每經AI快訊，2024年1月12日，華創(chuàng)證券發(fā)布研報點評神州泰岳（300002）。

事項：

發(fā)布2023年業(yè)績預告，4Q23/2023全年預告區(qū)間超預期。公司預告23年全年業(yè)績，預計實現歸母凈利潤8.3-9.3億元，YOY+53%~72%；實現扣非歸母凈利潤7.7-8.7億元，YOY+73%~96%。對應23Q4單季度實現歸母凈利潤2.7-3.7億元，YOY+68%~132%；實現扣非歸母凈利潤2.3-3.3億元，YOY+108%~197%。歸母利潤區(qū)間中值高于此前wind一致性預期。

評論：

《旭日之城》歷史新高、《戰(zhàn)火與秩序》流水維持高位，游戲業(yè)務超預期，后續(xù)關注24年兩款新游表現。報告期內，《Age of Origins》（《旭日之城》）充值流水創(chuàng)出自上線以來的年度新高，《War and Order》（《戰(zhàn)火與秩序》）充值流水亦在此前年度高位區(qū)間，帶動業(yè)績高增長。根據data.ai，殼木游戲位列23年11月中國游戲廠商出海收入第六位，旗下兩款產品《Age of Origins》、《War andOrder》分列游戲出海收入榜第5、23名；對比22年12月，《Age of Origins》排名爬升3位，《War and Order》基本保持穩(wěn)定。展望24年，一方面關注公司所儲備的兩款SLG+模擬經營產品：代號LOA（文明題材）、代號DL（科幻題材），融合玩法有望進一步擴充玩家圈層；另一方面，依托于公司卓越的產品能力和精細化運營經驗，我們預計《Age of Origins》、《War and Order》有望維持穩(wěn)中有升的狀態(tài)，為游戲業(yè)務提供穩(wěn)健的流水基本盤。

計算機業(yè)務穩(wěn)定增長符合預期，看好產品化進程持續(xù)推進。報告期內，公司在ICT運維、云服務、信息安全、智能催收等業(yè)務領域的經營業(yè)績取得穩(wěn)定的增長。公司計算機業(yè)務以新一代算力網絡建設、云服務、人工智能為重點突破，在產品供給側進行多元化布局，為企業(yè)級客戶打造優(yōu)質產品及解決方案。其中在人工智能領域，公司旗下鼎富智能運用自有的NLP系列技術所孵化的人工智能催收解決方案“泰岳小催”平臺，2023年下半年再次升級為“泰岳智呼”，在智能催收之外開辟智能電銷業(yè)務線，助力B端客戶售前售后服務。我們看好后續(xù)公司產品化進展持續(xù)推進。

盈利預測與投資建議。根據最新財報的增量信息，我們上調公司23-25年收入預測至60/69/78億元（原預測為55/66/74億元），同比增長25%/15%/12%；上調歸母凈利潤預測至8.9/10.0/11.8億元（原預測為7.5/8.7/10.3億元），同比增長65%/12%/17%。我們看好公司游戲業(yè)務基本盤的穩(wěn)定性，及24年新產品上線帶來的潛在業(yè)績彈性；計算機業(yè)務進入正向軌道后產品化進程推進，NLP等新業(yè)務持續(xù)取得新進展。根據公司業(yè)務情況，我們采取分部估值法計算上限，整體估值法計算下限；上限對游戲業(yè)務利潤給予20PE+計算機業(yè)務給予2PS，對應目標價13.98元；下限為整體歸母利潤給予20PE，對應2024年目標價10.24元。維持“推薦”評級。

風險提示：產品上線進度不及預期；海外宏觀經濟波動；行業(yè)競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)