2023年上半年，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步企穩(wěn)向好，A股上市公司融資需求也較為迫切。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，今年上半年A股落地再融資項(xiàng)目融資總金額達(dá)到4346.96億元（含定增、可轉(zhuǎn)債、配股）。定增仍是上市公司青睞的主要融資方式。今年上半年，定增融資規(guī)模合計(jì)超過(guò)3500億元。 今年以來(lái)，AIGC成為A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)投資主線(xiàn)。在市場(chǎng)資金追捧，行業(yè)需求持續(xù)擴(kuò)張的背景下，多家AIGC概念上市公司順勢(shì)發(fā)布再融資計(jì)劃。記者注意到，有上市公司明確表示定增募資用于大模型研發(fā)，如云從科技、海天瑞聲；下游應(yīng)用端也頻頻放出上市公司定增消息，比如因賽集團(tuán)、萬(wàn)興科技等。 AIGC之外，中特估也是上半年A股核心主線(xiàn)之一。今年上半年，多項(xiàng)央企上市公司定增項(xiàng)目落地，融資金額超1500億元，占融資總額的近一半。其中募資金額最大的為中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)斥資450億入股郵儲(chǔ)銀行。 相較AIGC和中特估，近幾年持續(xù)火熱的新能源賽道再融資在今年上半年有所降溫。因此，A股不同行業(yè)再融資規(guī)模的變化也可以看作觀(guān)察行業(yè)景氣度的重要指標(biāo)。 AIGC為市場(chǎng)最強(qiáng)主線(xiàn)，相關(guān)上市公司忙融資“搶蛋糕” 今年2月以來(lái)，以ChatGPT為代表的生成式人工智能掀起了人工智能領(lǐng)域新一輪技術(shù)浪潮，A股市場(chǎng)針對(duì)AIGC的炒作熱情空前高漲，而賽道上的玩家們也在緊鑼密鼓布局。由于大模型訓(xùn)練等需要巨大的資金投入，因此，趁熱打鐵定增募資成為涉足AI的上市公司們的普遍選擇。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有超過(guò)十只AIGC概念股發(fā)布定增計(jì)劃，而在計(jì)劃發(fā)布之前，這些股票價(jià)格大多經(jīng)歷了快速上漲的過(guò)程。算法、算力、數(shù)據(jù)是AI基本的三要素，記者也從這三個(gè)角度分別盤(pán)點(diǎn)今年發(fā)布定增計(jì)劃的上市公司。 算力方面，ChatGPT引領(lǐng)人工智能技術(shù)變革，其3大模型的特點(diǎn)帶來(lái)了陡增的算力需求，進(jìn)而催生對(duì)GPU芯片的旺盛需求。目前來(lái)看，GPU巨頭英偉達(dá)作為賣(mài)鏟人已經(jīng)成為這波人工智能浪潮中的最大贏家。 主營(yíng)業(yè)務(wù)同為GPU芯片的A股上市公司景嘉微（SZ300474，股價(jià)85.7元，市值390.1億元）也要乘勢(shì)加碼相關(guān)業(yè)務(wù)。今年5月末，景嘉微披露定增預(yù)案，要募資42億元，用于高性能通用GPU芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化等。 談及此次募資的必要性時(shí)，景嘉微在最新披露的募集說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）中表示：“盡管GPU市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但真正從中受益的僅限于英偉達(dá)、英特爾和AMD等少數(shù)國(guó)外企業(yè)?！贝送猓陙?lái)，部分國(guó)家對(duì)GPU等高性能芯片的出口管制不斷升級(jí)。因此，國(guó)內(nèi)企業(yè)亟須塑造國(guó)產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)鏈。 值得一提的是，此前主營(yíng)業(yè)務(wù)已連續(xù)多年盈利的景嘉微在今年一季度大額虧損（扣非凈利潤(rùn)虧損8157萬(wàn)元）。公司方面表示：“2023年第一季度業(yè)績(jī)虧損主要受市場(chǎng)波動(dòng)影響，短期業(yè)績(jī)下滑對(duì)公司研發(fā)投入影響不大，產(chǎn)品研發(fā)非一日之功，公司將會(huì)持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)工作?！? 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 今年4月，另一只AI芯片龍頭寒武紀(jì)（SH688256，股價(jià)185元，市值770.7億元）的定增項(xiàng)目落地。根據(jù)此前披露的募集說(shuō)明書(shū)，募集資金將被用于芯片項(xiàng)目等?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，寒武紀(jì)此次定增發(fā)行價(jià)為121.1元/股，而4月之后公司股價(jià)均在200元/股上下波動(dòng)，參與定增的機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者已有較大浮盈。 記者注意到，有別于景嘉微、寒武紀(jì)在算力底層發(fā)力，紫光股份（SZ000938，股價(jià)29.14元，市值833.4億元）則選擇外延式并購(gòu)。