每經記者 劉明濤    每經編輯 趙云    

鋰電產業(yè)鏈今年上半年實現營收5006.18億元，同比增長23.81%；歸母凈利潤347.04億元，同比下降12.12%。整體毛利率17.49%。

分環(huán)節(jié)看，鋰電池的業(yè)績表現最好，2023上半年歸母凈利潤同比增長128.60%，增速領先。正極、負極、電解液、隔膜及其他材料等環(huán)節(jié)歸母凈利潤均同比較大幅度下滑，其中正極材料降幅最大，達-92.75%，其次電解液達-66.98%，主要系由于這些環(huán)節(jié)受碳酸鋰跌價影響最大。從產業(yè)鏈凈利潤分布來看，鋰電池環(huán)節(jié)的凈利潤占比從去年上半年的25.46%提升至2023年上半年的66.19%，占比大幅提升。

值得關注的是，全球新能源汽車銷量保持增長驅動鋰電池產業(yè)鏈營收保持增長。但終端需求增速放緩及產能過剩，上半年產業(yè)鏈深度去庫存，材料價格大幅回落及銷量減少共同影響，導致產業(yè)鏈盈利出現下滑。下游對上游采購需求低迷導致原材料碳酸鋰價格大幅回落，造成產業(yè)鏈存貨跌價損失合計高達60.03億元，成為產業(yè)鏈盈利下滑的又一重要原因。

另一方面，2023年8月，我國新能源汽車銷售84.6萬輛且創(chuàng)單月歷史新高，同比增長26.99%，環(huán)比增長8.46%，8月月度銷量占比32.77%，主要系政策支持、新能源整車總體降價和多款新能源新車上市等。2023年7月，我國動力電池裝機32.24GWh，同比增長33.29%，其中三元材料占比32.76%；寧德時代、比亞迪和中創(chuàng)新航裝機位居前三。

8月鋰電池板塊走勢弱于主要指數表現，主要系市場風格切換、上游原材料價格總體承壓，以及板塊內部分標的業(yè)績不及預期。結合國內外行業(yè)動態(tài)、細分領域價格走勢、月度銷量及行業(yè)發(fā)展趨勢，行業(yè)景氣度總體持續(xù)向上，截至2023年9月11日：鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為17.67倍和33.36倍。

東莞證券分析指出，展望后市，國家支持擴大新能源汽車消費政策持續(xù)不斷，伴隨車市即將進入傳統(tǒng)旺季，車企主力新品陸續(xù)放量支撐潛力需求釋放，四季度新能源汽車銷量有望走高。目前電池去庫基本完成，產業(yè)鏈價格逐步企穩(wěn)，車市旺季來臨下游需求回暖將帶動排產回升，產業(yè)鏈盈利有望環(huán)比改善。當前板塊估值處于歷史底部，具備全球競爭力的頭部優(yōu)質企業(yè)配置價值漸顯。

點評：當前新能源車處于低估區(qū)間，伴隨新能源車進入銷售旺季，產業(yè)鏈公司業(yè)績有望逐步環(huán)比提升。展望明年需求有望改善，板塊估值具備安全墊，同時創(chuàng)新驅動發(fā)展，4C快充加速推進，新能源車里程焦慮有望得到解決，錳鐵鋰、復合集流體等新技術處于量產前夕。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、盟固利

公司是亨通集團旗下唯一專注于鋰電池正極材料的下屬公司，目前在鈷酸鋰正極材料領域形成較強的領先優(yōu)勢。公司的控股股東亨通新能源是亨通集團專門布局于新能源電池正極材料及新能源汽車部件板塊的控股平臺，而公司又系其中唯一專注于鋰電正極材料的企業(yè)；亨通集團當前業(yè)務覆蓋光纖光網、智能電網、新能源新材料等多個領域，是擁有70余家控股公司的中國民營百強企業(yè)。

——華金證券

2、裕興股份

公司堅持“功能性、差異化、多品種”發(fā)展路線，白色和透明抗紫外耐水解薄膜批量投放市場，透明背板基膜出貨量占背板基膜20%左右；彩色板材飾面基膜、高清晰薄膜實現批量生產，多品種保護膜、熱壓貼合復合膜已通過下游客戶試用。

——興業(yè)證券

3、邁為股份

2023年6月，公司HJT結合銅電鍍工藝最高轉換效率達到26.60%。此外，通過對濺射單元的不斷優(yōu)化，目前公司最新設備對于100%銦基靶材的理論單耗已從近20mg/W降至13.5mg/W。下半年公司前置焊接的NBB、鋼網和非銦TCO疊層三項技術的產業(yè)化有望進一步推動HJT的降本增效。

——中銀國際

4、先惠技術

公司22年募資11.35億元擴產，在長沙、上海、武漢等地擴建自動化裝備和結構件產能，26年達產后預計形成年產49條基于工業(yè)互聯網的智能裝配線的生產規(guī)模。在福州羅源開展新能源汽車電池精密結構件項目，一期年產2800萬pcs鋁型材端板、3萬套新能源設備裝配夾具、工裝；二期年產220萬pcsU型框電池模組、6400萬pcs側板。募投項目有助于公司擴大產能，持續(xù)滿足市場需求。

——國泰君安

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1392175916