每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，財通證券發(fā)布研報點評新坐標（603040）。

國內(nèi)精密冷鍛件龍頭，下游需求空間廣闊：公司主要產(chǎn)品包括氣門組精密零部件、氣門傳動組精密零部件以及其他精密零部件等，目前主要應用于汽車、摩托車發(fā)動機。冷精鍛具有加工精度高、生產(chǎn)效率高、材料利用率高與鍛件力學性能好等優(yōu)點，下游應用領域廣泛。當前國外生產(chǎn)一臺普通轎車采用冷鍛件總量為40-45kg，我國則不足20kg，隨著冷精鍛行業(yè)發(fā)展和國家節(jié)能減排要求提高，中國汽車冷鍛件市場成長空間廣闊。

拓展其他品類精密零部件，打開成長空間：1)高壓泵挺柱、變速器零部件、車身穩(wěn)定系統(tǒng)零部件等新產(chǎn)品已實現(xiàn)供貨；23H1車身底盤精密零部件實現(xiàn)量產(chǎn)，海外市場拓展成果顯著；2)拓展新能源汽車產(chǎn)品，包括汽車二氧化碳熱泵系統(tǒng)及熱管理集成模塊、電驅(qū)動傳動系統(tǒng)、動力電池系統(tǒng)殼體等所需精密零部件及自動駕駛相關(guān)精密電子零部件；3）公司取得應用于駐車制動系統(tǒng)的滾珠絲杠傳動結(jié)構(gòu)的專利，制造工藝優(yōu)化且降低成本，有望貢獻新增長點。

海外客戶與項目不斷拓展，收入占比提升：公司在商用車、乘用車海外市場同步發(fā)力，歐洲、墨西哥子公司布局液壓挺柱、滾輪搖臂、高壓泵挺柱產(chǎn)能，分別于20Q3、21Q4開始量產(chǎn)爬坡。公司已獲得德國大眾、墨西哥大眾、巴西大眾、道依茨、Stellantis等海外客戶定點并陸續(xù)量產(chǎn)。伴隨業(yè)務拓展，22/23H1公司海外實現(xiàn)收入1.5/0.9億元，占主營業(yè)務收入比例28%/33%，未來有望繼續(xù)增長。

投資建議：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤1.97/2.32/2.74億元。對應PE分別為17.60/14.94/12.65倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：下游客戶銷量不及預期、海外工廠產(chǎn)能爬坡不及預期、新品開發(fā)及推廣不及預期、原材料價格波動風險、匯率波動風險等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)