每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

7月8日，公募基金行業(yè)迎來費(fèi)率改革，綜合各家基金公司公告及記者了解的情況，從即日起，新注冊(cè)產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機(jī)構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將爭(zhēng)取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

多家基金公司均表示，降費(fèi)改革的推行，有利于增強(qiáng)投資者獲得感，助推行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。對(duì)投資者而言，更加凸顯金融普惠性；對(duì)管理人而言，有助于其在投資管理、服務(wù)、綜合競(jìng)爭(zhēng)能力等方面的提高，是實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

降費(fèi)即日?qǐng)?zhí)行，多家基金公司已發(fā)降費(fèi)公告

此次費(fèi)率改革，主動(dòng)權(quán)益類基金的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將統(tǒng)一降至不超過1.2%、0.2%，公募基金證券交易傭金費(fèi)率將有所下降，銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)將逐步規(guī)范。

具體來看，從即日起，新注冊(cè)產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機(jī)構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將爭(zhēng)取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

從此來看，本次降費(fèi)針對(duì)的是市場(chǎng)所有產(chǎn)品，沒有進(jìn)行"新老劃斷"，打消了此前機(jī)構(gòu)可能的新老劃斷對(duì)存量產(chǎn)品持營(yíng)產(chǎn)生影響的疑慮。

記者注意到，從7月8日開始，陸續(xù)已經(jīng)有多家基金公司發(fā)出公告，決定將于近期調(diào)低旗下部分產(chǎn)品的管理費(fèi)率或托管費(fèi)，并對(duì)基金合同有關(guān)條款進(jìn)行修訂。

總體來看，易方達(dá)、華夏、興全、廣發(fā)、嘉實(shí)、中歐、南方等基金公司發(fā)布公告稱，為更好地滿足廣大投資者的投資理財(cái)需求，降低投資者的理財(cái)成本，將調(diào)低旗下部分基金管理費(fèi)率及托管費(fèi)率，并對(duì)基金合同有關(guān)條款進(jìn)行修訂，旗下存量主動(dòng)權(quán)益基金管理費(fèi)率將至1.2%，托管費(fèi)率降至0.2%。

利好投資者：更加凸顯金融普惠，增強(qiáng)投資獲得感

從金融普惠的角度出發(fā)，此次降費(fèi)改革舉措對(duì)投資者來說是一大利好，有利于進(jìn)一步提升投資者的獲得感，降低投資成本。

7月8日，業(yè)內(nèi)多家基金公司相關(guān)人士也在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，這是公募基金行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是行業(yè)堅(jiān)持客戶利益至上原則的積極實(shí)踐。

華夏基金總經(jīng)理李一梅表示，此次費(fèi)率改革嚴(yán)格遵循市場(chǎng)化原則，將敦促基金公司進(jìn)一步提質(zhì)增效，加強(qiáng)創(chuàng)新，搭建更豐富的產(chǎn)品體系，更好滿足投資者多樣化的投資需求。同時(shí)，此次費(fèi)率改革嚴(yán)格遵循法治化原則，確保各項(xiàng)舉措符合法律法規(guī)要求，穩(wěn)妥有序推進(jìn)，確保了公募基金行業(yè)積極穩(wěn)健的發(fā)展勢(shì)頭。

易方達(dá)基金表示，此次費(fèi)率改革是行業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，有利于推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。并指出，優(yōu)化公募基金費(fèi)率模式，穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費(fèi)率水平，有利于提升投資者獲得感，促進(jìn)權(quán)益類基金的進(jìn)一步發(fā)展，并促使行業(yè)健康發(fā)展與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致。

嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，公募基金費(fèi)率下調(diào)，積極讓利于投資者，是堅(jiān)守普惠初心，有利于公募基金行業(yè)在提升財(cái)富管理效應(yīng)等方面發(fā)揮更大功能效用，讓現(xiàn)代化建設(shè)成果更多惠及投資者。

對(duì)發(fā)展權(quán)益類基金的影響來看，經(jīng)雷表示，有助于推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)"總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化"水平；并吸引各類中長(zhǎng)期資金通過公募基金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，為公募基金行業(yè)更好服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略和居民財(cái)富管理需求、提升資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展提供充足資金和良好環(huán)境。

事實(shí)上，近十年來，我國(guó)公募基金行業(yè)費(fèi)率整體呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。如何引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，不斷優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)，是國(guó)內(nèi)公募基金公司的現(xiàn)實(shí)課題。

東方紅資產(chǎn)管理總經(jīng)理張鋒表示，一方面，通過推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革提升投資者獲得感，也是行業(yè)堅(jiān)持客戶利益至上原則的積極實(shí)踐。

另一方面，以投資者利益為核心的行業(yè)費(fèi)率改革，對(duì)行業(yè)機(jī)構(gòu)隊(duì)伍質(zhì)量的提升提出了更高要求，基金管理人應(yīng)當(dāng)全面夯實(shí)專業(yè)投研能力和合風(fēng)控水平，提升投資者服務(wù)與陪伴能力，共同構(gòu)建良好的行業(yè)生態(tài)。

鞭策管理人：促進(jìn)行業(yè)運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，穩(wěn)健謀劃高質(zhì)量發(fā)展

