每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，中信證券發(fā)布研報點評新能源汽車行業(yè)。

2023年12月，國內新能源汽車銷量119.1萬輛，環(huán)比+16.08%，同比+46.40%，新能源車滲透率達到37.70%，市場需求持續(xù)釋放，主要是由于國家促消費政策+車企優(yōu)惠促銷對年底車市構成穩(wěn)定支撐。海外方面，12月歐洲電動車銷量環(huán)比上升，歐洲7國電動車銷量21.3萬輛，同比-39.90%，環(huán)比+7.51%，電動化率26.52%，環(huán)比+2.04pcts，電動化率環(huán)比小幅提升。當前時點繼續(xù)建議把握全球電動化供應鏈優(yōu)質標的機會，尤其是比亞迪、寧德時代、LG化學供應鏈。

▍事項：2024年1月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布2023年12月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。我們對新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)點評如下。

▍2023年全年：新能源汽車銷量944.8萬輛，同比+37.48%，新能源車滲透率31.55%，全年出口量大幅提升。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年全年我國新能源汽車銷量944.8萬輛，同比+37.48%，增速較快主要由于國家促銷費政策+全年新車型拉動；2023年全年新能源汽車滲透率達31.55%，同比+5.88pcts。分動力類型看，EV銷量為621.2萬輛，同比+23.68%，PHEV銷量275.6萬輛，同比+82.28%。全年新能源汽車出口量120.3萬輛，同比+77.6%。

▍2023年12月我國新能源汽車銷量119.1萬輛，同/環(huán)比分別+46.40%/+16.08%，新能源車滲透率37.70%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，12月我國新能源汽車生產(chǎn)/銷售117.2/119.1萬輛，環(huán)比+9.12%/+16.08%，同比+47.50%/+46.40%，產(chǎn)銷同/環(huán)比提升，主要是由于國家促消費政策+車企優(yōu)惠促銷。滲透率方面，12月新能源汽車滲透率37.70%，同比+5.90pcts，環(huán)比+3.20pcts。分動力類型看，12月EV產(chǎn)銷分別為74.4萬輛（環(huán)比+12.30%，同比+34.30%）和75.1萬輛（環(huán)比+15.30%，同比+32.90%），PHEV產(chǎn)銷分別為35.2萬輛（環(huán)比+6.70%，同比+76.50%）和35.7萬輛（環(huán)比+15.30%，同比+91.80%）。12月新能源汽車出口11.1萬輛，同比+36.5%，環(huán)比+15.2%。

▍乘用車：比亞迪蟬聯(lián)第一，優(yōu)質車型高頻發(fā)布。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，12月新能源乘用車生產(chǎn)/銷售110.96/112.80萬輛（環(huán)比+12.19%/+17.25%，同比+39.57%/+49.09%），新能源乘用車市場批發(fā)滲透率達到40.4%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，12月比亞迪新能源汽車銷量為34.0萬輛，環(huán)比+13.0%，同比+45.0%，符合預期；12月特斯拉銷量9.4萬輛，環(huán)比+14.63%，同比+67.86%。12月車市零售環(huán)比走強，原因是優(yōu)質新車型高頻發(fā)布+車市促銷持續(xù)增大，購車消費需求有所釋放。

▍商用車：月度銷量回升，看好24年需求提升。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，12月新能源商用車銷售6.4萬輛，同比+12.28%。其中根據(jù)宇通客車公司公告，宇通客車12月銷量4709輛（同比-1.26%，環(huán)比+43.35%），月度銷量同比下降，環(huán)比提升。預計國內旅游車需求修復+電動公交車替換+海外市場電動滲透率提升將促進客車行業(yè)復蘇。

▍歐洲新能源銷量環(huán)比小幅降價，電動化率提升。2023年12月歐洲新能源汽車銷量有所回暖，根據(jù)各國交通部門或汽車行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，12月歐洲7國（德國/法國/英國/意大利/西班牙/瑞典/挪威）電動車銷量21.3萬輛，同比-39.90%，環(huán)比+7.51%，電動化率26.52%，環(huán)比上升2.04pcts。政策端，2023年以來補貼退坡導致市場有所低迷。目前，歐洲不同國家對新能源補貼政策持不同態(tài)度，根據(jù)各國政府官網(wǎng)，其中英國收緊電動車優(yōu)惠政策，德國自2023年初取消對PHEV車型的補貼，瑞典取消電動汽車補貼，挪威首次引入適用于純電汽車的兩項新稅，而意大利自2023年起加大了補貼力度，法國計劃出臺租賃補貼政策。隨著新車型在歐洲的逐步投放，預計補貼退坡影響正在逐步減弱，預計未來歐洲市場有望進一步回暖。中長期來看，預計歐洲國家仍將對電動汽車維持政策支持，當?shù)仉妱悠囆袠I(yè)后續(xù)仍將保持增長。

▍風險因素：新能源汽車銷量不達預期；海外能源危機應對不達預期；各國新能源汽車政策落實不達預期；新能源汽車行業(yè)競爭日趨激烈；我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策超預期變動。

▍投資策略：主流車企優(yōu)質車型不斷推出新車型、提升行業(yè)景氣，行業(yè)向上趨勢明確。國內堅持穩(wěn)增長政策，汽車工業(yè)相關指標向好，比亞迪銷售有望再創(chuàng)新高。全球新能源汽車保持增長勢頭，當前時點繼續(xù)建議把握全球電動化供應鏈優(yōu)質標的機會，尤其是比亞迪、寧德時代、LG化學供應鏈，包括：1.電池/電機環(huán)節(jié)的寧德時代、比亞迪（A+H）、欣旺達、精達股份、億華通等，建議關注鵬輝能源、億緯鋰能；鋰電材料的德方納米、恩捷股份、中偉股份、貝特瑞、中科電氣、杉杉股份、星源材質、新宙邦等，建議關注天奈科技、璞泰來、科達利、天賜材料；2.上游設備及資源：贛鋒鋰業(yè)等，建議關注杭可科技、先導智能；3.熱管理供應鏈：銀輪股份（熱管理）、拓普集團等；建議關注三花智控（熱管理）。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)