每經(jīng)編輯 王月龍    

今天（7月25日），A股三大股指開盤大漲，滬指漲1.18%，深成指漲1.50%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.68%。其中，券商股領(lǐng)漲兩市，銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、家電、白酒、汽車等集體跟漲。A股高開之后繼續(xù)高走，截至上午收盤，上證指數(shù)漲幅擴(kuò)大至1.89%報(bào)3223.89點(diǎn)，深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲2.28%、1.87%。

來源：wind

按余額規(guī)?？趶浇y(tǒng)計(jì)，上午北向資金凈流入超160億元，兩市上漲個(gè)股4100只，房地產(chǎn)板塊漲幅高達(dá)5.17%。

紅色線為北向，藍(lán)色線為滬股通，橙色為深股通。截圖來源：wind

7月24日召開的中共中央政治局會(huì)議從宏觀政策、地產(chǎn)政策到資本市場(chǎng)領(lǐng)域，釋放了諸多積極信號(hào)。其中明確“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，這一表述極為罕見。

積極信號(hào)的釋放也得到全球市場(chǎng)的熱烈響應(yīng)。“中國(guó)資產(chǎn)”集體走強(qiáng)，離岸人民幣兌美元升破7.15關(guān)口，恒生科技指數(shù)漲超5%，恒指漲超3%。

罕見提出“活躍資本市場(chǎng)”

分析師看好A股走勢(shì)

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，一位公募基金宏觀策略研究員表示：“近期A股市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，估值水平處于歷史偏底部時(shí)期，政治局會(huì)議這次罕見提出‘活躍資本市場(chǎng)’，資金短期會(huì)借利好進(jìn)行回流，中期來看，目前的低位機(jī)會(huì)更大。”

近期A股市場(chǎng)已持續(xù)“磨底”。從兩市成交量與換手率明顯來看，Wind全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速上行，目前已高于三年均值的一倍標(biāo)準(zhǔn)差。

從估值水平來看，7月24日滬市平均市盈率12.59倍，主板11.51倍，科創(chuàng)板37.67倍；深市平均市盈率23.49倍，主板19.72倍，創(chuàng)業(yè)板35.57倍。均處于歷史低位。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次政治局會(huì)議后，短期有利于緩解悲觀情緒，市場(chǎng)重回上行周期的可能性較大。“這是一場(chǎng)‘及時(shí)雨’。”中信建投證券策略首席分析師陳果稱。他認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于政策期待有限的背景下，底部特征明顯，政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“活躍資本市場(chǎng)”的提法有利于強(qiáng)化市場(chǎng)信心，吸引增量資金流入，提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)，推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)回升。

光大證券首席宏觀分析師高瑞東也在研報(bào)中指出，雖然具體的政策舉措還未披露，但短期有望顯著提振市場(chǎng)偏好，大盤有望迎來超跌反彈窗口。

業(yè)內(nèi)人士：一線城市限購(gòu)有望放松

7月25日，A股地產(chǎn)股盤初進(jìn)一步走強(qiáng)，其中，金地集團(tuán)、金科股份、濱江集團(tuán)、榮盛發(fā)展、中南建設(shè)、華遠(yuǎn)地產(chǎn)、天房發(fā)展等十余股集體封板。港股內(nèi)房股活躍，龍湖集漲近15%，碧桂園漲約11%，新城發(fā)展控股漲超9%。

圖片來源：視覺中國(guó)

值得注意的是，碧桂園境內(nèi)外債反彈，“21碧地01”“20碧地04”“21碧地02”“20碧地03”漲超20%盤中臨停。稍早前，碧桂園2024年到期8％美元債每1美元面值上漲6.4美分，至30.3美分。之后，碧桂園債券延續(xù)漲勢(shì)，截至發(fā)稿，“21碧地01”漲超30%，盤中二次臨停。據(jù)澎湃新聞，最近市場(chǎng)流傳著碧桂園“要躺”、“大小楊出國(guó)了”等“小作文”。對(duì)此，有碧桂園內(nèi)部人士表示，“大楊”楊國(guó)強(qiáng)（碧桂園創(chuàng)始人、楊惠妍的父親）和“小楊”楊惠妍都在國(guó)內(nèi)，就在總部正常辦公。

據(jù)每經(jīng)網(wǎng)，中央政治局會(huì)議指出，要切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

