每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，光大證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)常潤(rùn)股份（603201）。 全球千斤頂領(lǐng)域的單項(xiàng)冠軍。常潤(rùn)股份主要從事各類(lèi)汽車(chē)維修保養(yǎng)設(shè)備、汽車(chē)配套零部件產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，產(chǎn)品覆蓋全球六大洲、100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在整車(chē)配套市場(chǎng)和汽車(chē)后市場(chǎng)的維修保養(yǎng)裝備方面擁有全品類(lèi)供應(yīng)能力。公司是全球千斤頂領(lǐng)域的單項(xiàng)冠軍，且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，具備較強(qiáng)的產(chǎn)品定價(jià)能力，毛利率連續(xù)兩年保持提升。2023年前三季度公司收入為21.44億元，同比增長(zhǎng)1.13%；歸母凈利潤(rùn)為1.26億元，同比下滑1.51%。2023年公司股權(quán)激勵(lì)落地，2025年目標(biāo)收入達(dá)到45.50億元或者凈利潤(rùn)達(dá)到2.95億元，彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。 國(guó)內(nèi)千斤頂后來(lái)居上，逐浪汽車(chē)前后裝市場(chǎng)。千斤頂是一種用途廣泛的輕小型起重設(shè)備，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品后來(lái)居上，具備較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，在汽車(chē)前裝、后市場(chǎng)均具備廣闊成長(zhǎng)空間。汽車(chē)后市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)商的產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、渠道與品牌等均提出了較高要求，歐美市場(chǎng)相對(duì)成熟，新興市場(chǎng)國(guó)家有望成為未來(lái)主要增長(zhǎng)點(diǎn)；整車(chē)配套零部件市場(chǎng)方面，每輛整車(chē)通常配備一臺(tái)千斤頂及輪扳手等相關(guān)工具，供應(yīng)商認(rèn)證較為嚴(yán)格。此外，近年政策為國(guó)內(nèi)企業(yè)電商出海營(yíng)造了良好環(huán)境，歐美為中國(guó)出口跨境電商的主要市場(chǎng)，且品牌獨(dú)立站模式逐步受到青睞。 全球千斤頂市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一，自主品牌效應(yīng)顯著。公司主要產(chǎn)品包括四大系列：商用千斤頂及工具、隨車(chē)配套零部件、專(zhuān)業(yè)汽保維修設(shè)備以及外購(gòu)輔助產(chǎn)品。公司商用千斤頂銷(xiāo)量已連續(xù)十多年排名第一；2021年隨車(chē)配套千斤頂?shù)娜虺擞密?chē)市場(chǎng)占有率約為20%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超35%。公司一直注重國(guó)際化品牌的建立，“BIGRED”等多個(gè)自有品牌已在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)享有較高的知名度。 公司成長(zhǎng)核心推動(dòng)：產(chǎn)品種類(lèi)擴(kuò)充以及跨境電商業(yè)務(wù)。營(yíng)銷(xiāo)渠道優(yōu)勢(shì)為公司發(fā)展的護(hù)城河。公司目前收入以千斤頂為主，公司依托現(xiàn)有的全球營(yíng)銷(xiāo)渠道，積極推行新產(chǎn)品的銷(xiāo)售。例如，公司為比亞迪供應(yīng)汽車(chē)舉升設(shè)備，新能源車(chē)電池拆裝舉升平臺(tái)出口到多個(gè)海外客戶(hù)，收購(gòu)普克科技，在與公司產(chǎn)品互補(bǔ)性強(qiáng)的工具箱柜產(chǎn)品領(lǐng)域發(fā)力。公司重點(diǎn)布局跨境電商業(yè)務(wù)，已具備線上平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，著力打造海外倉(cāng)及海內(nèi)外電商團(tuán)隊(duì)。2022年公司跨境電商業(yè)務(wù)營(yíng)收2億元，同比增速55%。 盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年?duì)I收分別為31.22、37.61和45.13億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.07、2.49、3.08億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.83、2.21和2.73元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為15x、13x和10x。產(chǎn)品種類(lèi)擴(kuò)充以及跨境電商業(yè)務(wù)為公司發(fā)展的核心動(dòng)能，前期業(yè)務(wù)布局完善，公司進(jìn)入加速成長(zhǎng)期。首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、境外銷(xiāo)售的風(fēng)險(xiǎn)、次新股股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 (來(lái)源：慧博投研) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 (編輯趙橋)