每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，興業(yè)證券發(fā)布研報點評浙江大農(nóng)（831855）。

2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營收180.27百萬元/同比-0.25%、歸母凈利潤33.56百萬元/同比-0.97%、扣非歸母凈利潤31.58百萬元/同比-1.36%；實現(xiàn)毛利率32.67%/同比-1.08pct，歸母凈利率18.61%/同比-0.14pct。

分季度看，2023Q3公司實現(xiàn)營收51.10百萬元/同比-5.57%、歸母凈利潤8.82百萬元/同比-16.73%、扣非歸母凈利潤7.69百萬元/同比-32.25%；實現(xiàn)毛利率31.89%/同比-4.47pct，歸母凈利率17.26%/同比-2.31pct。其中，扣非歸母凈利潤下降32.25%，主要原因是本期銷售產(chǎn)品中泵類產(chǎn)品的比重低于上年同期，該類產(chǎn)品毛利率高于其他類產(chǎn)品，且本期展會數(shù)量的增加導(dǎo)致銷售費用等相關(guān)費用同比增加。

管理費用有所優(yōu)化，現(xiàn)金流小幅增長。2023年前三季度，1)盈利能力：公司毛利率32.67%/同比-1.08pct，凈利率18.61%/同比-0.14pct；期間費率來看，銷售費率2.31%/同比+0.91pct，管理費率8.45%/同比-0.50pct，研發(fā)費率4.71%/同比-0.32pct，財務(wù)費率-5.89%/同比-1.67pct；2)營運能力：公司應(yīng)收賬款29.47百萬元，較去年年底下降2.43百萬元；存貨65.52百萬元，較去年年底下降6.74百萬元；3)現(xiàn)金流情況：公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為60.12百萬元/同比+3.05%。

專注于高壓清洗機，行業(yè)前景廣闊。公司專注于高壓清洗機相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在高壓清洗技術(shù)的普及下，其下游應(yīng)用領(lǐng)域日益拓寬，高壓清洗機作為一種綠色、環(huán)保的清潔設(shè)備將受到帶動。同時，在“綠色經(jīng)濟”發(fā)展理念的趨勢下，高壓清洗機將迎來廣闊的市場前景。公司是高新技術(shù)企業(yè)，已通過國家級“專精特新”小巨人企業(yè)認定。憑借技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)集群等優(yōu)勢，公司在國外有較好的市場營銷網(wǎng)絡(luò)和優(yōu)質(zhì)的客戶資源，主要以外銷為主。公司2023年12月21日市值10.16億元，對應(yīng)PE(TTM)24.36倍。

公司交易方式為連續(xù)競價交易，首發(fā)主辦券商為東亞前海證券，持續(xù)督導(dǎo)主辦券商為東亞前海證券。

風(fēng)險提示：存貨規(guī)模較大風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)