7月24日晚，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多位房地產(chǎn)行業(yè)專家、學(xué)者。中指研究院市場(chǎng)研究總監(jiān)陳文靜認(rèn)為，本次會(huì)議通稿未提“房住不炒”，整體基調(diào)更加積極。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整壓力較大，多地新房、二手房?jī)r(jià)格均處于下跌通道，投資需求已明顯減少，在當(dāng)前的市場(chǎng)背景下，更好地支持剛需和改善需求仍是政策方向。

會(huì)議明確當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求關(guān)系發(fā)生了重大變化。在新的發(fā)展階段，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱”，房地產(chǎn)政策的優(yōu)化仍將以因城施策的方式推進(jìn)，整體力度有望加大。普通二線和三四線城市在過去一年多的時(shí)間里，房地產(chǎn)限制性政策已基本放開，當(dāng)前核心一二線城市政策空間仍較大，短期來看，這部分城市房地產(chǎn)政策有望進(jìn)一步優(yōu)化，優(yōu)化住房信貸政策、放松郊區(qū)限購(gòu)、降低交易稅費(fèi)等仍是政策方向。

58安居客研究院院長(zhǎng)張波表示，優(yōu)化房地產(chǎn)政策的方向被重點(diǎn)提及，結(jié)合今年二季度以來樓市下行的背景，預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)適度放松的調(diào)控政策會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，此前關(guān)注的一二線熱點(diǎn)城市限購(gòu)放松相關(guān)政策出臺(tái)的概率也在進(jìn)一步增大，同時(shí)房貸政策層面有望指向改善性需求，備受關(guān)注的熱點(diǎn)城市“認(rèn)房又認(rèn)貸”政策調(diào)整的機(jī)率也在不斷增大。

同時(shí)對(duì)于房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的重視程度保持，不但關(guān)注房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)所涉及的金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)于相關(guān)的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)強(qiáng)調(diào)出臺(tái)落地性執(zhí)行方案，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)來說是有松有緊，松體現(xiàn)在房企融資層面，而緊則體現(xiàn)了地方平臺(tái)拿地層面，通過金融穩(wěn)定，更好保障房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

人民幣匯率連收4個(gè)關(guān)口

后續(xù)怎么走？

此外，人民幣匯率今日以直線拉升強(qiáng)勢(shì)開盤。在岸人民幣對(duì)美元匯率開盤后徑直沖高，逼近7.14關(guān)口，最高觸及7.1411；離岸人民幣對(duì)美元匯率上漲幅度尤為明顯，短線拉升近400點(diǎn)，接連收復(fù)7.18、7.17、7.16、7.15四道關(guān)口。

據(jù)證券時(shí)報(bào)，相比于4月底召開的中央政治局會(huì)議，本次會(huì)議對(duì)人民幣匯率做出安排，這與近期人民幣匯率快速貶值有關(guān)。會(huì)議指出，要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。嘉盛集團(tuán)資深分析師Joshua Warner表示，二、三季度歷來是人民幣貶值壓力較大時(shí)期，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，美元兌人民幣匯率可能于7.2-7.3水平觸頂。

開源證券研報(bào)指出，從當(dāng)前的匯率水平來看，大概率已充分反映市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程較緩的悲觀預(yù)期。結(jié)合近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)以及政策表態(tài)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)或已在底部，市場(chǎng)預(yù)期下行的空間有限，對(duì)人民幣匯率抑制作用或也將逐漸減輕。此外，從5月份的結(jié)售匯數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前企業(yè)結(jié)匯的意愿相較于售匯更高，反映出外匯市場(chǎng)的預(yù)期相對(duì)較為穩(wěn)定。

此外，從當(dāng)前美國(guó)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲(chǔ)雖然大概率會(huì)在7月份再次加息25bp，但隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)的更加均衡、通脹動(dòng)能的逐漸減弱以及經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，美聯(lián)儲(chǔ)要做的可能更多是等待貨幣緊縮政策逐漸發(fā)揮作用，貨幣政策操作會(huì)更加謹(jǐn)慎，整體來看加息已近尾聲，后續(xù)其對(duì)美元指數(shù)的支撐逐漸減弱。在沒有重大地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及其他風(fēng)險(xiǎn)事件的情況下，美元指數(shù)也難以獲得外部支撐。

編輯|王月龍 杜恒峰

校對(duì)|孫志成

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自公開信息、第一財(cái)經(jīng)、每經(jīng)網(wǎng)（記者 王佳飛  黃婉銀  包晶晶）、證券時(shí)報(bào)、澎湃新聞