各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達(dá)號”上發(fā)布最新的研究成果——道達(dá)研選。

近期市場表現(xiàn)比較弱勢，道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)也一直沒有更新。不過，錢研君發(fā)現(xiàn)近期市場情緒有點(diǎn)過于悲觀了，作為投資者，在這個時候反而應(yīng)該樂觀一點(diǎn)。在10月份行情不給力的時候，錢研君多次分享過投資大師鄧普頓的一句名言，今天再次分享給大家。

“牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡。最悲觀的時刻正是買進(jìn)的最佳時機(jī)，最樂觀的時刻正是賣出的最佳時機(jī)。”——鄧普頓

錢研君每個交易日都會翻閱券商寫的深度研報，本周還真發(fā)現(xiàn)了一個值得關(guān)注的行業(yè)。接下來我們來看一下智能座艙行業(yè)的投資邏輯。

在道達(dá)研選專屬圈子中，錢研君分享了智能座艙板塊的重點(diǎn)企業(yè)。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，進(jìn)行查看。

免責(zé)聲明：道達(dá)研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

智能座艙供需雙升

汽車座艙經(jīng)歷了三個發(fā)展階段：機(jī)械式座艙、電子式座艙和智能式座艙。智能式座艙的優(yōu)勢在于其高度的智能化和互聯(lián)性。駕駛者可以使用語音命令、手勢控制或觸摸屏進(jìn)行各種操作，并且提供了如自動駕駛輔助、實時交通導(dǎo)航等更多功能。除了駕駛外，娛樂系統(tǒng)也被配置在汽車座艙中，K歌、游戲等功能逐步搭載在智能座艙中。

智能化座艙開始成為消費(fèi)者日常生活的一個延伸，一個可移動的生活空間。如下圖所示，智能座艙產(chǎn)品通過整合以下六個部分的硬軟件組成。在智能化的過程中，通過不斷優(yōu)化各部分的性能，實現(xiàn)智能座艙整體的提升。

▲圖片來源：截圖自方正證券研報

當(dāng)前，智能座艙產(chǎn)品呈現(xiàn)出供需雙升的市場格局。

從供給端來看，智能座艙相關(guān)配置成為廠商差異化賣點(diǎn)。由于智能座艙具有高差異性、高感知度等特點(diǎn)，汽車廠商在智能座艙相關(guān)配置上不斷升級迭代，力求打造出具有自身特色和優(yōu)勢的產(chǎn)品。

此外，隨著HUD、域控制器、多維交互等技術(shù)的成熟和規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)等，智能座艙相關(guān)配置的成本也在逐漸降低，原本高端的智能座艙功能逐漸向中低價位車型滲透。

從需求端來看，消費(fèi)者更加愿意為智能座艙相關(guān)配置付費(fèi)。根據(jù)羅蘭貝格、地平線和HIS調(diào)研，2019年消費(fèi)者對于智能座艙的付費(fèi)意愿僅為47%，而2021年89%的中國用戶在購車時認(rèn)為，座艙配置能夠極大提升購車興趣或是必購配置。消費(fèi)者對智能座艙的高漲熱情和付費(fèi)意愿將進(jìn)一步助推智能座艙配置率提升。

在需求端和供給端的合力下，智能座艙相關(guān)配置不斷升級迭代。以蔚來和小鵬為例，與2020款相比，2023款車型在視聽、舒適性、人機(jī)交互、計算平臺和車聯(lián)網(wǎng)等方面均有顯著升級或改進(jìn)。

未來市場加速擴(kuò)容

由于車型換代較快、汽車新勢力加入等因素，我國市場中10萬-75萬元的中低端-中高端車型智能座艙裝配率較高，均超過50%；10萬以下車型由于成本限制，智能座艙裝配率較低；75萬元以上的高端車型換代速度較慢，驗證時間較長，許多車型智能化程度較低。

▲圖片來源：截圖自方正證券研報

方正證券指出，未來隨著智能座艙成本進(jìn)一步降低、舊款車型開始換代，我國智能座艙裝配率還有很大的提升空間。除了滲透率提升之外，智能座艙的部分硬軟件還有望出現(xiàn)單車價值量提升。

以座艙艙內(nèi)監(jiān)測（DMS+OMS）為例，華泰證券假定2022-2025年DMS/OMS單車價值量將從由440元/132元提升至586元/176元，那么，2025年中國智能座艙艙內(nèi)監(jiān)測市場空間將會達(dá)到58億元，2022-2025年復(fù)合增長高達(dá)107%。

2022年我國智能座艙市場規(guī)模約為739億元。方正證券預(yù)計，2025年整體市場規(guī)模有望達(dá)到1030億元，5年復(fù)合增長率預(yù)計達(dá)到12.7%。根據(jù)ICVTank，2026年全球智能座艙市場可達(dá)440億美元，中國在全球市場的份額將從35.9%上升到41.6%，成為全球最大的智能座艙市場。

此外，AI大模型的出現(xiàn)，也有望加快智能座艙的發(fā)展。在2023年4月上海車展前后，商湯、百度和華為等廠家便宣布大模型“上車”。比如說，吉利宣布其產(chǎn)品將搭載AI大模型，用于提升智能座艙的體驗，場景包括語音交互、AI繪圖、AI音樂MV等。

總結(jié)一下，汽車智能化浪潮下，智能座艙的滲透率有望持續(xù)提升，部分硬軟件的單車價值量也有望出現(xiàn)提升。在這樣的背景下，能夠持續(xù)擴(kuò)大市場份額的汽車零部件廠商，其業(yè)績也有望持續(xù)增長。

在道達(dá)研選專屬圈子中，錢研君分享了智能座艙板塊的重點(diǎn)企業(yè)。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，進(jìn)行查看。

風(fēng)險提示：1、智能座艙科技升級不及預(yù)期；2、智能化新車型銷量不及預(yù)期；3、行業(yè)競爭加劇超預(yù)期；4、汽車出口不及預(yù)期。

免責(zé)聲明：道達(dá)研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

本期道達(dá)研選的參考研報如下：

華泰證券-汽車行業(yè)深度研究：三維度探究智能座艙配置“真需求”

方正證券-汽車零部件行業(yè)智能座艙系列報告（二）：智能座艙方興未艾，車載影音前景廣闊

方正證券-汽車行業(yè)智能座艙系列報告（一）：智能座艙風(fēng)起，上行周期來臨

好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