今天中午的時(shí)候，看了一眼大盤，一度以為上證指數(shù)要6連陽(yáng)了。但很遺憾，午后一波跳水，把大盤帶綠了，盡管盤中有過抵抗，但最終以綠盤收盤。

細(xì)看大盤最近這十幾個(gè)交易日的震蕩，指數(shù)收陰僅只有3個(gè)交易日，你要說弱吧，從盤面的體驗(yàn)來說不算弱；你要說強(qiáng)吧，就更談不上了，只有人工智能獨(dú)自支撐。

市場(chǎng)連續(xù)震蕩，是對(duì)于消息面非常低的響應(yīng)度，讓很多投資者非常不習(xí)慣。其實(shí)，這種情況，在達(dá)哥看來就是變盤前的征兆。

大盤午后的跳水，從細(xì)節(jié)看，這并不是一個(gè)好現(xiàn)象，上證指數(shù)的跳水出現(xiàn)了放量，深證成指則是放量滯漲，說明盤中有資金在指數(shù)沖高過程中逃跑。從分時(shí)圖來看，上證指數(shù)午后的兩波小幅跳水都能看到放量跡象，需要引起警惕。

第二個(gè)不好的現(xiàn)象，從走勢(shì)結(jié)構(gòu)來說，上證指數(shù)今天嘗試突破箱體震蕩的上沿，盤中一度創(chuàng)出近期新高，但馬上就又回到了箱體內(nèi)運(yùn)行，這表明仍然是弱勢(shì)。而且支撐大盤的力量——人工智能方向運(yùn)行了這么久都沒能將指數(shù)帶出震蕩格局，存在動(dòng)能衰竭的跡象，一旦人工智能方向出現(xiàn)調(diào)整，還有誰(shuí)能夠支撐大盤，值得懷疑。

第三個(gè)不好的跡象是銀行板塊的下跌。在板塊輪動(dòng)的節(jié)奏中，按理說也該輪到大金融及中字頭出來?yè)螆?chǎng)面了，但很遺憾，今天銀行板塊指數(shù)走出了放量的光腳陰線，且并未出現(xiàn)止跌跡象，如果板塊順勢(shì)繼續(xù)下探，難免成為市場(chǎng)的拖累。

明天凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議靴子落地，會(huì)不會(huì)成為A股變盤的導(dǎo)火索呢？值得關(guān)注。隔夜美國(guó)那邊公布的5月CPI同比上升4%，預(yù)期4.1%，創(chuàng)15個(gè)月以來的新低，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月不會(huì)加息，7月可能再加25個(gè)基點(diǎn)，然后停止加息。

這其實(shí)算是好事，剛好給我們留了時(shí)間窗口，昨天逆回購(gòu)利率調(diào)降了10個(gè)基點(diǎn)，本月的MLF和LPR估計(jì)也會(huì)下調(diào)，也給了市場(chǎng)更多的政策預(yù)期。

但預(yù)期歸預(yù)期，咱們并不是根據(jù)預(yù)期來交易，而是根據(jù)市場(chǎng)呈現(xiàn)的情況結(jié)合自己的經(jīng)驗(yàn)做出概率最大的交易。今天市場(chǎng)呈現(xiàn)出的不好現(xiàn)象，達(dá)哥還是要指出來。如果從交易策略來說，只有向上突破并且回踩確認(rèn)，才符合加倉(cāng)邏輯，才能確認(rèn)走好。

盤面上，屬于算力一統(tǒng)江湖的一天。AMD正式發(fā)布MI 300芯片，HBM密度約為H100的2.4倍，但不具備H100所擁有的Transformer Engine，后者能讓大模型的推理性能提升3倍，于是昨晚AMD跳水跌3.6%，而英偉達(dá)大漲3.9%。

科技跟體育一樣，在充分競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域，文無第一，武無第二。只要性能差太多，哪怕價(jià)格便宜，也很難吸引頭部玩家的興趣，別人要的是效率，缺的并不是錢。不過達(dá)哥倒不看空AMD，畢竟是世界第二的AI算力提供者，肯定有市場(chǎng)份額，而且也會(huì)不斷進(jìn)化。

