每經(jīng)評(píng)論員 黃小聰

近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）。

這意味著公募行業(yè)的費(fèi)率改革進(jìn)入到第二階段，有別于第一階段的降低基金管理費(fèi)和托管費(fèi)，第二階段的降費(fèi)重點(diǎn)落在了交易傭金費(fèi)率。

其中要求基金管理人管理的被動(dòng)股票型基金的股票交易傭金費(fèi)率原則上不得超過市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率，且不得通過交易傭金支付研究服務(wù)等其他費(fèi)用；其他類型基金通過交易 傭金支付研究服務(wù)費(fèi)用的，股票交易傭金費(fèi)率原則上不得超過市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率的兩倍。

據(jù)筆者了解，截至2022年三季度，我國(guó)證券行業(yè)面向散戶的凈傭金率為萬分之2.3，而基金公司支付給券商的分倉傭金費(fèi)率在萬分之8左右，相當(dāng)于形成了大約6個(gè)萬分點(diǎn)的價(jià)差。

假設(shè)按照上述費(fèi)率水平，以后被動(dòng)股票型基金的傭金費(fèi)率降幅或達(dá)三分之二，而其他基金的傭金費(fèi)率將降幅接近一半。

不過具體的市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率，由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)定期測(cè)算并向行業(yè)機(jī)構(gòu)通報(bào)，因此最終的降幅還需要進(jìn)一步觀察。而據(jù)測(cè)算，《規(guī)定》實(shí)施之后，傭金總額整體有望下降約33%，每年為投資者節(jié)省投資成本超過60億元。

在筆者看來，交易傭金費(fèi)率的調(diào)整，一方面，改變了基金、券商行業(yè)目前的傭金費(fèi)率生態(tài)，對(duì)于券商來說，最直接的就是收入減少了，但從另一面來看，這將有助于促使券商更加關(guān)注研究能力的提升，以后單靠“刷臉”獲取傭金分配的可能性降低了。

此外，傭金費(fèi)用其實(shí)是來自于基金投資者的錢包，它會(huì)計(jì)入基金的成本費(fèi)用，影響基金凈值，從而影響投資者的投資回報(bào)，因此傭金費(fèi)率的下降，還可以使投資者承擔(dān)的綜合費(fèi)率進(jìn)一步降低。

記者還注意到，在《規(guī)定》中，對(duì)于交易傭金的分配，還堵住了很多漏洞，以及糾正了很多“潛規(guī)則”，比如基金銷售業(yè)務(wù)人員不得參與證券公司選擇、協(xié)議簽訂、服務(wù)評(píng)價(jià)、交易傭金分配等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，傭金分配不得與基金規(guī)模掛鉤，不得向第三方轉(zhuǎn)移支付費(fèi)用等。

在筆者看來，這些規(guī)定，將使得券商基金之間一些隱性的尋租空間顯著縮小，不過也需要警惕，一些“潛規(guī)則”從明面上轉(zhuǎn)到更為隱秘的角落。

總體而言，筆者認(rèn)為，此次傭金費(fèi)率的相關(guān)規(guī)定，讓大家看到了監(jiān)管在行業(yè)發(fā)展過程中發(fā)現(xiàn)問題、解決問題并敢于出重拳的決心，有利于優(yōu)化行業(yè)生態(tài)，保持行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展勢(shì)頭。

在券商、基金行業(yè)不斷發(fā)展壯大，居民理財(cái)需求日益增加的今天，這樣的行業(yè)性變革，也將明顯有利于促進(jìn)基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，基金行業(yè)發(fā)展20余年，吸引超7億投資者參與，成為普惠金融的代表，也離不開行業(yè)有這樣一份自我革命的決心。

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