今年5月，紫光股份發(fā)布定增計(jì)劃，擬募資120億元，用于收購(gòu)新華三集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新華三）49%股權(quán)。據(jù)紫光股份披露，收購(gòu)新華三49%股權(quán)的交易對(duì)價(jià)達(dá)到35億美元。紫光股份表示，新華三作為數(shù)字化解決方案領(lǐng)導(dǎo)者，深度布局“云-網(wǎng)-算-存-端”全產(chǎn)業(yè)鏈，提供云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、智能聯(lián)接、邊緣計(jì)算等在內(nèi)的一站式數(shù)字化解決方案，以及端到端的技術(shù)服務(wù)。 超訊通信（SH603322，股價(jià)26.18元，市值41.29億元）則要募資興建算力中心。6月末，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超10.79億元用于寧淮綠色數(shù)字經(jīng)濟(jì)算力中心項(xiàng)目等。此外，首都在線(xiàn)（SZ300846，股價(jià)14.76元，市值68.9億元）擬募資不超7.28億元興建渲染一體化智算平臺(tái)項(xiàng)目等。 ChatGPT問(wèn)世之后，國(guó)內(nèi)眾多廠(chǎng)商也推出了大模型，定增加碼算法（大模型）的上市公司展開(kāi)一輪軍備競(jìng)賽。以三家科創(chuàng)板上市公司為例：今年4月，AI“四小龍”之一的云從科技（SH688327，股價(jià)17.05元，市值176.8億元）拋出定增計(jì)劃，擬募資36.35億元用于“云從‘行業(yè)精靈’大模型研發(fā)項(xiàng)目”建設(shè)；今年6月，上市僅8個(gè)月的星環(huán)科技（SH688031，股價(jià)116.6元，市值140.9億元）宣布擬定增募資15.21億元用于“數(shù)據(jù)分析大模型建設(shè)項(xiàng)目”等；同樣是在今年6月，AI大牛股海天瑞聲（SH688787，股價(jià)88.09元，市值53.14億元）發(fā)布定增公告，擬募資7.9億元，用于“數(shù)據(jù)生產(chǎn)垂直大模型研發(fā)項(xiàng)目”等。 數(shù)據(jù)方面，中文在線(xiàn)（SZ300364，股價(jià)17.5元，市值127.7億元）的定增計(jì)劃較為典型。今年3月以來(lái)，受益于AIGC熱潮，“坐擁海量中文數(shù)據(jù)資源”的中文在線(xiàn)股價(jià)扶搖直上。今年6月，公司推出再融資計(jì)劃，預(yù)計(jì)定增募資不超25.1億元，用于IP內(nèi)容資源升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目等。 而在AIGC下游應(yīng)用端，推出再融資計(jì)劃的上市公司數(shù)量也較多。萬(wàn)興科技（SZ300624，股價(jià)99.48元，市值137億元）于6月20日公布定增計(jì)劃，擬募資11.01億元用于“數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目”等。記者注意到，萬(wàn)興科技于近日發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)大增199.23%～344.57%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因正是“加快產(chǎn)品AI功能的優(yōu)化、新增和AIGC新產(chǎn)品的落地開(kāi)發(fā)，有效增強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新能力與公司綜合實(shí)力”。 另一家主打AI下游應(yīng)用的上市公司因賽集團(tuán)（SZ300781，股價(jià)22.78元，市值25億元）也于6月下旬發(fā)布定增預(yù)案。公司擬定增募資不超6.45億元，用于“營(yíng)銷(xiāo)AIGC大模型研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目”等。公司計(jì)劃借此“打造‘營(yíng)銷(xiāo)版的ChatGPT’”，重構(gòu)公司的商業(yè)模式：從“智力”服務(wù)向“智能+智慧”服務(wù)模式升級(jí)。 上半年AI賽道的融資熱已經(jīng)延續(xù)到下半年。7月14日晚間，湯姆貓（SZ300459，股價(jià)5.95元，市值209.2億元）最新披露，擬定增募資不超過(guò)23億元，用于投資湯姆貓家族IP系列AI交互終端產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目等?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著AIGC應(yīng)用走向成熟，市場(chǎng)空間將被進(jìn)一步打開(kāi)，這將催生出越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)鏈公司的融資需求。 新能源賽道再融資趨冷，上市央企成定增“熱門(mén)”選手 2022年度，在新能源行業(yè)的景氣發(fā)展和產(chǎn)能快速擴(kuò)張的背景下，新能源板塊融資需求旺盛，整體定增募資總額超千億元，其中不乏寧德時(shí)代、大全能源、億緯鋰能等百億級(jí)別的再融資項(xiàng)目。 然而，今年上半年，新能源賽道的風(fēng)頭被AIGC搶去，發(fā)布定增預(yù)案且融資規(guī)模較為可觀(guān)的僅有中國(guó)能建、通威股份、愛(ài)旭股份三家，整體融資規(guī)模與去年相比大幅縮減。 