每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月11日發(fā)布研報稱：給予機械行業(yè)推薦（維持）評級。

2023 年上半年經(jīng)濟處于疫后修復的弱復蘇階段，1-5 月份制造業(yè)固定資產(chǎn)投資為 6%，增速逐月下降，但高于固定資產(chǎn)投資增速（4%）和一季度 GDP增速（4.5%）。6 月制造業(yè) PMI49%，已連續(xù)三月位于榮枯線之下，經(jīng)濟復蘇與制造業(yè)投資幅度均不及年初預期。機械設備板塊上半年投資機會主要集中于機器人、半導體設備、船舶等細分子行業(yè)，受益于 AI+具身智能、自主可控、周期向上及中特估等邏輯演繹。

2023H2 機械行業(yè)投資策略推演：兩個情景假設下的五個投資方向。假設經(jīng)濟復蘇超預期，那么首先看好通用自動化板塊，中長期看好 AI+、自主可控，其他看好光伏設備反轉和軌交裝備復蘇；假設經(jīng)濟延續(xù)上半年弱復蘇態(tài)勢，那么市場邏輯演繹大概率仍延續(xù)上半年，AI+及自主可控占優(yōu)，首先看好人形機器人主題。

方向一：新一輪科技革命潮起，看好 AI+，重點看好人形機器人及液冷設備。特斯拉機器人引領人形機器人發(fā)展，打開機器人產(chǎn)業(yè)鏈長期成長空間。對比于傳統(tǒng)工業(yè)機器人，Tesla bot 若量產(chǎn)，所需的零部件是傳統(tǒng)工業(yè)機器人的 5 倍，利好工業(yè)機器人零部件廠商。

方向二：自主可控是機械設備格局邏輯中的最強邏輯，具備中長期投資價值，重點看好工業(yè)母機（尤其是國產(chǎn)化率較低的數(shù)控系統(tǒng)、絲杠導軌、五軸聯(lián)動數(shù)控機床）、半導體設備及科學儀器。

方向三：順周期通用設備有望在下半年啟動。上半年經(jīng)濟弱復蘇，仍處于去庫存階段，若新一輪補庫于下半年開啟，工業(yè)復蘇由弱轉強，則順周期通用設備受益，包括通用機床、刀具、工業(yè)機器人、注塑機、叉車、通用零部件等。

方向四：新能源產(chǎn)業(yè)進程持續(xù)景氣，看好技術迭代下的光伏設備。2023年受益于國內(nèi)外裝機需求提速、硅料供給釋放、光伏各環(huán)節(jié)技術革新，光伏設備環(huán)節(jié)有望保持高景氣。

方向五：出行鏈修復，看好底部復蘇的軌交裝備。今年以來，出行鏈修復鐵路客運量已回升至 2019 年水平，過去三年設備招標量偏低存在較大缺口，以動車組為代表的軌交裝備復蘇確定性高。

投資建議：結合行業(yè)景氣度、業(yè)績確定性及估值，重點推薦綠的諧波、海天精工、紐威數(shù)控、豪邁科技、中國中車、捷佳偉創(chuàng)、怡合達。

風險提示：制造業(yè)投資低于預期、新技術滲透不及預期，市場競爭加劇、原材料價格大幅上漲、設備出口不及預期等。

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(記者 王曉波)

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