每經(jīng)編輯 肖芮冬    

大盤低開下探后，下午盤單邊下墜，4只滬深300ETF集體放歷史巨量亦未能對沖止損盤，中小票損失較大，中證2000跌超6%。截至收盤，上證指數(shù)跌2.68%報2756.34點，深證成指跌3.5%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.83%。量能方面，A股全天成交8054.8億元，午后再度放量；北向資金尾盤競價出現(xiàn)搶籌，全天凈買入10.47億元。

數(shù)據(jù)來源：WIND

上證綜指ETF（510760）跌2.56%

原因分析：降息預期落空、交投情緒較弱、市場信心磨底

近期交投情緒較弱，兩市日交易額多在6000億—7000億元波動。加上上周出臺的美國1月消費者信心指數(shù)及零售數(shù)據(jù)大超預期、美聯(lián)儲官員放鷹，美聯(lián)儲降息預期降溫，美債收益率及美元指數(shù)小幅反彈，境外資金流出壓力有一定程度上升，可能也是導致市場走勢偏弱的原因。

后市經(jīng)濟基本面有望回暖，“海外流動性趨松+國內(nèi)經(jīng)濟復蘇”共同利好權益市場，超跌后或可適當關注

經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，2023年經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本符合預期，經(jīng)濟復蘇的趨勢不變。權益市場1月以來的調(diào)整可能與微觀預期偏弱有關。去年底的高層會議亦明確指出“有效需求不足”和“社會預期偏弱”的問題，隨著宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的進行，以及積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相配合，經(jīng)濟基本面有望進一步回暖。

雖然當前市場情緒不高，可能有一段時間的底部震蕩；但海外美聯(lián)儲有望本年內(nèi)開啟降息周期、流動性趨松，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望進一步企穩(wěn)向好，市場情緒可能重回積極，超跌后也有望觸底回暖，或可期待春季行情。

上證綜指ETF（510760）：市值布局全面，把握市場回暖

上證綜指ETF標的指數(shù)為上證綜合指數(shù)（000001.SH），其樣本股是在上海證券交易所上市的全部股票。上證綜指的市值分布較為均衡，平均市值約為252億。上證綜指對市值的暴露相對較小，小于400億的股票權重約39%，大于1000億的股票權重近50%。與其他主要寬基指數(shù)相比，成分股中大市值和小市值股票的權重分布較為廣泛均衡，不存在過分集中的現(xiàn)象，更能表征市場。從行業(yè)分布看，銀行、食品飲料、非銀金融、電子、生物醫(yī)藥等占比居前。

數(shù)據(jù)來源：WIND，基于申萬一級行業(yè)分類

上證綜指ETF采用抽樣復制策略，在實現(xiàn)跟蹤目標的基礎上取得了一定超額收益，自2020年9月9日上市以來截至2023年底，上證綜指ETF二級市場漲幅為4.70%，同期上證綜指漲幅為-10.30%，超額達到15%。相當于上證綜指3000點的時候，上證綜指ETF已經(jīng)提前站上3400點。（風險提示：數(shù)據(jù)來源WIND，指數(shù)過往業(yè)績不代表未來收益。）

經(jīng)過近期調(diào)整后，權重類個股和板塊在經(jīng)過2023年的大幅調(diào)整后估值水平有較大回落，安全邊際再度提升。截至2024/1/22,根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，上證指數(shù)PE估值為11.73倍，處于上市以來8.8%的歷史分位水平，為歷史較低水平。

今年年初以來也有部分資金“逆市抄底”，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2024/1/2—2024/1/19,上證綜指ETF（510760）份額增長4.53億份，資產(chǎn)凈值增長4.03億元。（風險提示：數(shù)據(jù)來源WIND，指數(shù)過往業(yè)績不代表未來收益）

數(shù)據(jù)來源：WIND，圖中展示為上證綜指ETF（510760）基金份額及資產(chǎn)凈值變化，指數(shù)過往業(yè)績不代表未來收益

2024年，美聯(lián)儲有望年內(nèi)開啟降息周期，同時國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策持續(xù)發(fā)力，宏觀基本面有望持續(xù)向好。雖然短期市場情緒持續(xù)磨底，但總體來看當前點位布局可能具有一定的性價比，可以通過上證綜指ETF（510760）把握市場整體投資機會。

風險提示：

本速評已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。