谷，所以時時得維持一定的成交量。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝

由周四A股盤面看，經(jīng)過來回幾天拉鋸后，權(quán)重股、“中特估”等的表現(xiàn)已變得相對均衡，再無齊漲齊跌現(xiàn)象。在其他個股中，CPO、減速器、AI等板塊漲幅居前，而光伏相關(guān)的POE膠膜及電池相關(guān)復(fù)合集流體板塊表現(xiàn)稍弱。

北向資金全天凈賣出18.36億元。本周起，北向資金基本上由之前的連續(xù)凈流入變成了有進(jìn)有出，整體資金進(jìn)出量較平穩(wěn)。相關(guān)市場方面，隔夜美股三大股指均漲1%以上，周四我國港股恒指漲0.85%。

匯市方面，美元隔夜小有上漲，人民幣匯率則進(jìn)一步貶值。至周四傍晚時分，離岸人民幣匯率最低曾貶至7.0572。本周迄今為止，離岸人民幣已累計貶值1%稍多，這樣的貶值速度對于其他貨幣也許不算什么，可對于一向平穩(wěn)的人民幣還是蠻快的。

人民幣匯率貶值原因明顯，一是人民幣的利差優(yōu)勢因中外利率走向背離而消失，二是我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨著動能逐漸消散的壓力。至于人們常說的出口商囤積外幣，實際上也可歸結(jié)于上述原因，因假如國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇，利率自然就會上升，這種情況下我們的利差優(yōu)勢就會重新產(chǎn)生。

當(dāng)人民幣匯率連貶時，A股市場于周四頑強上漲，雖然漲幅很有限，但仍給出些許樂觀提示，或許暗示著市場殺跌動能已相對有限。

就當(dāng)前A股情況看，“中特估”公司大多有基本面、政策面支持，雖然前期炒作或許過度，但最近已調(diào)整不少，故這一塊一般不會進(jìn)一步拖累股指。就大消費、醫(yī)藥、電池、汽車、電器等另一類權(quán)重股個股來說，其累計跌幅更大，雖然基本面暫時可能很難快速改觀，但一般不再會顯著拖累股指。至于絕大多數(shù)非權(quán)重股，相對位置也都較低。因此，如果未來宏觀面沒有進(jìn)一步利空因素出現(xiàn)，大盤應(yīng)該就有逐漸企穩(wěn)的機會。

大盤在企穩(wěn)后，短期內(nèi)可能也難立即展開上攻，因市場對上市公司業(yè)績預(yù)期不怎么樂觀，這可是個硬傷。因此，若指望股指在震蕩后能再度走強，那么一般得等到國內(nèi)外基本面出現(xiàn)比較有利的變化。比如說在國外，得關(guān)注發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求能否出現(xiàn)回升，因這會影響A股中不少出口型上市公司；在國內(nèi)，主要關(guān)注點應(yīng)該是政策面會如何出招來應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)所存在的各類問題。

操作方面，建議投資者以觀望為主，減少些操作頻率。就當(dāng)前情況來看，我覺得應(yīng)更多考慮“管理風(fēng)險”，而激進(jìn)式操作贏面相對不大。

在具體操作方面，投資者不妨可考慮增持些業(yè)績波動小的低市盈率品種，等經(jīng)濟(jì)加速回升契機出現(xiàn)后再轉(zhuǎn)回激進(jìn)風(fēng)格也不遲。

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