能源建設(shè)巨頭中國(guó)能建（SH601868，股價(jià)2.35元，市值979.7億元）于5月發(fā)布定增計(jì)劃，欲募資150億元用于“中能建哈密‘光（熱）儲(chǔ)’多能互補(bǔ)一體化綠電示范項(xiàng)目”等5個(gè)項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。作為千億級(jí)能源央企，中國(guó)能建正積極搶占新能源市場(chǎng)，大力發(fā)展新能源和綜合智慧能源工程業(yè)務(wù)。不過(guò)，在新能源賽道日漸擁擠的背景下，中國(guó)能建仍大手筆融資也引起監(jiān)管層關(guān)注。6月，上交所就定增事項(xiàng)下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，要求中國(guó)能建說(shuō)明此次定增項(xiàng)目是否存在分包轉(zhuǎn)包情況、項(xiàng)目效益測(cè)算是否謹(jǐn)慎、補(bǔ)充流動(dòng)資金是否必要且合理等問(wèn)題。 通威股份（SH600438，股價(jià)34.03元，市值1532億元）于今年4月公告稱(chēng)，擬定增募資不超160億元，用于“20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目”及“云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項(xiàng)目”，這兩個(gè)項(xiàng)目的總投資額約202億元。愛(ài)旭股份（SH600732，股價(jià)28.17元，市值514.6億元）于6月底宣布，擬定增募資60億元，用于“義烏六期15GW高效晶硅太陽(yáng)能電池項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，愛(ài)旭股份2022年度再融資項(xiàng)目于今年年初落地，募資金額相對(duì)較少（16.5億元）。 除了AIGC賽道，“中特估”是今年A股的另一個(gè)風(fēng)口，而市場(chǎng)中多數(shù)大額再融資項(xiàng)目也都是央企整合資源、優(yōu)化持股結(jié)構(gòu)或戰(zhàn)略性投資的手筆。 今年上半年落地的再融資項(xiàng)目中，融資金額最大的花落郵儲(chǔ)銀行（SH601658，股價(jià)4.76元，市值4720.1億元）450億元定增項(xiàng)目，定增股份由中國(guó)移動(dòng)（SH600941，股價(jià)95.11元，市值20329億元）母公司中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)全額認(rèn)購(gòu)，后者也借此成為郵儲(chǔ)銀行第三大股東。在接受央廣網(wǎng)采訪(fǎng)時(shí)，中國(guó)移動(dòng)方面表示：“（郵儲(chǔ)銀行）作為具有獨(dú)特資源稟賦的國(guó)有零售大行，具有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為此次投資也將為中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)帶來(lái)可觀(guān)的財(cái)務(wù)收益?！? 據(jù)公告披露，郵儲(chǔ)銀行此次定增的發(fā)行價(jià)為6.64元/股。對(duì)比來(lái)看，2021年郵儲(chǔ)銀行落地300億元定增項(xiàng)目，發(fā)行價(jià)為5.55元/股，認(rèn)購(gòu)方為大股東中國(guó)郵政集團(tuán)。兩次定增時(shí)隔兩年，募資用途均為補(bǔ)充核心一級(jí)資本。 除了郵儲(chǔ)銀行，今年上半年還有長(zhǎng)江電力（SH600900，股價(jià)22.41元，市值5483.3億元）、中國(guó)國(guó)航（SH601111，股價(jià)8.81元，市值1427.3億元）、中國(guó)東航（SH600115，股價(jià)4.79元，市值1067.8億元）、中國(guó)電建（SH601669，股價(jià)5.7元，市值981.9億元）等大型央企的再融資項(xiàng)目落地。此外，南方航空（SH600029，股價(jià)6.6元，市值1196億元）、中國(guó)石化（SH600028，股價(jià)6.49元，市值7781.3億元）均于今年上半年拋出百億級(jí)別的定增預(yù)案。中信銀行（SH601998，股價(jià)5.99元，市值2933.1億元）于今年3月拋出配股計(jì)劃，欲募資400億元用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。 據(jù)新華社7月14日電，上半年中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行符合預(yù)期，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)風(fēng)雨挑戰(zhàn)、邁向高質(zhì)量發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任張玉卓表示：“總的看，中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是健康的，穩(wěn)的基礎(chǔ)在夯實(shí)，進(jìn)的步伐在加快，各企業(yè)為之付出了艱辛努力?！? 自去年11月證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)提出“探索建立具有中國(guó)特色的估值體系”以來(lái)，A股市場(chǎng)對(duì)央企估值正在重塑。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，央企再融資金額超1500億元，占融資總額的近一半。