每經編輯 葉峰    

12月13日A股早盤弱勢震蕩，午后逐步下探，上證指數收跌1.15%報2968.76點，深證成指跌1.54%報9476.62點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.66%報1872.34點。量能方面，市場量能持續(xù)萎縮，北向資金凈流出95.9億元，其中滬股通凈流出57.71億元，深股通凈流出38.19億元。

盤面上，受Optimus第二代機器人（Gen 2）將于2023年12月發(fā)布的消息提振，機器人概念板塊逆勢飄紅；此外JN.1新冠新毒株的消息對醫(yī)藥板塊構成一定提振，醫(yī)藥板塊跌幅收窄。

數據來源：WIND

中央經濟工作會議12月11日至12日在北京舉行，會議全面總結了2023年經濟工作，并明確2024年的工作目標。對于2023年，定調是“經濟恢復發(fā)展的一年”，認為2023年“經濟回升向好”；在此基礎上會議探討“進一步推動經濟回升向好”。整體來看，會議定調積極，既提到市場關注的問題，又指出明年經濟工作的方向。

對于當前經濟工作中的問題，會議中指出當前存在“有效需求不足、部分行業(yè)產能過剩、社會預期偏弱、風險隱患仍然較多，國內大循環(huán)存在堵點，外部環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升”等困難和挑戰(zhàn)，但指出“有利條件強于不利因素”，指出經濟回升向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。

對于明年的工作目標，會議同樣強調政治局會議提出的“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”，堅持穩(wěn)中求進工作總基調；具體工作上要“圍繞推動高質量發(fā)展”，突出重點，把握關鍵，多出有利于穩(wěn)預期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強政策工具創(chuàng)新和協(xié)調配合。

具體來看，產業(yè)政策方面，會議強調“以科技創(chuàng)新引領現(xiàn)代化產業(yè)體系建設”，指出“要以科技創(chuàng)新推動產業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術和前沿技術催生新產業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展新質生產力”。具體提到的領域包括數字經濟、人工智能、生物制造、商業(yè)航天、低空經濟等。

而擴大內需方面，要“激發(fā)有潛能的消費”，同時提到“穩(wěn)定和擴大傳統(tǒng)消費”和“培育壯大新型消費”，傳統(tǒng)消費領域提到新能源汽車、電子產品等大宗消費，新型消費則提到數字消費、綠色消費、健康消費，積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國貨“潮品”等新的消費增長點。

地產方面，除了防風險相關表述之外，會議指出“完善相關基礎性制度，加快構建房地產發(fā)展新模式”，地產新模式的試驗探索或將在明年開始。地方債務方面，會議強調“統(tǒng)籌好地方債務風險化解和穩(wěn)定發(fā)展，經濟大省要真正挑起大梁，為穩(wěn)定全國經濟作出更大貢獻”。

總體看，中央經濟工作會議對經濟工作的論述積極，“抓住一切有利時機，利用一切有利條件”等表述體現(xiàn)了對經濟工作的重視，“高質量發(fā)展”的目標下，經濟結構改善也是工作重點。后續(xù)可繼續(xù)關注GDP目標、廣義財政空間、三大工程的政策框架及落地節(jié)奏等。此外政策端定調積極，財政有望持續(xù)發(fā)力，當前國內經濟復蘇趨勢向好+海外流動性趨于寬松，持續(xù)調整后權益資產可能具備一定性價比，可適當關注。

近期市場在3000點附近反復震蕩，12月13日兩市再次回調，只有北證50堅挺。不過今年以來寬基走勢中，上證表現(xiàn)要好于其他幾個主流寬基指數。

市場不明朗的底部區(qū)域投資者會更傾向于選擇寬基避險，近期我們注意到上證綜指ETF（510760）處于持續(xù)凈流入狀態(tài)，近5個交易日中凈流入超6700萬元。

上證綜指目前點位低于3000點，從安全邊際上來說是比較高的。近8年來看，3000點以下沒有持續(xù)超過1年的。而且從資金的時間成本來看，上證綜指的價值中樞也是上升的，目前的點位支撐較強。長期來看，調整后的 A股已經回落至長期價值線附近，可以關注上證綜指ETF（510760），場外投資者則可以考慮聯(lián)接基金(A 份額：011319 C 份額：011320)。

從行業(yè)的投資角度來看，投資者可以關注一下有望底部反轉的養(yǎng)殖板塊投資機會。當前豬價處在底部階段，產能加速去化會成為養(yǎng)殖板塊的催化劑。本周部分咨詢機構公布11月產能數據，主動+被動因素疊加，產能加速去化已經開始。

據涌益咨詢統(tǒng)計，11月能繁母豬存欄103.68萬頭，環(huán)比-1.57%（10月能繁母豬存欄環(huán)比-0.85%），降速環(huán)比+0.72pcts。據上海鋼聯(lián)統(tǒng)計，11月能繁母豬存欄環(huán)比-1.92%（10月能繁母豬存欄環(huán)比-0.44%），降速環(huán)比+1.48pcts。在此背景下，養(yǎng)殖企業(yè)的資金壓力不可忽視。2023Q3涉及生豬養(yǎng)殖業(yè)務的重點11家上市公司平均資產負債率上升至75.79%，是2015年至今的最高點。預計行業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流或進一步收緊，壓力加大或驅動產能加速淘汰。

當前階段，持續(xù)的虧損已經導致很多養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)金流枯竭，未來半年在豬價持續(xù)低迷的背景下，行業(yè)產能去化有望加速且持續(xù)性較強，我們預計2024年下半年豬價可能會迎來新一輪上行周期。從估值角度看，截至12月13日中證畜牧指數是2.8倍PB，也僅位于歷史9.56%分位，具有較高投資性價比，投資者可繼續(xù)關注養(yǎng)殖ETF（159865）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。