每經(jīng)AI快訊，2024年1月12日，廣發(fā)證券發(fā)布研報點評景津裝備（603279）。

前三季度擬派發(fā)現(xiàn)金紅利6.11億元、占2023Q1-3歸母凈利潤的83%，高分紅下投資價值凸顯。近日公司發(fā)布《關(guān)于公司2023年前三季度利潤分配方案的公告》，向全體股東每股擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.06元（含稅），擬派發(fā)現(xiàn)金紅利6.11億元（含稅），占2023Q1-3歸母凈利潤7.40億元的82.64%。本次分紅為公司2019年以來首次進行特殊分紅，公司拓展海外及成套裝備保障成長性，后續(xù)高股息投資價值值得重視。

業(yè)績增速穩(wěn)健，原材料成本處于低位帶動利潤率提升。公司23Q1-3實現(xiàn)營收46.48億元（同比+12.36%）、歸母凈利潤7.40億元（同比+25.90%）。公司訂單持續(xù)增長，受益于聚丙烯、鋼材等原材料處于價格低位，23Q1-3毛利率同比+2.93pct至32.73%，且期間費用率同比-0.27pct至10.33%。由于公司收到的承兌匯票增加，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額僅為0.99億元，但單三季度貢獻0.95億元，與上半年相比回款情況略有好轉(zhuǎn)。

礦物加工、新能源領(lǐng)域快速增長，期待產(chǎn)品出海賦能長期成長。公司作為壓濾機行業(yè)龍頭，市占率長期超40%。根據(jù)中報，分下游來看，公司礦業(yè)及加工領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入8.46億元（同比+28.95%）、新能源新材料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入8.19億元（同比+54.59%），二者占23H1總營收的比重提升至27.69%、26.81%。此外，23H1海外營收占比達1.74億元，占總收入比重進一步提升至5.7%，期待公司產(chǎn)品出海賦能長期成長。

盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為10.33/12.70/15.32億元，對應(yīng)最新PE分別為11.58/9.42/7.80倍。作為壓濾機行業(yè)龍頭，持續(xù)拓張下游應(yīng)用場景，維持前次合理價值35.81元/股，對應(yīng)23年P(guān)E為20x，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示。政策出臺力度不及預(yù)期、原材料價格波動、競爭格局惡化。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)