每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)嘉益股份（301004）。

公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)告

2023年公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)4.5-4.75億元，同增66-75%；23Q4公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.36-1.61億元，同增31-54%，符合預(yù)期。

核心客戶Stanley打造爆款Quencher

Stanley為百年品牌，2016年推出Quencher水杯，售價(jià)45-55美元，主打手持方便，外形時(shí)尚。2020年經(jīng)過(guò)“The Buy Guide”（面向女性消費(fèi)群體的導(dǎo)購(gòu)網(wǎng)站）大力推廣，使Quencher在社媒平臺(tái)有一定熱度。

此后Stanley與“The Buy Guide”合作共發(fā)售10000件試水產(chǎn)品，反響較為火爆；隨后Stanley發(fā)布數(shù)十款顏色各異產(chǎn)品，入駐TikTok，經(jīng)過(guò)社媒營(yíng)銷，將Quencher從實(shí)用產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)榧鎮(zhèn)涑绷魃缃患皶r(shí)尚屬性的產(chǎn)品。

2023年末一條TikTok視頻出圈，再度提升Quencher關(guān)注度；24年初Stanley與星巴克合作最新情人節(jié)粉紅限定Quencher水杯，吸引消費(fèi)者搶購(gòu)、并在TikTok上分享?yè)屬?gòu)經(jīng)歷。

產(chǎn)能布局賦能產(chǎn)品交付及客戶開拓

截至23年8月公司生產(chǎn)能力約3500-4000萬(wàn)只，2023年1-9月不銹鋼真空保溫器皿與不銹鋼器皿產(chǎn)銷率分別達(dá)96.96%與102.71%；我們預(yù)計(jì)越南產(chǎn)能24年底達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)；

公司全球供應(yīng)鏈布局有望提升客戶交付及開拓能力，我們預(yù)計(jì)或能夠有效分散風(fēng)險(xiǎn)、放大規(guī)模優(yōu)勢(shì)、提升客戶供應(yīng)份額。

24年有望持續(xù)放量，盈利能力向上

2023Q4，PMI（Stanley為PMI旗下品牌）到港數(shù)據(jù)延續(xù)景氣，公司終端明星款、聯(lián)名款等高附加值產(chǎn)品銷售強(qiáng)勁，我們樂(lè)觀展望公司24年訂單趨勢(shì)。此外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望帶動(dòng)單價(jià)向上，疊加股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷額下降，生產(chǎn)端規(guī)模效應(yīng)有望進(jìn)一步提升，24年盈利能力有望穩(wěn)健向上。

調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)

公司深度綁定下游客戶，業(yè)績(jī)高增符合預(yù)期，考慮23Q4及24年伴隨核心客戶實(shí)現(xiàn)訂單增長(zhǎng)且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)盈利能力提升，我們調(diào)整此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為4.6/5.8/7.1億元（前值為4.5/5.4/6.6億元），對(duì)應(yīng)PE分別為15X/12X/10X。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求復(fù)蘇不及預(yù)期；核心客戶份額下降風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；業(yè)績(jī)預(yù)告是公司初步測(cè)算的結(jié)果、具體準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以年報(bào)為準(zhǔn)等

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)