每經記者 趙李南    每經編輯 楊夏    

10月24日，鈷業(yè)巨頭華友鈷業(yè)（SH603799，股價34.09元，市值583億元）發(fā)布了三季報。今年前三季度，華友鈷業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入約511億元，同比增長4.88%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約30億元，同比增長0.18%。

對于凈利潤的變化，華友鈷業(yè)表示，主要是受金屬價格下跌影響及融資成本增加。

《每日經濟新聞》記者注意到，今年第三季度，二級市場機構對華友鈷業(yè)的看法出現(xiàn)分歧，有多家機構對華友鈷業(yè)進行了減持，也有多家機構增持華友鈷業(yè)。

毛利率下行

對于收入的增長，華友鈷業(yè)解釋稱，主要是產品銷量增長。

從成本的角度看，今年前三季度華友鈷業(yè)營業(yè)成本約435億元，同比增長8.66%，增速較營業(yè)收入高，由此也導致了公司毛利率下降。Wind數(shù)據顯示，今年前三季度華友鈷業(yè)的銷售毛利率為14.89%，去年同期為17.84%。

值得注意的是，Wind數(shù)據顯示，今年正極材料、三元前驅體和鎳的價格處于下行趨勢當中，鈷產品的價格在低位徘徊，銅價徘徊不前。顯然，價格的下跌對華友鈷業(yè)的毛利率產生了一定的影響。

在半年報中，華友鈷業(yè)稱：“報告期內，鈷產品價格、鎳產品價格整體震蕩下行，鋰產品價格先跌后漲，銅產品價格高位震蕩，價格的上漲一定程度上提升了公司的盈利能力，反之，價格的下跌也削弱了公司的盈利能力。如果未來鎳、鈷、鋰、銅金屬價格出現(xiàn)大幅下跌，公司將面臨存貨跌價損失及經營業(yè)績不及預期、大幅下滑或者虧損的風險。”

費用方面，華友鈷業(yè)的管理費用和財務費用相較于去年同期都有較大幅度的增長，分別增加約2.65億元和3億元。其中，今年前三季度華友鈷業(yè)的利息費用約14億元，同比增加約4.7億元。

今年三季度末，華友鈷業(yè)的短期借款約147.6億元，長期借款約227.6億元，皆較年初有所增長。

此外，今年前三季度，華友鈷業(yè)的營業(yè)利潤約45億元，相較于去年同期有所下降。其中，與信用和資產相關的減值較去年同期大幅減少對華友鈷業(yè)的營業(yè)利潤的同比變化也產生了一定影響。

2022年前三季度，華友鈷業(yè)的資產減值損失約8.7億元，信用減值損失約2億元；今年前三季度，這兩個科目分別約0.4億元和0.45億元，兩科目合計同比減少約9.9億元。

買方機構現(xiàn)分歧

值得注意的是，如果以歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤看，華友鈷業(yè)今年前三季度業(yè)績實際為負增長6.6%。華友鈷業(yè)解釋稱：“主要是本期收到政府補助增加及期貨公允價值變動產生收益。”

股東變化方面，第三季度各買方機構對華友鈷業(yè)呈現(xiàn)分歧態(tài)度，有多家股東減持，同時也有多家股東增持。

今年第三季度有多家機構對華友鈷業(yè)減持，其中包括中國郵政儲蓄銀行有限責任公司-東方增長中小盤混合型開放式證券投資基金、中信證券股份有限公司和中國銀行股份有限公司-國投瑞銀新能源混合型證券投資基金。

同時，Citibank,National Association（花旗銀行）、中國工商銀行-上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金和招商銀行股份有限公司-興全合泰混合型證券投資基金對華友鈷業(yè)進行了加倉。

中泰證券在今年9月的一份研報中認為，華友鈷業(yè)的鋰項目進展超預期，有望于下半年開始貢獻利潤。中泰證券稱，2022年4月，華友鈷業(yè)完成了對津巴布韋前景鋰礦的收購，項目規(guī)劃5萬噸LCE（碳酸鋰當量）的鋰精礦產能。2023年3月底，Arcadia（指的是津巴布韋投資建設Arcadia鋰礦項目）開發(fā)項目全部產線已完成設備安裝調試工作，并投料試生產；廣西區(qū)配套年產5萬噸電池級鋰鹽項目于6月投料試產，并于7月實現(xiàn)首批鋰鹽產品下線。

中銀國際也在其9月的一份研報中對華友鈷業(yè)表示看好。中銀國際稱，公司加強一體化產業(yè)協(xié)同，大力拓展國際鋰電材料市場，有望建立成本和規(guī)模優(yōu)勢。

封面圖片來源：視覺中國