對(duì)于公募基金管理人來說，降費(fèi)改革的實(shí)施從長(zhǎng)期維度來看，有助于降低投資者的成本，提高基金產(chǎn)品的吸引力。同時(shí)也會(huì)降低長(zhǎng)期資金例如養(yǎng)老金、銀行理財(cái)以及保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金的投資成本，加大公募基金權(quán)益類資產(chǎn)的配置，推動(dòng)權(quán)益類基金的發(fā)展。

同時(shí)，從中長(zhǎng)期來看，也促進(jìn)行業(yè)中的機(jī)構(gòu)結(jié)合自身的資源稟賦與投研優(yōu)勢(shì)，提高投資管理能力與服務(wù)能力，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，這是實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

7月8日，晨星資訊基金評(píng)價(jià)中心總監(jiān)王蕊在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)表示，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況存在分化，費(fèi)率改革會(huì)促進(jìn)行業(yè)機(jī)構(gòu)更好思考如何提升自身的經(jīng)營(yíng)管理能力。以基金公司為例，費(fèi)率改革會(huì)促使基金公司思考如何創(chuàng)造良好的中長(zhǎng)期回報(bào)，更好提升投資者體驗(yàn)，以及在現(xiàn)有的產(chǎn)品條線和經(jīng)營(yíng)策略上做出改進(jìn)。

她指出，基金公司要從原來粗放式的經(jīng)營(yíng)向精細(xì)化管理改進(jìn)，特別是如何基于公司的投研優(yōu)勢(shì)去思考產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)下的產(chǎn)品冗余。同時(shí)，還需要加強(qiáng)對(duì)投顧業(yè)務(wù)的優(yōu)化，幫助投資人在數(shù)量繁多的基金里優(yōu)中選優(yōu)，匹配投資偏好，調(diào)整投資思路，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

可以說，較為理想的費(fèi)率結(jié)構(gòu)應(yīng)該能真正讓基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)與基金份額持有人的利益高度一致，最終實(shí)現(xiàn)投資收益、行業(yè)發(fā)展齊頭并進(jìn)的良性生態(tài)。

金鷹基金FOF投資與金融工程部就表示，一是需注意業(yè)績(jī)參照對(duì)象設(shè)置的靈活度，二是不同類型和投資策略的產(chǎn)品需設(shè)置與之風(fēng)險(xiǎn)收益特征相符的費(fèi)率條款，三是需考慮權(quán)利義務(wù)的對(duì)稱性，四是管理費(fèi)除了與業(yè)績(jī)掛鉤外，也可考慮與產(chǎn)品總規(guī)模綁定、與投資者持有時(shí)長(zhǎng)綁定等更多合理方式。

總的來看，費(fèi)率改革，能夠激勵(lì)基金公司不斷提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，堅(jiān)持以投資者利益為核心、投資核心能力扎實(shí)、合規(guī)風(fēng)控水平突出的公司將更具競(jìng)爭(zhēng)力，有助于提升行業(yè)機(jī)構(gòu)隊(duì)伍的整體質(zhì)量。

基民賺錢的根本之道仍在于收益的"開源"

費(fèi)率只是"節(jié)流"這一個(gè)視角，基民賺錢的根本之道仍在于收益的"開源"。

基金賺錢基民不賺錢的主要原因有兩個(gè)，一是"追漲殺跌"的投資者行為，追漲殺跌本質(zhì)上是一種擇時(shí)行為，但從長(zhǎng)期實(shí)踐結(jié)果來看，這種擇時(shí)對(duì)投資者收益呈顯著的負(fù)面影響。

二是基金經(jīng)理的能力邊界和策略容量，很多基金規(guī)模小時(shí)能跑出顯著的超額收益，但規(guī)模擴(kuò)大到一定程度后，原有策略失效，基金經(jīng)理管理能力到達(dá)上限，業(yè)績(jī)表現(xiàn)就不如從前。

金鷹基金FOF投資與金融工程部分析指出，對(duì)于前者，基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)可以加大投教的資源投入，高位階段做好風(fēng)險(xiǎn)提示，低谷期提供投資者陪伴，平抑基民的擇時(shí)沖動(dòng)；行業(yè)內(nèi)正在蓬勃發(fā)展的投顧業(yè)務(wù)也是很好的解決方式。

對(duì)于后者，基金公司則需重視基金經(jīng)理能力邊界問題，通過優(yōu)化績(jī)效激勵(lì)機(jī)制和擬定產(chǎn)品規(guī)模上限（限購(gòu)）等方法，抑制單只產(chǎn)品規(guī)模的無限制擴(kuò)張。

參考國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，公募基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是大勢(shì)所趨。但就國(guó)內(nèi)公募基金的規(guī)模效應(yīng)、運(yùn)營(yíng)模式的成熟度等多重現(xiàn)狀來看，依然與之有一定差距。費(fèi)率改革的背景之下，大眾理財(cái)?shù)钠栈菪匀找嫱怀?，但投資者教育依然任重道遠(yuǎn)，多方合力共振之下，更有助于行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，因此，我們也需要給行業(yè)一些努力的時(shí)間。

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