每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，華泰證券發(fā)布研報點評房地產(chǎn)行業(yè)。 地產(chǎn)基本面仍待改善，期待政策更快更好落實 12月房地產(chǎn)基本面仍待改善：投資延續(xù)弱勢，銷售量價仍在調(diào)整，房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流不可言無壓力，在房地產(chǎn)加快構(gòu)建新模式的背景之下，市場也在探尋新的平衡點。1月13日，上海青浦、奉賢區(qū)寬松限購政策，意味著需求端政策再度加碼，我們期待更多城市更好落實優(yōu)化地產(chǎn)政策，并與其他一攬子經(jīng)濟政策形成合力，共同推動經(jīng)濟恢復(fù)向好，穩(wěn)定居民房價預(yù)期和購房需求。我們繼續(xù)推薦在核心城市擁有較多布局和資源優(yōu)勢的公司。 開發(fā)投資仍待改善，竣工延續(xù)亮眼表現(xiàn) 12月開發(fā)投資同比-12.5%，降幅較11月擴大2pct，2023全年累計同比-9.6%，降幅較去年收窄0.4pct。拆分來看：1）土地端：12月供給與成交建面同比降幅均收窄至個位數(shù)，但全年縮量趨勢仍在演繹，房企拿地規(guī)模有所下降；2）開工端：2023全年同比-20.4%，較去年收窄19pct，邊際好轉(zhuǎn)，但銷售尚未完全企穩(wěn)，房企開工意愿謹慎以及房地拿地規(guī)模的下降對新開工規(guī)模形成制約；3）竣工端：2023全年表現(xiàn)亮眼，同比+17%，其中12月同比+15.3%，升幅較11月擴大3.1pct。目前房企現(xiàn)金流仍待改善，后續(xù)竣工韌性或?qū)⒏匈囉诒＝粯枪ぷ鞯倪M一步發(fā)力。 銷售量價延續(xù)調(diào)整，尋找新的平衡 12月全國商品房銷售面積同比下滑12.7%，較11月擴大2.5pct；銷售金額同比下滑17.1%，較11月擴大8.5pct，全年累計同比降幅較1-11月有所擴大。同時房價繼續(xù)調(diào)整，70城新房價格指數(shù)同比下降0.9%，降幅較11月擴大0.2pct，環(huán)比下降0.4%，降幅較11月持平；70城二手房價格指數(shù)同比下降4.1%，降幅較11月擴大0.4pct，環(huán)比下降0.8%，降幅較11月持平；其中一線、二線、三線城市二手房價格指數(shù)同比分別下降3.5%、4.0%、4.2%，較11月擴大0.6、0.4、0.3pct，環(huán)比分別下降1.1%、0.8%、0.8%，降幅較11月收窄0.3pct、擴大0.1pct、持平。銷售市場量價仍在尋找新平衡。 房企現(xiàn)金流仍存在一定壓力 2023年12月全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下滑15.8%，較11月擴大7.1pct。具體來看：1、12月定金及預(yù)收款、個人按揭貸款同比下滑21.5%、20.6%，降幅較11月擴大4.9、6.6pct；2、國內(nèi)貸款同比下降10.9%、自籌資金同比下降3.0%，較11月收窄5.4pct；3、國內(nèi)貸款與開發(fā)投資完成額增速差繼續(xù)收窄。全年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金累計同比下降13.6%，房企現(xiàn)金流仍存在一定壓力。中央金融工作會議指出，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，中央經(jīng)濟工作會議再次強調(diào)與部署，我們期待后續(xù)融資支持持續(xù)落地，進一步緩解房企現(xiàn)金流壓力。 投資建議 重點推薦：1）A股開發(fā)：城建發(fā)展、建發(fā)股份、濱江集團、萬科A；2）港股開發(fā)：越秀地產(chǎn)、建發(fā)國際集團、華潤置地、中國海外發(fā)展；3）物管公司：中海物業(yè)、保利物業(yè)、華潤萬象生活、招商積余、萬物云、濱江服務(wù)。 風(fēng)險提示：行業(yè)政策風(fēng)險；行業(yè)下行風(fēng)險；部分房企經(jīng)營風(fēng)險 (來源：慧博投研) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。 (編輯 曾健輝)