每經(jīng)AI快訊，2024年1月20日，信達證券發(fā)布研報點評甘源食品（002991）。

事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預告，2023年公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.95-3.35億元，同比增長86.35%-111.62%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.58-2.98億元，同比增長73.91%-100.9%。其中2023Q4公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.81-1.21億元，同比增長18%-76%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.7-1.1億元，同比變化-2%-54%。

點評：

年節(jié)后移背景下，23Q4利潤表現(xiàn)亮眼。非經(jīng)常性損益主要系政府補助及閑置資金理財收益等，公司預計非經(jīng)常性損益金額對23年凈利潤的影響同比增加約為2700萬元。公司于23年12月取得高新技術認證，將逐步享受稅收優(yōu)惠政策。

產(chǎn)品定位能高能低，契合渠道分層。短期來看，年貨旺季下，我們預計24Q1業(yè)績延續(xù)高增長，23年中旬公司傳統(tǒng)渠道引入新負責人，24年傳統(tǒng)渠道有望逐步提速，量販、電商、會員店渠道景氣度高，甘源作為豆類和調(diào)味堅果細分品類頭部品牌，24年有望加速渠道擴張和下沉。長期來看，甘源產(chǎn)品力強，聚焦老三樣和調(diào)味堅果，產(chǎn)品定位能高能低，契合目前渠道分層趨勢，細分品類景氣度高，長期可期。

盈利預測與投資評級：公司長期品類路徑清晰，老三樣下沉市場渠道滲透率提升空間大，調(diào)味型堅果品類有紅利，公司產(chǎn)品力強尤其口味制定方面，上市以來內(nèi)部管理和供應鏈持續(xù)提效，近年處于業(yè)績快速增長通道上。我們預計23-25年每股收益分別為3.44、4.24、5.14元，維持對公司的“買入”評級。

風險因素：原材料價格波動風險、口味型堅果行業(yè)競爭加劇、商超人流量進一步下滑、食品安全問題

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)