每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，國(guó)泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)華測(cè)檢測(cè)（300012）。

本報(bào)告導(dǎo)讀：

公司2023年業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，醫(yī)藥及醫(yī)學(xué)服務(wù)板塊短期下滑，汽車、電子科技等穩(wěn)步增長(zhǎng)，有望通過(guò)外延并購(gòu)進(jìn)一步完善新興檢測(cè)市場(chǎng)布局，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

投資要點(diǎn)：

維持增持評(píng)級(jí)。公司傳統(tǒng)檢測(cè)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，醫(yī)學(xué)服務(wù)板塊短期承壓，長(zhǎng)期發(fā)展持續(xù)向好?？紤]醫(yī)學(xué)檢測(cè)需求下滑，下調(diào)2023-25年EPS分別為0.54/0.62/0.74元（原0.68/0.86/1.03元），參考行業(yè)估值23.15倍，給予公司2024年23倍估值，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至14.26元，增持評(píng)級(jí)。

業(yè)績(jī)略低于預(yù)期：2024年1月18日公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.41-56.95億元（同比增長(zhǎng)8%至11%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利9.05-9.21億元（同比增長(zhǎng)0.2%至2%），業(yè)績(jī)略低于預(yù)期；單四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.60-16.14億元（同比增長(zhǎng)-3.7%至6.4%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.64-1.80億元（同比增長(zhǎng)-31.6%至-24.9%）。

醫(yī)藥及醫(yī)學(xué)服務(wù)板塊短期下滑，汽車、電子科技等穩(wěn)步增長(zhǎng)。醫(yī)藥及醫(yī)學(xué)服務(wù)板塊：預(yù)計(jì)醫(yī)學(xué)感染業(yè)務(wù)與CRO業(yè)務(wù)需求下降，第三方醫(yī)學(xué)檢測(cè)服務(wù)相對(duì)穩(wěn)定；生命科學(xué)板塊：第三次土壤普查推動(dòng)環(huán)境檢測(cè)穩(wěn)步發(fā)展，食品檢測(cè)有望隨需求復(fù)蘇而增長(zhǎng)；工業(yè)測(cè)試板塊：計(jì)量校準(zhǔn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好；消費(fèi)品測(cè)試板塊：蔚思博、IMAT協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，有望保持高速增長(zhǎng)；貿(mào)易保障板塊：半導(dǎo)體檢測(cè)有望逐步放量。

外延并購(gòu)持續(xù)進(jìn)行，新興領(lǐng)域檢測(cè)布局進(jìn)一步完善。檢測(cè)認(rèn)證行業(yè)具有碎片化的特性，橫跨眾多行業(yè)，并購(gòu)是公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略之一。近年來(lái)公司收購(gòu)蔚思博進(jìn)軍半導(dǎo)體檢測(cè)，收購(gòu)維奧康進(jìn)入藥學(xué)CMC領(lǐng)域，并購(gòu)LGC南京公司進(jìn)入標(biāo)物領(lǐng)域，規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張。

風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)學(xué)檢測(cè)需求恢復(fù)不及預(yù)期；半導(dǎo)體檢測(cè)拓展不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)