每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 張益銘    

長期資金入市重磅進展來了！

繼前期金融監(jiān)管總局發(fā)布通知降低保險公司權(quán)益投資風(fēng)險因子后，10月30日，財政部金融司發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資 加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》（以下簡稱《通知》），其中提到，對國有商業(yè)保險公司凈資產(chǎn)收益率實施三年長周期考核。

根據(jù)金融監(jiān)管總局公布的信息，截至2023年8月底，保險資金運用余額達26.97萬億元。有業(yè)內(nèi)人士認為，此舉有利于降低短期考核對保險資金投資行為的影響，提升保險資金權(quán)益投資的積極性和穩(wěn)定性，增加資本市場中長期資金規(guī)模，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，降低市場波動，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

目前，由財政部或中央?yún)R金控股的保險公司主要有中國人民保險、中國人壽保險、中國太平保險、中國出口信用保險、中國農(nóng)業(yè)再保險、中國再保險、新華人壽保險、中匯人壽保險等8家公司。根據(jù)2022年年報披露信息，截至2022年底，上述保險公司的資金運用規(guī)模共9.37萬億元，占全行業(yè)資金運用余額的比例約34.74%。

資料來源：金融監(jiān)管總局、華泰研究楊靖制圖、視覺中國圖

匹配保險資金長期屬性

《通知》將《商業(yè)保險公司績效評價辦法》（財金〔2022〕72號，以下簡稱《辦法》）中經(jīng)營效益指標的“凈資產(chǎn)收益率”由“當年度指標”調(diào)整為“3年周期指標+當年度指標”相結(jié)合的考核方式，其中，3年周期指標和當年度指標權(quán)重各占50%。3年周期指標采用近3年凈資產(chǎn)收益率幾何平均數(shù)，當年度指標采用當年凈資產(chǎn)收益率。

為引導(dǎo)國有商業(yè)保險公司投資經(jīng)營更好匹配保險資金長期屬性，《通知》在投資資質(zhì)、資金投向和內(nèi)部管理方面提出了相關(guān)要求。

一是在投資資質(zhì)方面。國有商業(yè)保險公司應(yīng)當依法合規(guī)開展各類投資，遵守監(jiān)管要求的償付能力、風(fēng)險管理、公司治理等相關(guān)規(guī)定，匹配自身投資管理能力、風(fēng)險控制能力和相關(guān)資質(zhì)。

二是在資金投向方面。國有商業(yè)保險公司要堅持審慎、安全、增值的原則，根據(jù)保險資金長期屬性，平衡好投資收益和風(fēng)險，優(yōu)化資產(chǎn)配置，保險資金要投向風(fēng)險可控、收益穩(wěn)健、具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報的資產(chǎn)。

三是在內(nèi)部管理方面。國有商業(yè)保險公司要制定專門的投資管理制度，建立透明規(guī)范的投資決策程序，設(shè)置科學(xué)有效的投資風(fēng)險評估體系，做好投資項目的盡職調(diào)查和可行性研究，加強投資風(fēng)險管理、交易管理和投后管理等。

同時，《通知》還進一步強調(diào)績效評價結(jié)果運用，要求國有商業(yè)保險公司進行經(jīng)營業(yè)績對標，分析差距、找出原因，并進一步強化績效評價數(shù)據(jù)真實性的要求。自2023年度績效評價起，國有商業(yè)保險公司按照《辦法》及《通知》執(zhí)行，其他商業(yè)保險公司可參照執(zhí)行。

權(quán)益類投資還有很大空間

據(jù)了解，我國保險公司的經(jīng)營績效考核主要采取年度考核方式。以國有商業(yè)保險公司為例，目前財政部每年對國有商業(yè)保險公司凈資產(chǎn)收益率（ROE）實施考核，ROE主要受資產(chǎn)回報率、負債成本率、杠桿率等影響。

財政部相關(guān)負責(zé)人表示，《通知》進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核，并對其投資管理提出了相關(guān)要求，主要目的在于：按照保險行業(yè)運營規(guī)律，增強資產(chǎn)與負債的匹配性，繼續(xù)引導(dǎo)國有商業(yè)保險公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，防止因單純考核年度目標，出現(xiàn)突增業(yè)績、忽視風(fēng)險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩(wěn)定投資、價值投資。同時，也有利于更好發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟發(fā)展助推器作用。

有業(yè)內(nèi)人士認為，此舉有利于降低短期考核對保險資金投資行為的影響，提升保險資金權(quán)益投資的積極性和穩(wěn)定性，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，降低市場波動，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

“對于國有保險公司來說，財政部的績效評價指標調(diào)整必然會引導(dǎo)保險公司內(nèi)部管理制度和考核指標的調(diào)整，使國有保險公司更加注重長期績效，更加穩(wěn)健地經(jīng)營，一方面抑制承保時的賭博心態(tài)；另一方面鼓勵公司在資金運用時增加長期投資比重，減少短期操作，既更符合保險資金特點，又能夠更好地穩(wěn)定資本市場，這一定程度上也有利于當前股市的穩(wěn)定。”首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險研究所副所長李文中對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，當然，這還會起到行業(yè)示范效果，引導(dǎo)其他非國有保險公司逐步重視公司的長期績效考核與評價，帶動行業(yè)更穩(wěn)健地經(jīng)營與發(fā)展。

根據(jù)金融監(jiān)管總局公布信息，截至2023年8月底，保險資金運用余額達26.97萬億元，同比增長10.21%，其中投資股票、基金3.49萬億元，同比增長13.84%，占比12.94%。2016年以來，保險資金投資股票、基金的比例基本穩(wěn)定在10%到15%之間，距離監(jiān)管部門規(guī)定的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限還有很大空間。

封面圖片來源：視覺中國