如果以此類比到光模塊或光芯片，實(shí)際上也只有高端的光芯片才是競(jìng)爭(zhēng)力，中低端芯片存在較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。就這個(gè)層面來說，包括激光雷達(dá)芯片在內(nèi)的光芯片，我國(guó)還是有相當(dāng)強(qiáng)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

算力屬于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基建，也是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力。現(xiàn)階段到未來幾年，算力基建可能會(huì)成為重點(diǎn)和焦點(diǎn)。只要人工智能還在蓬勃發(fā)展期，對(duì)算力的需求就會(huì)每隔一段時(shí)間呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，隨之而來必然對(duì)CPO等快速提升算力的硬件投入也趨之若鶩。

我們要關(guān)心的是，A股CPO概念還要火多久，這樣才能對(duì)我們的操作有指導(dǎo)意義。今天CPO“四小龍”（劍橋科技、聯(lián)特科技、新易盛、中際旭創(chuàng)）都有點(diǎn)英雄遲暮的頹勢(shì)，有一種交接到了新生力量手中的感覺，諸如銘普光磁、太辰光、源杰科技、天孚通信等補(bǔ)漲。

只要補(bǔ)漲股和龍頭股都沒有出現(xiàn)集體性退潮，CPO就仍然是值得操作的方向，自然有資金愿意去不斷試錯(cuò)。

與此同時(shí)，人工智能雖有分化，但也有亮點(diǎn)，有高標(biāo)股繼續(xù)拉升，有人氣股從跌停拉到紅盤，資金強(qiáng)度可見一斑，從這個(gè)角度上來說，人工智能也不算完。只是人工智能已經(jīng)過了無腦買的階段，節(jié)奏很重要，要么龍頭，要么后排補(bǔ)漲，處于中間的個(gè)股很容易尷尬。盡量關(guān)注那種前期拉升明顯，資金參與度高的個(gè)股。

除算力鏈、AI+以外，其他板塊幾乎都在靠邊站。市場(chǎng)的這種偏見，需要盡快改變才好，不然可能就沒有然后了。

釀酒板塊走強(qiáng)，沒有什么特別的利好刺激。從基本面看，消費(fèi)目前依然處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但由于“618”大促臨近，再加上暑期到來，有些細(xì)分領(lǐng)域可能超預(yù)期，比如啤酒。貴州茅臺(tái)召開股東大會(huì)，擱往年都是財(cái)經(jīng)頭條，但今年則由于茅指數(shù)集體撲街，關(guān)注度極低。白酒板塊已經(jīng)連續(xù)3天放量反彈，離上方60日均線的重壓力區(qū)比較近了，再去追漲也不合適。

汽車零部件板塊回調(diào)，短期并未出現(xiàn)結(jié)束跡象，且內(nèi)部強(qiáng)勢(shì)個(gè)股的梯度維持得不錯(cuò)，仍然可以用短線回調(diào)的思路對(duì)待，但由于板塊指數(shù)剛好在壓力位附近，盡量選擇強(qiáng)于板塊指數(shù)的個(gè)股。

整體來說，今天市場(chǎng)表現(xiàn)一般，并出現(xiàn)了一些不好的現(xiàn)象，雖然形態(tài)沒走壞，但在變盤臨近的時(shí)候，要做好兩手準(zhǔn)備。操作策略上，明天如果上證指數(shù)能反包今天的陰線實(shí)體，則繼續(xù)持股；如果再度跌破3206點(diǎn)，則要小心向下變盤，屆時(shí)倉(cāng)位上要及時(shí)控制。

鑒于對(duì)大盤以及主線板塊的考慮，在市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候可以多關(guān)注防御類的板塊，比如：景點(diǎn)及旅游回調(diào)到支撐位的機(jī)會(huì)；先正達(dá)IPO在即，是否有刺激種業(yè)的機(jī)會(huì)；有政策預(yù)期方向的地產(chǎn)板塊的短線機(jī)會(huì)等。

（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