每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評勁仔食品（003000）。

事件：公司2024年1月11日發(fā)布公告，預(yù)計(jì)23年全年?duì)I收突破20億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.01-2.13億元（yoy+61%~71%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.78-1.90億元（yoy+57%~68%）。單季度來看，2023Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.67-0.80億元（yoy+97%~133%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.68-0.81億元（yoy+125%~167%）。

我們的分析和判斷：

1、業(yè)績增速大幅超過股權(quán)激勵目標(biāo)、春節(jié)滯后無礙Q4實(shí)現(xiàn)翻倍增長。相較公司股權(quán)激勵針對2023年的業(yè)績目標(biāo)（營收、凈利潤yoy+25%），公司的實(shí)際全年業(yè)績增速顯著高于了股權(quán)激勵目標(biāo)。同時(shí)，考慮到今年春節(jié)較晚，且22Q4又存在高基數(shù)影響，23Q4公司仍保持高增勢頭實(shí)屬不易。我們預(yù)計(jì)本次業(yè)績超預(yù)期主因：①產(chǎn)品端全品類驅(qū)動帶動收入持續(xù)增長；②成本端公司部分原材料價(jià)格全年同比下滑、助力盈利端實(shí)現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。

2、產(chǎn)品端：聚焦“大單品”發(fā)展戰(zhàn)略、助推潛力大單品高速發(fā)展。2023年，公司持續(xù)聚焦三大優(yōu)質(zhì)蛋白健康品類，在已有“超十億級”大單品小魚保持30%高速穩(wěn)步增長的基礎(chǔ)上，推進(jìn)鵪鶉蛋潛力大單品實(shí)現(xiàn)快速放量，2023年三季度突破1億元大關(guān)，單月銷售達(dá)到4400萬元，打造“潛力十億級”單品第二增長曲線。另有魔芋類、豆制品類產(chǎn)品作為補(bǔ)充，構(gòu)成“一超多強(qiáng)”產(chǎn)品矩陣。

3、渠道端：量販渠道合作持續(xù)深入、新媒體渠道增長亮眼。2023年，公司在線下重點(diǎn)實(shí)行“大包裝+散稱”雙翼發(fā)展戰(zhàn)略，滿足了不同場景消費(fèi)者的多樣需求。實(shí)現(xiàn)整體競爭力的提升。目前來看，公司與量販零食渠道的合作仍存在較大空間。線上業(yè)務(wù)營收同比維持前期的快速增長，尤其是抖音等新媒體渠道，我們預(yù)計(jì)全年?duì)I收增速將顯著高于線上渠道整體，抖音渠道的快速發(fā)展既幫助公司提升了品牌影響力以及渠道勢能，也加大品牌在年輕一代消費(fèi)群里的曝光率。

4、投資建議：我們預(yù)計(jì)，隨著公司持續(xù)推進(jìn)“大包裝+散稱”策略，同時(shí)在渠道端不斷深耕，公司未來業(yè)績有望維持高速增長。考慮到公司已發(fā)的業(yè)績預(yù)告利潤范圍，以及未來公司收入有望維持快速增長，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為2.1/2.8/3.6億元（前值為1.8/2.4/3.1億元），對應(yīng)目前PE分別為29X/21X/16X，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品推廣進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)績預(yù)告僅為初步核算結(jié)果，具體數(shù)據(jù)以公司正式發(fā)布的2023年年報(bào)為準(zhǔn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)