每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 張益銘

“在中國經(jīng)濟由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的新時期，投資增速放緩，存量資產(chǎn)證券化的需求大幅增加。監(jiān)管部門正式批準5家優(yōu)質(zhì)保險資產(chǎn)管理公司參與開展資產(chǎn)證券化（ABS）業(yè)務(wù)，意義非常重大。”10月17日，泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“泰康資產(chǎn)”）CEO段國圣在媒體交流會上闡釋政策允許保險資管公司試點新業(yè)務(wù)的意義。

作為國內(nèi)頭部的保險資管機構(gòu)之一，泰康資產(chǎn)此次也是首批試點開展資產(chǎn)證券化（ABS）及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)的機構(gòu)之一。段國圣表示，泰康資產(chǎn)本次獲得作為交易所ABS管理人的資格，我們非常感謝監(jiān)管部門的認可，后續(xù)我們將做好各項工作，確保業(yè)務(wù)合規(guī)、高效的開展。

有利于滿足保險資金的配置需求

資產(chǎn)證券化是指以存量資產(chǎn)的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)設(shè)計并在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過程。在中國經(jīng)濟由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的新時期，投資增速放緩，存量資產(chǎn)證券化的需求大幅增加。

10月13日，上交所、深交所發(fā)布公告稱，同意中國人壽資產(chǎn)管理有限公司、泰康資產(chǎn)、太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國人保資產(chǎn)管理有限公司、平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司等首批5家保險資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“保險資管公司”）試點開展資產(chǎn)證券化（ABS）及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)。

這意味著在交易所從事上述兩種業(yè)務(wù)的發(fā)行方陣容，迎來險資新玩家；保險資管公司將迎來從“投資人”到“管理人”的轉(zhuǎn)變。“在這樣的關(guān)鍵時刻，監(jiān)管部門正式批準5家優(yōu)質(zhì)保險資產(chǎn)管理公司參與開展資產(chǎn)證券化（ABS）業(yè)務(wù)，意義非常重大。”段國圣從三方面對保險資管機構(gòu)參與開展資產(chǎn)證券化（ABS）業(yè)務(wù)的意義進行了闡釋：

首先，這有利于滿足保險資金的配置需求。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以具有穩(wěn)定現(xiàn)金流特征的存量資產(chǎn)為基礎(chǔ)而發(fā)行，其特征符合保險資金的投資需求。近些年泰康及其他保險資金已經(jīng)投資一些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，而鑒于保險資管公司對于保險資金負債端的需求有著更為深刻的理解，保險資管公司可以開展ABS業(yè)務(wù)后，將創(chuàng)設(shè)更多符合保險資金需求的ABS產(chǎn)品，來滿足險資的配置需求。

其次，ABS產(chǎn)品能一定程度上增厚保險資金的收益水平。ABS產(chǎn)品的收益率介于債券和另類產(chǎn)品之間，一般來說，ABS產(chǎn)品的收益率比債券收益率高30bps左右，在配置資產(chǎn)同等信用水平情況下，這對于提升保險資金的投資收益水平具有重要的意義。

最后，ABS+公募REITs有助于盤活保險資金投資的基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)項目。通過保險資管和公募基金的聯(lián)動，發(fā)行以保險資金投資的基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)項目為基礎(chǔ)資產(chǎn)的公募REITs產(chǎn)品，有助于盤活保險投資的存量資產(chǎn)，釋放進一步投資基礎(chǔ)設(shè)施并服務(wù)實體經(jīng)濟的潛力。

段國圣表示，監(jiān)管部門批準5家優(yōu)質(zhì)保險資產(chǎn)管理公司參與開展資產(chǎn)證券化（ABS）業(yè)務(wù)，對我們來說是重大機會，也對我們的工作提出了很高的要求。我們將在保險資金擅長的領(lǐng)域，比如長期限資金投資、權(quán)益型產(chǎn)品等方面，發(fā)揮保險的特長，創(chuàng)設(shè)多樣化的產(chǎn)品，為ABS市場帶來保險新氣象，更好地為保險資金和其他投資人服務(wù)。

保險資管公司業(yè)務(wù)范圍將得到擴展

具體到業(yè)務(wù)方面，段國圣認為，保險資產(chǎn)管理公司獲準開展資產(chǎn)證券化（ABS）業(yè)務(wù)及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)，是保險資管公司業(yè)務(wù)范圍的重要擴展，將極大提升保險資管公司創(chuàng)設(shè)更多金融產(chǎn)品，服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

“保險資產(chǎn)管理公司作為管理人參與ABS及REITs業(yè)務(wù)，是保險資金與資本市場互相促進、協(xié)同發(fā)展的重要舉措。”段國圣表示，保險資管公司開展資產(chǎn)證券化（ABS）業(yè)務(wù)及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)，對資本市場與保險資管構(gòu)成雙重利好。一方面有助于推動保險資管行業(yè)的發(fā)展，推動保險資管行業(yè)向更專業(yè)化、產(chǎn)品更多元化方向發(fā)展，并通過擴大產(chǎn)品類別，進一步擴大證券化業(yè)務(wù)的投資者覆蓋，為各類投資者提供更多樣化的金融產(chǎn)品。另一方面，也有助于推動REITs市場的高質(zhì)量發(fā)展，進而推動基礎(chǔ)設(shè)施等實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。保險資管從“投資人”到“管理人”，進一步打通了ABS和REITs的一二級市場，將進一步豐富REITs的資產(chǎn)支持證券管理人的主體，REITs市場參與機構(gòu)主體進一步多元化，提升市場活力。

值得一提的是，在此次獲準開展交易所ABS業(yè)務(wù)之前，保險資管公司主要通過中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司(以下簡稱“中保登”)開展資產(chǎn)支持計劃業(yè)務(wù)。該產(chǎn)品經(jīng)過多年發(fā)展，特別是《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于資產(chǎn)支持計劃注冊有關(guān)事項的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕143號）發(fā)布以來，產(chǎn)品注冊登記規(guī)模不斷擴大。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月份，本年度在中保登注冊的產(chǎn)品規(guī)模近2000億，成為保險資金、銀行理財資金、證券公司、財務(wù)公司的重要投資產(chǎn)品。泰康資產(chǎn)亦是積極參與資產(chǎn)支持計劃產(chǎn)品的發(fā)行和投資者之一。據(jù)悉，發(fā)行方面，泰康資產(chǎn)注冊登記的資產(chǎn)支持計劃超過300億元；投資方面，目前存量投資超過150億元。

“交易所ABS產(chǎn)品的投資人更為廣泛。本次泰康資產(chǎn)獲準以交易所ABS管理人身份參與此類產(chǎn)品，我們將按照監(jiān)管部門、交易所、協(xié)會等的要求，積極審慎地履行受托人義務(wù)，控制好合規(guī)、信用等相關(guān)風(fēng)險，做好投前、投后管理工作，成為投資者值得信任的、優(yōu)秀的‘看門人’。”泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理、基礎(chǔ)設(shè)施及不動產(chǎn)投資中心負責(zé)人李振蓬表示。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